兩個月漲幅超過60% 黃金股誰還敢搶籌

　　本報記者 李晶 發(fā)自上海

　　伴隨著2005年下半年以來國際金價的迭創(chuàng)新高，持續(xù)做多的國際投資者可謂賺得盆滿缽滿，而相應(yīng)投資黃金概念股的投資者也獲利頗豐。然而，此時一個大大的問號也擺在眾多A股市場投資者面前：面對山東黃金(資訊 行情 論壇)(600547.SH)和中金黃金(資訊 行情 論壇)(600489.SH)兩個月分別超過80%和60%的漲幅，此時是否還敢繼續(xù)“搶籌”？

　　金價還沒到位？

　　種種跡象表明，全球黃金需求的激增是刺激黃金價格持續(xù)走強(qiáng)的重要原因。中信建投證券行業(yè)研究員張芳向《第一財經(jīng)日報》表示，在需求強(qiáng)勁增長而供給出現(xiàn)萎縮的情況下，2006年金價將演繹更大的上漲行情。而一位業(yè)內(nèi)資深分析員更是對《第一財經(jīng)日報》斷言：“黃金價格到2006年年底有可能站在每盎司650美元之上，全年將上漲25%左右。”

　　在金價持續(xù)走強(qiáng)的刺激下，國內(nèi)A股市場真正意義上的兩只黃金股山東黃金和中金黃金也是迭創(chuàng)新高。從去年11月11日同時見底8.85元和6.12元計(jì)算，截至1月17日收盤兩只個股分別上漲了81.69%和62.25%。

　　“從金價走勢、企業(yè)質(zhì)地、未來產(chǎn)能以及股價估值四個角度來看，兩個黃金股還遠(yuǎn)未上漲到位，2006年黃金股機(jī)會依然可觀。”金信證券研究所研究員于立婷對《第一財經(jīng)日報》指出。(有關(guān)黃金價格的報道見B3版)

　　兩金股的“含金量”

　　單從兩家公司的未來產(chǎn)能擴(kuò)張上來看，足以給股價提升帶來刺激。

　　資料顯示，中金黃金2004年年末收購了大股東中國黃金集團(tuán)公司持有的湖北三鑫金銅(資訊 論壇)公司、山東煙臺鑫泰黃金公司和蘇尼特金曦黃金礦業(yè)公司的股權(quán)；2005年繼續(xù)加快對集團(tuán)外礦山的收購步伐，先后收購了新疆闊爾真闊臘金礦股權(quán)和河北寬城京武華尖金礦股權(quán)，市場人士預(yù)計(jì)，這兩個礦為中金黃金2006年的業(yè)績增長貢獻(xiàn)將最大。

　　“我們認(rèn)為，除此之外中金黃金的資源儲量增長空間還很大。”張芳指出，“預(yù)計(jì)2006年公司將完成對集團(tuán)公司另三家金礦企業(yè)的收購。這三家企業(yè)的盈利性都非常好，據(jù)了解每家企業(yè)的年凈利潤都在4000萬~5000萬元左右。因此，公司未來幾年的業(yè)績增長很有保證。”

　　而另一方面，山東黃金收購金礦的步伐也從未停歇。2005年上半年，山東黃金收購了山東金洲礦業(yè)集團(tuán)公司股權(quán)，對萊西山后礦的收購也將在2006年第一季度完成。同時，公司原有礦山新探明儲量也在不斷增加：新城金礦新探明礦石量是56萬噸，金儲量是3.92噸；焦家金礦新探明礦石量是20.6萬噸，金儲量接近1噸。數(shù)據(jù)顯示,這兩個礦山的儲量增幅分別達(dá)到了8.4%和3.4%。

　　于立婷表示，“雖然山東黃金和中金黃金短期股價漲幅巨大，但對市盈率進(jìn)行國際比較后不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)上市公司市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外同類上市公司平均水平，股價被明顯低估。”

　　按照1月17日的股價計(jì)算，山東黃金2006年和2007年的動態(tài)市盈率在23倍和19倍左右；而中金黃金分別在21倍和15倍左右。而與之對應(yīng)，國外主要黃金生產(chǎn)商如金田公司、巴瑞克公司、紐蒙特公司、盎格魯-阿善提公司的市盈率都在40倍以上，甚至有些公司市盈率高達(dá)100倍以上。

　　“綜合考慮，我們認(rèn)為內(nèi)地黃金上市公司2006年的動態(tài)市盈率在28倍左右才比較合理。相應(yīng)地，山東黃金和中金黃金的合理價位應(yīng)在20元和13元附近。”于立婷指出。

　　謹(jǐn)慎的聲音

　　不過，在幾乎所有市場機(jī)構(gòu)把兩只黃金股評級均提升為“買入”或“推薦”評級的時候，依然有機(jī)構(gòu)保持相對謹(jǐn)慎。新疆證券研究所的黃金研究員周德昕表示：“按市盈率、市凈率、礦產(chǎn)資源并購價值法估值，中金黃金的股價基本接近合理價格，我們將其‘推薦’評級下調(diào)為‘中性’；山東黃金則因?yàn)楣杀拘　�儲量增長較快、業(yè)績增長快而仍有較大的上升空間，我們認(rèn)為山東黃金股價在2006年仍有50%上升空間，繼續(xù)維持‘推薦’評級。”周德昕同時指出，短期來看，受金價不穩(wěn)定影響，兩者都可能出現(xiàn)股價調(diào)整。

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　　香港黃金股不容樂觀

　　與A股市場的兩“金”相呼應(yīng)，同為內(nèi)地黃金企業(yè)在香港上市的紫金礦業(yè)(資訊 行情 論壇)(2899.HK)和靈寶黃金(資訊 行情 論壇)(3330.HK)近期也是表現(xiàn)不俗。從去年11月中旬見底2.34港元計(jì)算，截至昨日收盤紫金礦業(yè)大漲68.8%，而剛剛上市4天的靈寶黃金昨天收盤4.925港元，較發(fā)行價3.33元也上漲了近48%。

　　不過，雖然同樣受益國際金價上漲，但市場人士卻對香港市場這兩只黃金股的未來走勢相對謹(jǐn)慎，尤其是剛剛上市的靈寶黃金。

　　新鴻基金融近期報告指出，由于金價已處于25年高位，加上靈寶黃金只是“黃金概念股”，而非真正意義的“黃金股”，雖然擁有礦場，但產(chǎn)量不多，91%的黃金礦石需要向其他生產(chǎn)商手中購入，且主要收入來自冶煉，這令其利潤率被限制在20%左右，因此對其股價進(jìn)一步上揚(yáng)將形成壓力。(李晶)