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意圖一：QFII資金“搶攻”
去年4季度以來，QFII資金加快了進入市場的步伐。而這些QFII資金早已經在有色金屬板塊之中，駐扎了“重兵”，最為明顯的就是山東黃金等黃金股。與此同時，一些創新類資金如券商集合理財計劃等，也紛紛緊跟QFII資金，重點在有色金屬板塊中增加了倉位。交銀施羅德基金認為，隨著資本市場面臨前所未有的根本性變化，QFII資金加大參與A股市場的
力度，成熟投資者應該對此保持關注。歷史經驗也證明，市場一旦有新生主流機構進入，往往會出現新一波的行情。
意圖二：股改因素不斷催生熱點
去年以來，階段性的市場熱點總與股改密切相關。此度有色金屬板塊的整體上漲，再度反映了這一點。新年伊始，商務部、證監會等5部委就聯合發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》。《辦法》規范了外國投資者對已完成股改的上市公司和股改后新上市公司的戰略投資行為。而在此之前，大量的QFII資金以及海外戰略投資者已經迅速出擊一些外資并購板塊，如銀行股、有色金屬股等板塊。另一方面，從有色金屬股的股本結構中可以發現，這些個股的非流通股集中程度較高，如果A股流通股價格低，大股東們勢必在股改中多付“對價”。因此，A股股價走高對于大股東是有明顯好處的。
意圖三：周期性資產再度受關注
去年周期類個股被機構大量拋棄，但今年，周期性個股的特殊價值被重新發掘。去年繼續取得券商自營第一名的東方證券，在其新年對客戶的投資建議中明確表示，有選擇增加周期性資產權重，周期性公司中絕對收益水平下降較少(或不下降)、估值具有國際吸引力的公司是重點增持的對象。事實上，在相當多的有色金屬股的股東名單中，就出現了不少東方證券等創新類券商集合理財集合計劃。
意圖四：關注估值處于低谷的行業
光大證券研究所認為，相當多的有色金屬股的估值處于周期底部，投資中應該把握三條思路。首先，與1995至1998年的周期相類似，本輪鋅價的啟動也明顯晚于其他有色金屬；從全球鋅行業供需基本面觀察，預計至少2007年以前鋅價都將保持強勢，這給部分個股提供了良好預期，如G中金、宏達股份和馳宏鋅鍺。其次，關注具有核心競爭力的下游加工企業，如寶鈦股份、廈門鎢業。此外，行業整合因素。目前相當多的有色金屬股的估值已處于周期底部，如G銅都，而中鋁股份對旗下子公司的整合以及對其他電解鋁企業的收購將可能會產生一定的投資機會，包括蘭州鋁業和山東鋁業。
新年第二個交易周中，滬深兩市有色金屬板塊接過了銀行股的“槍”，出現了明顯的板塊整體攻勢。其中，山東黃金、中金黃金、馳宏鋅鍺、云南銅業、吉恩鎳業等表現搶眼。可以發現有色金屬板塊的走強，反映出目前市場主流機構的不少意圖。
本報記者 謝潞錦
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