新市場新機會

http://whmsebhyy.com 2006年01月12日 07:46 中國證券報

　　本報記者張翔

　　全流通時代的到來、金融制度加快創新的預期以及“十一五”規劃的開局都在刺激著投資者的做多神經。即使言牛市的到來還早了一些，投資者卻已經對2006年的判斷達成了“由熊轉牛”過渡年的共識。

　　和諧增長孕育全新機會

　　“十一五”規劃的實施，意味著對傳統粗放增長模式的摒棄，而以可持續發展為目標的內涵式增長將得到國家政策的大力支持，低能耗與新能源、自主科技創新、區域經濟均衡發展、積極發展裝備制造業等具體規劃為機構投資者把握未來市場機會指明了方向。

　　從新能源、替代能源與節能技術這一主題出發，國信證券分析了現實的思路，首先是節能，如節能建筑；其次是再生能源，如太陽能；其三是減少對石油的依賴，如采用替代能源，并特別強調了發展軌道交通所帶來的巨大商機。

　　煤電油等資源的全面緊張也加快了生產要素定價機制全面改革的步伐。國金證券認為，資源行政化定價機制對轉變經濟增長方式的負面作用越來越明顯，水、電、煤、氣和土地等資源性產品的價格形成機制在今年有望得到調整。他們強調，資源溢價將隨著宏觀經濟的快速增長階段性出現。

　　對于自主創新行業的配置，渤海證券提出的標準是成長性，要求具有創新的經濟實力和人才技術實力，可在經濟增長和高附加值的雙重推動下實現行業增長，如生物制藥、機械、IT、基礎化工等；應該處于工業的核心位置，是我國未來工業發展結構性分化下的受益行業，如機械行業。

　　重組并購推動價值重估

　　全流通的到來，將在很大程度上促成大股東與中小股東利益的統一，從而使得

股票價格向公司價值進一步靠攏，但更具劃時代意義的是，全流通意味著購并時代的真正到來。重組購并不僅在制度上得到保證，而且運作成本上也明顯下降，為海內外產業資本施展拳腳提供了前所未有的機會。

　　在東方證券看來，部分行業產能過剩的問題逐步加劇，景氣周期走向低谷，這恰好給產業集中度相對低下的一些中下游行業提供了兼并的可能。龍頭公司完成并購活動之后，待到整合效益產生，龍頭公司的競爭性溢價和購并溢價將得以實現，公司的股價也將有驚人的表現。

　　渤海證券還關注到了兩類存在較大重組購并可能的公司:大幅跌破凈資產的公司，尤其是一些商業零售公司和

房地產公司；股權分散，且具有品牌資產的公司。新疆證券也提示關注中央企業通過優質資產注入旗下殼資源實現整體上市的二級市場投資機會，地方國有控股或參股的上市公司重組帶來的二級市場投資機會。

　　制度變革帶來豐富機會

　　2005年，權證產品再現江湖，瘋狂的投機炒作為創新類券商帶來了豐厚的紅包，而圍繞股改所衍生的各種機會也讓機構獲利頗豐。而在今年，制度的變革、金融產品的創新將風起云涌，各類投資機會仍將層出不窮。

　　國信證券在報告中提到了以下機會:中外估值體系存在差異產生的套利機會，股份回購與私有化以及衍生品隱含的確定性獲利機會；信用交易、指數產品和股指期貨的推出對于大盤藍籌股公司的戰略價值提升而引發的獲利機會。

　　國金證券一方面重申，

封閉式基金與B股的機會更加臨近，另一方面也指出，短期融資券和中長期企業債將得到全力發展，對企業債券發行利率的限制的放開將為市場帶來新的投資亮點，并提高貨幣市場基金和債券型基金收益率。