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由于成交量的顯著萎縮，大盤止跌回穩的信號并不明顯，短線仍有繼續調整蓄勢的要求。反而是成交量的變化使得資金面受到關注，有可能制約春節前的大幅上漲。
節前的資金壓力首先來自場內資金的離場意愿。據統計，周一時，主動大單減倉的有897家，主動買單成交量高于賣單的只有272家。大單減倉率最大的前5位股票分別為G佛塑、G維維、ST聯誼、G士蘭微(資訊 行情 論壇)、G豐原藥。這些股票的主力有強烈的出局欲望
，投資者要提高警惕。
其次，基于兩方面的理由，主流機構的做多意愿將因為股指的走高而減弱：其一，QFII當前的做多主要是基于中長線的建倉，不會在充分建倉之前急于拉高；其二，證券投資基金因為持倉過重和贖回壓力較大，在股市趨勢沒有明確轉強之前，階段性上漲15%后減持是可以考慮的。
第三，從本輪反彈行情的成交量變化來看，增量資金不足，也制約了行情的發展。以滬市成交量為例，進入2006年之前，大盤溫和反彈，成交量始終沒有有效放大；1月4日以后，成交量放大到150億元以上，但在放量的過程中，大盤卻已經上漲乏力，有短期做頭的跡象。
近期管理層對上市公司恢復再融資正在進行有序的布置，對資金面構成了另一方面的影響，一來投資者要考慮新股帶來的擴容壓力和估值壓力，二來機構資金大多喜新厭舊，更為關注新股發行或再融資中的套利機會。如果短期內再融資恢復，勢必加大機構的調倉力度，只能加大市場的震蕩而不是上升。
總之，大盤在一輪大幅上漲以后，技術上有調整的要求，使得春節長假之前的股市機會減少，預計大盤還有繼續調整的可能，僅就幅度而言，還不夠充分。因此，操作上建議短線應降低倉位，以高拋低吸賺取短線差價為主。大的市場機會能否出現，要視春節后情況而定。
招商證券 肖建軍
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