德隆庭審千卷過堂 非法吸收公眾存款成指控焦點

　　張繼 每日經濟新聞

　　江城武漢陰冷潮濕的上午，唐萬新走上武漢中院1號法庭被告席。為數不多拿到旁聽證的幸運者，得以目睹唐萬新的謝幕姿勢。一個除卻了光環的真實唐萬新站在了世人面前。據稱，在德隆危機深重時，唐萬新曾痛哭流涕。但在年初德隆案報道沸反盈天時，在武漢第二看守所里，唐萬新已平靜地研修著北大考古專業的函授課程。德隆近千卷案卷，4名辦案人

員花了一個半月才讀完。但對中國民營企業家而言，讀完唐萬新和德隆的故事，需要何止是一個半月？

　　昨日的武漢，雨夾雪的天氣，武漢市中級人民法院的大院顯得格外冷清。除了來自全國各地的媒體記者在大門外守候，幾乎看不出這里是在公開審理建國以來的最大金融證券案。

　　一切都在靜悄悄中進行。德隆主案準時于昨天早晨9點在武漢中院大法庭開審，沒有一家媒體記者獲準進入，擁有458個座位的法庭只有60余人獲準進入旁聽。原本應該熱鬧的庭審，卻顯得相當冷清。

　　雖然《每日經濟新聞》記者一大早就到武漢中院等待德隆“頭號人物”唐萬新的到來，但一直到庭審開始，都沒有發現唐萬新是如何進入法庭的。

　　旁聽上座率僅一成多

　　根據武漢中院的確認，昨日開庭的德隆主案屬于公開審理案件。但是，這宗公開審理的案子卻相當隱秘。

　　昨日早晨8點，各地媒體記者紛紛來到武漢中院，意圖進入審判大廳旁聽，但尚未進入法院大院，就有保安上前阻攔。兩個大門一共有五六名保安把守，“準備”似乎相當充分。

　　公開審理案件，為什么不能旁聽？針對媒體的提問，保安的統一答復是法院的通知，記者如有異議，請和湖北和武漢有關部門聯系。

　　在一整天時間里，沒有一家媒體記者以記者身份進入了庭審現場，甚至不能進入法院大院，只好在院門外頂著雨雪等待。記者在法院門口發現，不下20家媒體被擋在門外。

　　在拒絕媒體的同時，武漢中院也拒絕了市民的旁聽。昨天進入審判法庭旁聽的總共只有60余人，其中大多是司法系統的內部人士，其余是被告家屬，每位被告只允許2名家屬進入旁聽。能夠容納458人的大法庭只坐了60余人，大廳顯得十分空曠。

　　和旁聽人數形成鮮明對比的是控辯雙方的龐大陣容，武漢市檢察院派出了10余人的公訴團隊，而以主辯律師陶武平為首的20余名辯護律師為德隆3家公司和唐萬新等7個自然人出庭辯護。

　　千宗案卷全部上堂

　　按照庭審計劃，第一天庭審的主要內容是進行事實、證據的列證和法庭調查。

　　德隆主案的案卷有1000多本，有關證人證言有300多份，4位證人上庭作證。雖然此前控辯雙方已經進行了證據交換，控辯雙方已經相互確認了對方的證據，但數量龐大的案卷需要翻閱和數量眾多的證人需要出庭指證，昨天的庭審進展得相當緩慢。從上午9點開庭，一直持續到晚上7點，庭審時間持續了10個小時。能夠裝滿一卡車的千宗案卷和證據，昨日也全部上堂。

　　因為處于事實調查階段，控辯雙方沒有發生激烈的交鋒。而今天庭審將進入法庭辯論階段，控辯雙方將不會像昨天那樣“溫和”。屆時，以陶武平為首的約20名律師組成的律師團，將與武漢市檢察院就德隆主案展開辯論。

　　檢方在起訴書中指控，被告單位上海友聯及被告人唐萬新、楊利、李強涉嫌非法吸收公眾存款罪，被告單位德隆國際、新疆德隆及被告人唐萬新、王恩奎、董公元、洪強、張龍涉嫌操縱證券交易價格罪，被告人楊利涉嫌挪用資金罪。昨日，檢方就這些指控分別列出了書面和證人證據，累計有上千宗案卷和300多個證人證言支持檢方的指控。

　　焦點：非法吸收公眾存款指控

　　昨日晚上7點左右，剛剛下庭的陶武平接受采訪時表示，法庭對非法吸收公眾存款罪和涉嫌操縱證券交易價格罪進行了事實調查。針對檢方的指控，陶武平出示了對非法吸收公眾存款罪進行無罪辯護的證據，對操縱股價罪進行輕罪辯護。

　　陶武平介紹：“比如涉嫌操縱股價罪的指控，我們進行了輕罪辯護。我們舉出的主要證據是，在德隆進入的1996年到事發的2004年期間，德隆控股的‘老三股’股價走高，控方認為是操縱股價而致。但是，以這3家上市公司1996年和2003年年報的比較來看，這3家公司的業績本身就很好，其股價上漲有其合理因素，不能把股價上漲全算在操縱股價上。”

　　對于非法吸納公眾存款的指控，陶武平提交的是無罪辯護證據。據介紹，對于該宗罪名，司法界有許多爭議，法律規定也有一定的空白，依據目前的法律規定，無法準確界定。因此，在法庭上，此問題將成為控辯雙方爭論的焦點，這也是關系到唐萬新最終刑期長短的關鍵問題之一。

　　時隔一年 唐氏兄弟法庭再會

　　作為資本市場的“兄弟梟雄”，唐萬新、唐萬里名聲遠揚，但德隆事發后，兩兄弟卻是一年多時間沒有機會見面，一個在獄中反思，一個在外面為了官司奔波。昨日，這對兄弟終于見上了面，一個是在被告席上，一個是在旁聽席上。在10個小時的庭審中，唐萬新和唐萬里沒有機會說上一次話。

　　昨日中午12點30分法庭休庭。記者在武漢中院后門旁的一個會所發現了唐萬里，他正在這里用餐。記者發現，唐萬里氣色很好。記者們抓住機會上前請他接受采訪，用完餐的他一邊快速走進法院一邊說“對不起”。

　　消息人士透露，自從德隆主案擺上議事日程之后，唐萬里就對德隆和律師等中介機構人士提出了低調的要求，特別是針對媒體，德隆從未發布過一個字的信息。“這主要還是害怕影響到最后的審判結果，德隆希望保持一種低調，表明一種態度。”一消息人士這樣透露。

　　記者隨后發現，武漢中院還有一道后門，進去就是法院的停車場，記者在停車場發現了唐萬里的座駕———一輛“滬B”編號的

　　據了解，唐萬新被確定在武漢被審后，唐萬里在武漢呆的時間很多。

　　正是唐萬里為唐萬新請來了陶武平擔任德隆主案的主辯律師。如今的德隆主案中，唐萬新被控犯有非法吸收公眾存款罪和操縱證券交易價格罪。

　　根據刑法規定，非法吸收公眾存款罪最高可判有期徒刑10年，操縱證券交易價格罪最高可判有期徒刑5年。

　　德隆案啟示錄

　　“以小搏大”導致風險倍增

　　德隆正式控股的上市公司一度達到6家，除了“老三股”以外，還有北京中燕、重慶實業和天山股份成為新三股”，而曾與其密切合作的上市公司有40余家。根據相關公告，這些上市公司被德隆占用的資金總額共計超過40億元。與此同時，德隆還將相當多的流通股進行質押以獲得資金。

　　新疆中西部研究院院長唐立久說，德隆獲得銀行貸款的方式是：先由上市公司貸出用于下一步并購所需資金，并購完成后，再由下一級被并購企業向銀行貸款，反過來由上市公司擔保。這些資金雖然不直接歸德隆使用，但是德隆通過層層控股，對這些資金擁有絕對的支配權。

　　在唐立久看來，德隆這種“以小搏大”固然發揮了資本的最大效應，但給整個集團帶來了極大的風險———一旦資金鏈斷裂，整個系統就會迅速崩潰。

　　新疆國際實業股份有限公司總經理丁治平認為，在中國市場經濟尚不成熟的背景下，德隆這種利用資本杠桿迅速擴張的做法蘊藏著極大風險；即便在西方相對成熟的市場經濟國家，這種做法雖可能在階段性經濟泡沫期獲得成功，可一旦經濟泡沫受到擠壓，企業資金鏈也必定會面臨極大壓力。美國安然公司的做法和德隆大體相似，結果也同樣垮臺。

　　另一方面，相對于德隆這種資本利用率極高的運作手法，其自身的管理資源和管理能力有限，融資成本高昂，不可能管好無限放大的資源。因此，不僅集團外部經濟泡沫壓縮對系統造成威脅，即使內部某一環節出現問題（如高管人員挪用資金），也很可能導致整個系統的危機。

　　上海證券交易所研究中心主任胡汝銀援引中國證券市場已經發生的多個案例說，民營企業利用金融杠桿實現對多個領域的族系企業控制，基本沒有成功先例。其中存在的明顯問題是：運作資產規模過大、杠桿比例過高，特別是德隆等通過進入金融機構并掏空其資產來達到控制其他企業的目的，違背了公司治理的基本要求。而整個族系企業在商業運作環境波動加大時，其超出實際能力跨行業經營、自有資金過低的特點，使其難以抵抗風險。

　　“類金融控股”監管難題

　　危機爆發前，德隆橫跨產業和金融兩方，通過“杠桿”式資本運作層層控股，已具金融控股公司雛形，其內部盤根錯節并且隱秘的關系，給監管部門帶來了很大挑戰。

　　新疆維吾爾自治區主席助理王會民說，德隆系金新信托委托

　　新疆維吾爾自治區金融工作辦公室一位工作人員說，新疆銀監局2003年10月掛牌后不久就盯上德隆旗下的金新信托：為什么2003年前10個月虧損，年底突然就變為贏利？2004年2月，新疆銀監局派出現場檢查組，對金新信托盈虧真實性進行調查，發現其高管人員不在崗，公司經營管理混亂。此后新疆銀監局查實，金新信托賬面反映在德恒證券買了22億元國債，但卻已被德隆回購。按分業監管的原則，銀監局如進一步到重慶德恒證券調查就要和證監局進行協調，這就存在越權問題。就在監管部門為是否越權而猶豫時，德隆如被無數蟻穴侵蝕后的長堤，終于抵擋不了巨浪沖擊而一朝潰爛。新華社