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短線風險
目前，支持B股大幅走高的重要傳聞是A、B股合并，但事實上合并至今尚無明確說法。從本月深圳市的一份報告來看，對于B股未來定位尚處于探討階段，大體來看，還是以往的觀點:其一是探討B(tài)股、H股兩地同時掛牌；其二，探討B(tài)股與A股的合并。不過，盡管沒有明確政策出臺，但A、B股之間的巨大價差，還是引發(fā)了巨大的境外資金的追捧。
不過，B股暴漲已改變了A、B股的“差價格局”，從而使得個股風險已經(jīng)開始顯露。一方面，從A、B股差價來看，B股市場仍然存在系統(tǒng)性的機會。如上所述，“一價定律”下，市場套利資金將通過各種方式，尋找機會彌合差價。
另一方面，由于近期B股的大漲，B股基于絕對價格的優(yōu)勢正逐步失去，其股價反而存在壓力:其一，考慮對價的角度。由于A股有對價補償，而B股沒有，部分股票大漲后，其持有的預(yù)期收益要低于A股，比如長安B，其目前對于A股折價10%，由于預(yù)期長安A股對價在25%左右，所以，單就這只票而言，B不如A；其二，考慮絕對價格的角度。對于完成股改的公司，部分B股價格已經(jīng)超越A股，典型的是萬科B股，其周四收盤5.65港元，而A股股價僅為4.54元，B股高出A股30%。同樣，B不如A；其三，要考慮接軌方式的角度。現(xiàn)在而言，部分投資者指望所有B股向A股靠攏，但就基本面較差的一些股票而言，可能的情況反而是A股向下“親吻”B股。
中證資訊 徐輝
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