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中國銀行譚雅玲
本周外匯市場價格指數有微幅變化，技術因素受到政治以及經濟層面的影響，呈現出不確定的趨勢，其中美元兌歐元匯率基本穩定在1.21美元；美元兌日元匯率從114日元上升為115日元；美元兌英鎊和瑞郎匯率穩定在1.76美元和1.28瑞郎水平，其他貨幣基本穩定，亞洲貨幣上升壓力有所調整。
利率依然為首要影響因素。一周來美聯儲以及歐洲央行的利率言論和市場預期依然是焦點。從美元層面看，美聯儲官員繼續對經濟發展態勢給予積極評價，經濟基本數據也維持美聯儲加息舉措的實施，特別是最新發布的美國消費者物價指數上升3.4％，為2000年以來的最高增幅，給予美聯儲加息更為明確的理由。從美元利率上調周期與節奏看，市場關注利率上限，加之即將接替格林斯潘的伯南克的貨幣政策理念與前者有異，市場似乎認為美元利率已經見頂。如果從美國經濟結構需求以及利率歷史角度看，美元利率終點并沒有結束，近30年美元利率7次上調周期中，平均利率水準在10.5％左右，雖然利率水準呈現逐漸下降趨勢，但是利率作為防范或調節通貨膨脹的主要手段，依然具有重要作用與影響；而在美國經濟環境變化中，相對于利率、通貨膨脹或儲蓄率等諸多因素，美國目前的實際利率水準依然在2％低點，加息依然具有歷史與現實參數的支持；5％以上的利率水準對美元匯率是有利的。美國財政部周三數據表明，去年11月凈流入美國資產的資本為891億美元，遠高于美國的貿易逆差，減緩了人們對美國吸引資金能力的擔憂，更重要的思考在于美元對其他貨幣保持利差優勢，投資者對美元的需求旺盛是對美國經濟重要的支持基礎，美國經濟與美元地位的特殊性，需要綜合思考利率把握。
而從歐洲央行利率趨勢看，爭論依然嚴重存在，通貨膨脹的現實與預期依然具有不確定的風險，經濟增長乏力，目前匯率水平并非是歐元實際經濟支持的體現，明顯有超值的風險。一方面是歐元經濟增長水平與實際經濟價值不足，另一方面則是歐元貨幣政策管理機制與手段不足。歐元價格實際不是歐洲人自己把握，在一定意義上是美元和歐元貨幣政策短期和長期博弈的必然。
市場關聯因素的影響擴大。近期國際石油價格反轉上漲為66.93美元，是去年9月30日來的最高，高盛認為油價在今年第四季度可能突破70美元，使油價連接了美元不穩定性。此外，國際金價也因經濟環境中通貨膨脹上升壓力，以及各國儲備政策與結構的潛在調整，上漲條件更為“充實”，投機炒作將會進一步刺激黃金與資源價格的同步調整，金價一周跳躍性的變動，使利率抉擇面臨更為復雜的市場環境和國際背景。更為嚴重的是目前地緣政治進一步緊張的狀況，“基地”組織正在準備向美國發起新的攻擊，并表示該組織可以有條件的停止針對美國的攻擊，使市場感到不安，引發石油和黃金避險買盤上升。因此，未來地緣政治緊張性的明顯擴大，其中包括伊朗核問題，以及恐怖威脅，這些事態直接結果將是加大石油和黃金價格供需和投機變數，不利于石油和黃金價格穩定，石油價格上漲70美元是一個短期將突破的必然；黃金價格甚至會在上半年突破600美元。
經濟基礎狀況依然為重要支撐。匯率的基礎依然在于經濟基本面的支持作用，尤其是美國勞工部周四公布的1月14日當周初請失業金人數下降3.6萬人，至27.1萬人，為2000年4月以來低點，表明美國就業市場強勁，進一步鞏固了美聯儲進一步加息的預期。同時美國商務部公布的美國12月房屋開工和營建許可大幅下降，分別較前月下降8.9％和4.4％，說明美國房地產在逐漸降溫；更為突出的是，美國去年12月份的設備利用率上升到5年高點，達到80.7％，表明美國經濟穩定性基礎牢固，預示潛在通貨膨脹上升順應美聯儲加息預期，因為美國設備利用率超過81％，或許將會引發經濟生產瓶頸問題，觸發物價上漲壓力，通貨膨脹面臨調節，進而給予美國經濟增長動力和政策調整慣性支持。
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