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本報評論員 楊 歧
2005年作為中國資本市場的改革創新年，必將在歷史上留下鮮明的印記。這一年，我們開始了股權分置改革，開始了涉及幾乎所有市場制度的大變革。而這一切只有一個目標，那就是全面夯實市場基礎，提升市場發展質量。正是基于這一系列的改革創新行動，2005年的資本市場在持續數年低迷后出現了積極的變化。
這個變化最核心的意義就是：市場穩定是改革創新的前提，改革創新是市場持續穩定發展的基礎。
最近幾年，由于市場早期遺留的歷史問題、制度性缺陷和市場發展過程中積累的深層次矛盾不僅成為影響市場穩定發展的重要因素，甚至不斷吞噬著市場的功能。迫使證券市場進入了快速擴張階段后的調整時期。
股權分置就是這個時期面臨的最大歷史問題。2005年，管理層啟動股權分置改革工作。
在推進股權分置改革的過程中，管理層著意加強創新。如果說，在股權分置改革的試點階段，工作的重心還在解決股權分置上；在全面推進階段，通過制度創新來推動股權分置改革，并改善資本市場的發展環境，就成為中心任務。比如通過股權分置改革與以股抵債、資產重組的組合運作，改善了公司資產狀況和持續增長能力；通過建立上市公司回購流通股、大股東增持流通股、上市公司管理層股權激勵機制等一系列配套制度，完善了上市公司的運行基礎。以股權分置改革為契機，制定了權證發行和上市交易制度……
改革與創新成為2005年市場發展的一條紅線，有目共睹。
參考其他新興市場的發展歷程，快速擴張后的調整、鞏固時期是個難以逾越的階段。由于我國國民經濟體制改革的任務還在進行，我國資本市場在這個調整鞏固階段面臨的問題和困難將會更多。因此，堅持改革創新的精神就顯得更為重要。從剛剛閉幕的全國證券期貨監管工作會議披露的信息中，我們可以看到，改革創新的精神貫穿會議始終。紅線在延伸。
在監管會議上，尚福林主席關于2006年工作的講話中，“年內基本完成股權分置改革，通過融資政策傾斜和市場創新，扶持改革后的公司做優做強”、“深化發行制度改革，推出全流通機制下多樣化的證券發行制度，進一步完善股票發行定價的市場化機制”、“推動并購市場創新”、“推出……證券交易融資業務、證券衍生品管理等配套規章”、“大力推進市場創新，拓展資本市場的廣度和深度”，充溢著改革創新精神的話語隨處可見。
我國資本市場的調整鞏固時期既然是一個必然的歷史階段，那么，在這個時期的不同時段，也必然有其不同的主要問題和矛盾。如何根據不同時段的不同問題制定具體的、階段性的改革創新目標和措施，就成了保證市場持續健康穩定發展的必然之義。2006年，繼續推進股權分置改革依然是一個突出的任務，完成了這個任務，市場運行機制就可以實現全面轉換，市場創新就有了充分的空間，市場的發展就有了充分的空間。因此，2006年，市場將繼續高昂改革創新的頭顱。
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