聚焦大漲下的機構心態八方資金各自為政

http://whmsebhyy.com 2006年01月16日 15:53 今日商報大眾證券周刊

　　大盤沒有在年線附近過多地糾纏，就以強勁的漲勢觸及去年9月的1223高點。新一年行情，真的就此一路坦途走向春暖花開？由于去年年底的相對謹慎，不少機構的目標個股在短短幾十天就達到了今年的預期收益，是調高預期，還是執行原計劃？猶豫，焦灼，激動……不同的操作決定了不同機構的心態。

　　保險贖回做得好的基金

　　四個月前指數從1223點開始的陷落，始作俑者是人壽、平安等保險機構在上證50ETF上的大額贖回。最新的申贖情況顯示,上周僅有的三個交易日，上證50ETF遭遇了明顯的單邊贖回，贖回額達5.66億份，凈贖回規模創下四個多月來的新高。知情人士表示，同樣的狀況也出現在開放式基金身上，年后中信經典配置凈值剛過1元，就遭到了近20億規模的巨大贖回壓力，海富通也好不到哪里去,旗下三只基金本周暫停申購贖回業務,據說也與此有關。

　　記者從

平安保險投資部了解到的消息是，由于短期漲幅比較大，保險的確對部分基金采取了贖回的策略，尤其是重倉股表現“特別好”的基金更是主要的贖回對象，但量并不大，保險對市場整體看好的態度也不變，贖回只是短期行為，他還透露，部分保險公司已經向保監會資金運用部門提出“將直接入市投資比例上調1倍至保險公司總資產的10%”的請求。保險縮小對基金投資，擴大直接投資是長期趨勢。

　　管理上證50ETF基金的華夏基金公司，由于掌握著這樣一張看得見的底牌，對市場更加敏感。華夏基金判斷，目前正在走B浪的最后一個上升子浪B浪c。近年來的每一個B浪c性質的反彈都伴隨著放大的成交量、機構心態的放縱以及“牛市重來”的呼聲，如2004年一季度的上升行情，這一次也不會例外。

　　漲幅超過15%基金就“發牌”

　　記者從上海一家基金公司獲悉，面對開年以后的大漲行情，該公司投資決策委員會給旗下基金定下“規矩”，以1月4日為基準，持倉的一般性個股漲幅超過15%即開始“發牌”，漲幅超過20%，即使基本面情況再優秀，也要逐步減持清倉，爭取波段操作。而出局的資金除了應付贖回和分紅，將策略性配置于會在近期股改的

股票上。

　　某基金投資總監表示，近期基金整體的確遭遇了非常大的贖回壓力，后期市場需要消化這些壓力。他表示，贖回有的是不看好，但不排除是“自己想做一把”，因為很多股票已經是在瞎漲。考慮到總體還是有不少新資金進場，市場下調的空間也不大，調整展開的方式可能就是“不漲”。

　　與保險、基金等機構投資者持相同謹慎看法的還有部分大的券商研究機構。招商證券研發中心副總湯志敏認為，所有上市公司的股改提升價值大約是30%左右，而在股改之前，A股高于成熟市場或者香港市場10%左右，因此有20%的拓展空間。目前大盤從1107點上漲至1220點，實際上上漲了12%左右，還有8%的空間，如果預留下機構投資者的安全邊界，實際上是5%到8%的空間，從目前來講，這個點位是1250點到1300點之間。

　　“長眼睛的資金”各自為政

　　相對而言，財務、信托或部分私募的態度就樂觀得多，兵器財務的翁開松對記者表示，隨著行情逐漸明朗，“長眼睛的資金”進入市場越來越多，大家也許看得并不高，但是制度變革下的股市機會卻不少。據他了解，目前很多題材都聚集了專門的資金，各自為政。一類是追求股改快速效應的，專門殺入即將股改公司和即將除權公司，博取20%以上的含權溢價；一類是博私有化題材的，比如說中石化的私有化，中鋁的私有化，以及本周漲得非常厲害的東方集團的私有化，東方鍋爐由于傳聞19元收購，本周大漲16%；一類是在兩地市場套利的，A+H誰溢價最大就炒誰，或是跟著港股熱點，建行的PB到3了，那么招行呢；一類是緊貼政策面的，要么十一五題材，要么資源漲價概念；還有就是貼著

人民幣升值炒，地產、黃金、B股都是杰作。

　　翁開松認為，很多藍籌股改已經完成，想象空間有限，可能只有5%。對嗅覺靈敏的資金來說，由于市場還是存在20%的個體機會的，砍5%買20%是一種普遍行為，“因為人人都想實現短期利益最大化，包括保險和基金。”他也承認，隨著很多題材的過度挖掘，市場確定的機會越來越少。他提醒普通投資者，只要方法有效，跟著一條運行線路即可，因為不同主力的運行節奏不同，想個個熱點都抓，只會一無所獲。

　　翁開松提醒，從資金推斷，目前的行情是長線和短線力量達成了短暫的利益同盟的結果，上漲是群體利益在年初最大化的體現。去年四季度完成布局的資金正逐步進入波段套利階段，對這點投資者要小心。 (韋笑）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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