鋼鐵股補漲效應顯現

http://whmsebhyy.com 2006年01月25日 02:30 新聞晨報

　　晨報記者陳重博

　　繼資源、科技板塊后，鋼鐵股近日的走勢同樣可圈可點。受到并購整合、股改對價等多重利好鼓舞，盤中多家二線鋼鐵股紛紛活躍。

　　產業整合

　　去年，國際著名鋼鐵公司米塔爾以股權轉讓方式收購華菱管線，拉開了外資購并中國國有鋼鐵企業的序幕。而米塔爾在收購了華菱管線36.673%的股權成為華菱管線第二大股東之后，又相繼與包鋼集團、八一鋼鐵、昆明鋼鐵等多家公司“親密接觸”。與此同時，借助產業布局的需要，政府主導下的企業重組也是風聲鶴起。近期為了響應國家《鋼鐵產業發展政策》的要求，做大本地區的經濟優勢，許多地方政府積極引導了本地區鋼鐵企業的兼并重組。

　　據悉，擁有鋼鐵企業58戶的遼寧省就擬對本省

鋼鐵業進行重組，其中，本溪鋼鐵與鞍山鋼鐵實行聯合重組，組成了鞍本鋼鐵集團。河北省也將組建以邯鋼和唐鋼為主的南北兩大鋼鐵集團，到2010年河北鋼鐵企業的數量將由現在的202家整合為40家左右。另外，以邯鋼為主，聯合石鋼、邢鋼組成的南部鋼鐵集團以及組建北部鋼鐵集團的相關方案已經上報了國家發改委，正在等待批復中。由此可見，股改實現全流通后，鋼鐵業的并購有望成為資本市場追逐的熱點。

　　股改動力

　　歷來，低市盈率、低市凈率等傳統優勢，都是鋼鐵股所具有的防御性優勢，如今在股改的大環境下，鋼鐵股的優勢更趨顯著：一是股價絕對低，大部分鋼鐵股跌破凈資產，考慮到股改后，市凈率均值僅約0.72倍；二是分紅率、股息率較高，平均達5%左右的股息率。

鞍鋼新軋、武鋼股份和寶鋼股份的股息率約10%左右。三是股改方案適應市場，多數鋼鐵股具備發行權證的條件，從而擁有了套利機會。四是并購及整體上市使業績反周期運轉。

　　國信證券的研究報告指出，從行業的整體估值來看，中國鋼鐵行業在主要國家和地區中處于中等偏低水平，從這個意義來講，國內鋼鐵行業的估值已經與國際接軌，但中國正處于鋼鐵需求的旺盛時期，鋼鐵股股價大部分估值已嚴重偏低。

　　業績堪憂

　　盡管鋼鐵股的優勢不言而喻，但業內研究機構普遍對其今年的業績不太樂觀。國信證券的研究報告指出，2006年鋼鐵行業將面臨階段性產能過剩、價格下跌、效益大幅下滑的局面，行業利潤將從暴利向合理回歸，效益同比將下降60%左右。預計此次鋼鐵行業的調整至少要持續到2007年，2005、2006年鋼鐵行業盈利能力將明顯下降，企業之間分化加劇，利潤將向優勢企業集中。

　　該報告同時認為，受需求拉動及效益大增的影響，鋼鐵行業固定資產投資自2002年起連續3年加速增長，2005年下半年、2006年進入產能釋放期。但宏觀調控致使需求增速放緩，導致產能出現階段性過剩。特別是中厚板、冷軋板等高端產品產能的集中釋放與需求放緩形成強烈反差，并給相關企業的產能利用率帶來巨大壓力。

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