中信基金認(rèn)為　2006年市場會有精彩表現(xiàn)

http://whmsebhyy.com 2006年01月12日 08:24 中國證券報(bào)

　　本報(bào)記者齊軼北京報(bào)道

　　中信基金日前公布的2006年策略報(bào)告樂觀預(yù)測，今年股市將會有比較精彩的表現(xiàn)，并提出“消費(fèi)服務(wù)行業(yè)的估值將持續(xù)提升”等八個投資主題。

　　市場在變革中優(yōu)化

　　中信基金認(rèn)為，在2006年，中國證券市場仍處在深層次、全方位的變革中，正經(jīng)歷市場環(huán)境的逐步優(yōu)化。對于2006年的證券市場環(huán)境，中信基金持樂觀態(tài)度，但同時認(rèn)為新老劃斷后的可流通股持續(xù)增加，可能會對市場形成沖擊。

　　困擾我國

證券市場發(fā)展的核心問題正在有計(jì)劃、分步驟解決并取得初步成效。首先，預(yù)計(jì)在2006年股改取得“階段性成果”，并將實(shí)現(xiàn)“新老劃斷”，恢復(fù)市場融資功能；其次，從根本上改善上市公司質(zhì)量也已提上議事日程。報(bào)告認(rèn)為，全流通將使大小股東的利益趨同，但上市公司實(shí)際控制人與中小投資者的矛盾依然存在，管理層控制又將成為新的問題；其次，新老劃斷后的市場可流通股份的規(guī)模迅速擴(kuò)大，市場在資金供給方面的壓力是持續(xù)存在的。

　　此外，金融產(chǎn)品創(chuàng)新將帶來更多機(jī)會。2006年也是一個創(chuàng)新年，金融衍生產(chǎn)品權(quán)證、期權(quán)等多種金融創(chuàng)新品種將陸續(xù)出現(xiàn)；信托產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開始與證券市場高度關(guān)聯(lián)。

　　股市形成“W”型走勢

　　中信基金指出，2006年市場不利因素包括:經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，上市公司盈利水平可能繼續(xù)小幅回落；新老劃斷后

股票供給增加；要素價(jià)格改革增加多數(shù)制造業(yè)的成本；從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，油價(jià)將繼續(xù)保持高位，也會影響到我國市場。

　　有利因素也很多。“十一五”規(guī)劃開始后，消費(fèi)服務(wù)業(yè)和在自主創(chuàng)新方面取得突破的公司估值會持續(xù)上升；在投資增速放緩的同時，結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，3G、國防軍工、軌道交通和新農(nóng)村將蓬勃發(fā)展；

人民幣升值將促使非貿(mào)易品部門的估值持續(xù)提升；在全流通背景下，企業(yè)兼并重組的大幕徐徐拉開，投資機(jī)會將會增加；全流通使利益分配機(jī)制重塑，中小型企業(yè)的業(yè)績向好；甚至周期性行業(yè)中的龍頭公司的業(yè)績表現(xiàn)可能并不像人們想象的那么差。

　　綜合以上因素，中信基金認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，導(dǎo)致上市公司的盈利水平繼續(xù)小幅回落，給市場上行帶來較大的壓力，股票市場表現(xiàn)為蓄勢筑底、底部逐步抬高的走勢。但是，市場的估值水平已非常具有吸引力，加之多類亮點(diǎn)因素的存在，預(yù)計(jì)市場會有比較精彩的表現(xiàn)，全年市場有望形成“W”型走勢，在年初、年中和年末各形成一次一定幅度的反彈行情。

　　對2006年的市場，中信提出8個投資主題:消費(fèi)服務(wù)行業(yè)的估值將持續(xù)提升；業(yè)績穩(wěn)定高增長的公司有持續(xù)吸引力；超跌周期性行業(yè)龍頭公司存在階段性投資機(jī)會；“十一五”規(guī)劃主題；結(jié)構(gòu)性投資亮點(diǎn)；要素價(jià)格和稅制改革引發(fā)價(jià)值重估；全流通背景下產(chǎn)業(yè)并購與私有化日漸活躍；股改后利益機(jī)制的重塑，三類企業(yè)(股權(quán)激勵、按市值考核、中小型)業(yè)績存在高增長動機(jī)。

　　債市維持高位震蕩

　　對于債券市場走勢，中信基金預(yù)測，今年CPI約為1.5％；M2增長約為17％；貸款增長13－13.5％，繼續(xù)維持“寬貨幣、緊信貸”的局面；人民幣匯率升值幅度約為3％；利率市場化繼續(xù)推進(jìn)，超額準(zhǔn)備金利率可能降低，利率將基本保持穩(wěn)定；貨幣市場收益率存在上升的可能，但銀行間充沛的資金會抑制其上升空間。

　　因此，2006年的債券市場發(fā)展環(huán)境是有利的，體現(xiàn)在資金充沛、利率結(jié)構(gòu)性調(diào)整和投資品種日益豐富等方面。債券市場將維持高位震蕩的局面，投資思路將從配置型向交易型轉(zhuǎn)變，并更關(guān)注新品種和市場創(chuàng)新的機(jī)會。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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