港股國企指數(shù)大漲 H股拽著A股沖

　　昨日，港股市場國企指數(shù)大漲，盤中創(chuàng)下1997年9月以來新高。而近期國企H股大漲帶動(dòng)相應(yīng)A股大漲的現(xiàn)象此起彼伏，如昨日鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)H股大漲6.18%，帶動(dòng)其A股大漲8.56%。業(yè)內(nèi)人士稱，目前部分A＋H股公司的H股價(jià)格高于A股，H股投資價(jià)值重估將使相應(yīng)A股出現(xiàn)上漲機(jī)會(huì)。

　　昨日，港股市場國企指數(shù)在場外資金瘋狂涌入的推動(dòng)下大漲161.22點(diǎn)，漲幅高達(dá)2.71

%，一舉突破6000點(diǎn)重要心理關(guān)口，以6103.43點(diǎn)報(bào)收，盤中一度漲至6120點(diǎn)，創(chuàng)出1997年9月以來的新高。

　　值得注意的是，國企股中，鞍鋼新軋(HK.0347)大漲6.18%，收于4.725港元。該股的大漲帶動(dòng)相應(yīng)A股G鞍鋼(000898，昨收盤4.31元)盤中一度漲停，最終大漲8.56%。不過，昨日大漲之后，鞍鋼的H股股價(jià)依然高于A股股價(jià)14%。

　　近一段時(shí)間以來，H股和相應(yīng)A股可謂聯(lián)袂上漲，甚至有H股牽著A股上漲之勢，這在以往幾乎從未發(fā)生過。這樣的現(xiàn)象究竟包含著怎樣的玄機(jī)，是否隱含著A股的投資機(jī)會(huì)？

　　現(xiàn)象

　　H股牽著A股往上走

　　實(shí)際上，本輪暖冬行情中，H股啟動(dòng)時(shí)間較A股更早，漲幅更大。

　　去年10月底，港股國企指數(shù)從4664點(diǎn)附近止跌啟動(dòng)，到昨日盤中最高的6120點(diǎn)，不到三個(gè)月時(shí)間累計(jì)漲幅已經(jīng)超過30%。A股市場的暖冬行情始于去年12月6日，截至目前上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計(jì)漲幅16%，約為國企指數(shù)的一半。

　　在H股幾個(gè)月前啟動(dòng)時(shí)，市場人士解釋其大漲的原因之一就是H股價(jià)格普遍低于A股股價(jià)，而更加吸引國際資金的關(guān)注。現(xiàn)在似乎反過來了，隨著H股的不斷上漲以及股改后A股除權(quán)，已有越來越多的H股股價(jià)高于相應(yīng)A股價(jià)格，逐漸形成了H股牽著A股往上走的格局。如中興通訊(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等，昨日鞍鋼新軋的H股和A股大漲就是一個(gè)典型的例子。

　　新疆證券的鐘精騰認(rèn)為，H股牽著A股走的現(xiàn)象很正常，同樣一家公司，H股價(jià)格比A股高的話，自然有資金愿意買入A股，H股漲得越高，A股更有上漲的動(dòng)力。

　　分析

　　H股A股誰被低估了？

　　國企指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，H股大漲的同時(shí)也帶動(dòng)A股上漲，究竟誰的價(jià)值被低估了？西南證券的周興政認(rèn)為，H股投資價(jià)值被嚴(yán)重低估的狀況已在2003年以來H股的暴漲行情中得到明顯改觀，多數(shù)H股的市盈率已經(jīng)不在香港藍(lán)籌股之下。

　　從市盈率的角度來看，香港33只藍(lán)籌股的加權(quán)平均市盈率為16倍，而40只H股中，國企指數(shù)成份股的加權(quán)平均市盈率為14倍，考慮到H股公司股本結(jié)構(gòu)、公司治理等方面的折價(jià)因素，這種小幅度的差別已反映出這40只H股的估值正處于相對(duì)合理的水平。

　　對(duì)于A股市場而言，A股前50大市值公司的加權(quán)平均市盈率只有14倍，而質(zhì)地優(yōu)良的鋼鐵、石化股市盈率更是低于10倍。A股在股改對(duì)價(jià)的預(yù)期下，更具吸引力。隨著滬深股市對(duì)外資的逐漸開放，不排除一些偏好中資股份的外資機(jī)構(gòu)在H股獲利后轉(zhuǎn)向A股市場，這也是海螺水泥(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)被QFII大舉增倉的原因。

　　機(jī)會(huì)

　　比價(jià)較低的A股有潛力

　　目前，在A+H類公司中，中興通訊、中海發(fā)展、鞍鋼新軋、青島啤酒等公司的H股價(jià)格已明顯高于A股價(jià)格。

　　聯(lián)合證券的柳邵黔認(rèn)為，在這種情況下，對(duì)QFII來說，肯定愿意購買價(jià)格更便宜的A股，將給此類個(gè)股帶來投資機(jī)會(huì)。

　　另外，A+H公司中還有尚未完成股改的公司，其A股價(jià)格與H股價(jià)格相當(dāng)接近。如海螺水泥、兗州煤業(yè)、南方航空(資訊 行情 論壇)和華能國際(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等公司。

　　這些公司一旦實(shí)施股改，如果以10送2股的方案支付對(duì)價(jià)的話，完成股改后，A股價(jià)格將比H股價(jià)格低，這類個(gè)股也存在較大的機(jī)會(huì)。

　　去年，中興通訊實(shí)施10送2.5股的股改方案后，A股在除權(quán)后價(jià)格大幅低于H股價(jià)格，該股去年12月29日復(fù)牌后直接填權(quán)大漲直追H股就是最好的例子。