追捧將來時(shí) 如何理解業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)鬟f的信息

　　江蘇天鼎 秦洪

　　雖然A股市場(chǎng)在本周一出現(xiàn)了一定程度的回落走勢(shì)，但業(yè)績(jī)預(yù)增的中金黃金、江西銅業(yè)等諸多個(gè)股依然大幅上漲。相映成趣的是，業(yè)績(jī)預(yù)虧的西藏藥業(yè)、長(zhǎng)源電力等個(gè)股列于跌幅榜前列。隨著年報(bào)公布期的臨近，業(yè)績(jī)預(yù)告信息對(duì)市場(chǎng)的影響力逐漸增強(qiáng)。不過，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)環(huán)境的變數(shù)，投資者有必要辯證理解業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)鬟f的信息。

　　預(yù)喜股與預(yù)警股有何特征目前A股市場(chǎng)共有438家上市公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)喜、預(yù)警的相關(guān)公告。

　　其中預(yù)喜(主要指預(yù)增、扭虧)的上市公司共有178家，這主要分為兩類:一類是資源材料類、

　　預(yù)警的上市公司則為260家，其中包括首虧(113家)、續(xù)虧(66家)、預(yù)減(72家)、業(yè)績(jī)不確定(9家)。其中技術(shù)硬件與設(shè)備、制藥等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的產(chǎn)業(yè)成為業(yè)績(jī)預(yù)警股的主要來源，尤其是從事電腦硬件與化學(xué)原料藥的相關(guān)上市公司更是成為業(yè)績(jī)預(yù)警的主要對(duì)象，前者是由于行業(yè)的過度競(jìng)爭(zhēng)以及原料的大幅上漲，后者則是產(chǎn)品價(jià)格屢屢下移，

　　以上特征正好與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在05年的行業(yè)特點(diǎn)相吻合，也就是說，雖然A股市場(chǎng)綜合指數(shù)的走勢(shì)未能夠與宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)保持一致，但上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況則與宏觀經(jīng)濟(jì)相合拍，故A股市場(chǎng)的晴雨表作用開始顯現(xiàn)。這也就意味著，此類上市公司業(yè)績(jī)能否在06年保持同步增長(zhǎng)，或者說能否出現(xiàn)喜人變化，關(guān)鍵得看06年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)與行業(yè)發(fā)展特征。預(yù)喜動(dòng)力難延續(xù)預(yù)警壓力難解除不難看出，05年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的上市公司，在06年增長(zhǎng)勢(shì)頭難以延續(xù)。一方面是因?yàn)?6年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式將發(fā)生極大的改變，節(jié)能、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的提出，意味著在06年將產(chǎn)生新的行業(yè)熱點(diǎn)，而資源類大宗商品價(jià)格在06年的走勢(shì)并不樂觀。另一方面則是因?yàn)椋�伴隨著宏觀調(diào)控以及相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張等因素，未來上市公司的產(chǎn)品過剩壓力開始顯現(xiàn)，比如鋼鐵、電力等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，這必然會(huì)擴(kuò)散至同周期的其他行業(yè)。

　　同樣，業(yè)績(jī)預(yù)警股的行業(yè)背景在06年很可能得不到根本性的改善。以化學(xué)原料藥為例，一方面是因?yàn)橹卫硭幤穬r(jià)格虛高、讓普通居民看得起病的政策導(dǎo)向未有根本性的變化，另一方面則是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍趨激烈，且原材料成本在短期內(nèi)得到改善的概率也不高，因此，05年業(yè)績(jī)不佳的行業(yè)在06年未必能夠有起死回升的趨勢(shì)。

　　預(yù)喜只是“過去時(shí)”

　　對(duì)于一些預(yù)喜股來說，其05年的業(yè)績(jī)固然優(yōu)異，但05年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并不能成為未來股價(jià)上漲的動(dòng)力。

　　目前盤面顯示有資金對(duì)部分05年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股較為追捧，但投資者務(wù)必提防資金的拉高減磅，畢竟06年的業(yè)績(jī)能否保持增長(zhǎng)還無法確定�？梢砸秊榻逃�(xùn)的是，鋼鐵、水泥等投資引導(dǎo)型品種在04年上半年行情中出現(xiàn)了本輪景氣周期的高點(diǎn)。

　　投資者在操作中要注意兩點(diǎn):一是尋找05年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股中的可持續(xù)性因子。如果公司基本面擁有這樣的“可持續(xù)增長(zhǎng)因子”，那么，可以繼續(xù)持有甚至追高買入。如果沒有，就得考慮套現(xiàn)出局。

　　二是尋找06年新行業(yè)主題下的潛力增長(zhǎng)股。依此思路，原材料、房地產(chǎn)、煤炭等相關(guān)上市公司的前景需要謹(jǐn)慎；而電網(wǎng)設(shè)備、鐵路設(shè)備、航天軍工等05年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股在06年依然有一定的增長(zhǎng)動(dòng)力；同時(shí)，對(duì)自主創(chuàng)新、3G、環(huán)保、節(jié)能等相關(guān)行業(yè)內(nèi)的上市公司予以重點(diǎn)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)有復(fù)蘇或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)，就可加倉買入。

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