聚焦上市公司業績不爭氣管理層帶來不爭氣業績

http://whmsebhyy.com 2006年01月16日 08:50 中國經濟時報

　　業績不爭氣，暴露出上市公司持續盈利能力不強，這不禁使投資者懷疑其中長期投資價值究竟有多大。某種程度上，不爭氣的管理層、不爭氣的經營決策，帶來了不爭氣的公司與不爭氣的業績

　　本報記者張煒

　　2005年年報將于本月19日起登場亮相。截至1月9日，滬深兩市預虧公司已達181家，超過1998年至2004年的任何年份。上市公司業績下滑雖在2005年第三季度報告中初見端倪，但如此不爭氣還是頗讓投資者痛心。

　　2003年147家虧損、2004年174家虧損，2005年虧損公司數量再創新高。除181家公司預虧之外，還有69家公司預計凈利潤同比大幅下降。對此，最簡單的解釋是受宏觀經濟調控影響，上游行業的企業理由尤其充分。但令投資者不解的是，一些上市公司業績變化如同“坐山車”，前幾年還是盈利大戶，而現在卻深陷虧損泥潭。

吉林化工2004年凈利潤高達25.74億元，每股收益為0.723元，可該公司早在幾個月前就已預告2005年將虧損6億元左右。與吉林化工一樣被國際原油價格高漲卡住“脖子”的，還有儀征化纖、石煉化、天發石油、上海石化等石油化工企業。

　　長安汽車2004年每股收益達0.81元，但因汽車行業銷售增長趨緩，價格競爭更加激烈，原材料價格上漲等因素，汽車行業整體利潤水平大幅下降，公司預計2005年凈利潤同比下降超過50%。同時業績告急的汽車行業上市公司還有福田汽車、長豐汽車等，一汽四環與金杯汽車則預告全年虧損。

　　3G遲遲未見動靜及市場競爭激烈，導致電子信息行業成為虧損的“重災區”，大唐電信、G京東方、交大博通、TCL集團、夏新電子、東方通信、波導股份、安彩高科等知名公司都出現在首虧公司名單之中。其中，手機行業幾乎是全行業虧損，而波導股份在2004年凈利潤還高達20745.98萬元。

　　在行業景氣度變化的影響因素之外，一些上市公司還踩中了其他“地雷”。皖能電力預計2005年度業績同比下降可能在50%以上，其原因與參股券商不無關系。該公司已就北方證券危機作了了結，原投資北方證券的15450萬元，減去已收回款項預計損失7350萬元，2005年年底將對該項投資計提5550萬元減值準備。海王生物與皖能電力“同病相憐”，受計提

南方證券長期投資減值準備5403萬元等因素影響，預計2005年累計凈利潤同比大幅下降，并產生首次年度虧損。

　　另一些上市公司則因突發事件意外地陷入虧損，如草原興發遭受禽流感的嚴重打擊，造成的損失在3億元左右。而且，草原興發預計禽流感的負面影響將可能持續到2006年年中左右。羅牛山預虧，是因18號臺風“達維”襲擊讓公司遭受重大損失，由此計入2005年第三季度損失約為3000萬元左右，遞延損失約為4320萬元。

　　在各行各業，幾乎都能找到預虧預減的上市公司。制藥行業，吉林制藥預計虧損4000萬元以上，華北制藥、四環生物等也預計虧損；建材行業，原料成本上升及個別采石企業因政策原因關閉，使深天地預測2005年累計凈利潤可能為虧損；制糖行業，廣東甘化預計大幅度虧損，主要是由于公司各大宗原材物料價格大幅上漲，而產品價格升幅跟不上原材料價格升幅，且部分債務人能否持續經營存在不確定因素；花炮制作行業，2004年只盈利212.6萬元的瀏陽花炮，已預告2005年將虧損；零售行業，華聯超市首虧原因是市場競爭激烈，布局調整帶來的新開門店子公司虧損。在網絡及軟件行業，預虧或預減的上市公司有天大天財、海虹控股、東軟股份、長安信息等。

　　業績不爭氣，暴露出上市公司持續盈利能力不強，這不禁使投資者懷疑其中長期投資價值究竟有多大。投資者可以理解宏觀經濟調控的影響，但上市公司自身導致業績滑坡的因素太多。某種程度上，不爭氣的管理層、不爭氣的經營決策，帶來了不爭氣的公司與不爭氣的業績。由于宏觀經濟等外部影響還會繼續存在，個別地區個別行業還可能遇到新的問題，2005年年報虧損公司創新高，也意味著提高上市公司質量將面臨更嚴峻的挑戰。相比之下，近期二級市場行情以政策資源作為資本，還無遐顧及上市公司業績面出現的危機。但價值投資最終仍將建立在業績上，若業績危機得不到及時修補，遲早會拖累二級市場。

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