瑞銀中國研究部2006年看好銀行金融板塊

http://whmsebhyy.com 2006年01月23日 02:52 第一財經日報

　　本報記者李晶實習記者王蔚祺發自上海

　　作為瑞銀投行中國研究部聯席主管的何顯鴻近日再次來到上海。何顯鴻在投資界擁有逾20年的豐富經驗，曾先后任職摩根士丹利中國策略師、美林中國研究部主管。近日，《第一財經日報》就2006年中國股市走勢以及未來發展等問題對何顯鴻進行了專訪。

　　《第一財經日報》：你認為什么是影響企業盈利增長的主要因素？

　　何顯鴻：影響一家企業盈利增長的關鍵，是把資產、人力、銷售網絡等要素結合的方式和效率。簡單地說資產、技術或者人力，這些都只是企業價值構成的一部分。怎么樣去利用不同的人、渠道和關系，這才是一個企業真正的價值。

　　《第一財經日報》：對于已經到來的2006年，你對A股市場的走勢有何判斷，重點看好哪些行業和板塊？

　　何顯鴻：可以說目前已經見底了，在去年6月份見到1000點的時候，我就作出這樣的判斷。對于2006年的行情，我在去年12月底的時候已經寫出報告,從基本面分析2006年A股市場整體應該有12%~13%的漲幅。如果從行業角度，我比較看好銀行業、金融業，同時也比較看好部分周期性的行業，從眾多因素來講，我認為部分行業景氣度并沒有完全見頂，如煤炭以及大型的鋼鐵類公司。

　　《第一財經日報》：你如何具體看待銀行業的機會？

　　何顯鴻：現在上市的銀行都有外資進來。有戰略投資者進來，好處是他懂行，他會推動你進行改革。所以銀行改革除了上市可以直接拿到資金之外，也可以從外面拿到管理，這里包括服務的提升和不良貸款的下降。所以說，我對銀行業的看好就是基于這些改進的角度。

　　《第一財經日報》：2006年可能有哪些因素會影響你對A股市場的這個判斷，比如一些突發因素或者不確定的因素？

　　何顯鴻：從短期來看，市場本身的資金流動問題對市場影響很大，如流入市場的資金多少，包括境外資金。而從長期來看，主要是美國經濟的增長對中國市場的影響，如果美國經濟增長在第二季度慢下來，中國企業的出口無疑也會慢下來，將受到打擊。另外，還包括人民幣匯率問題。我們認為今年人民幣升值大概在3%左右，這樣的話企業可以適應，而如果很快，企業很難適應。這幾點我認為是比較大的不確定因素。

　　《第一財經日報》：你通過哪些具體指標來分析大盤是否見頂或者見底？

　　何顯鴻：主要是通過四項指標：增長性、價值、現金流以及投資者人氣，平時判斷我都是用這四個指標。在去年6月份我撰寫報告時就認為已經見底了，當時是四個指標一起漲，而一般來說，四個指標一起漲很少見，我在去年12月份研究H股的時候，是其中的三項指標同時上漲。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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