國有商業銀行股改正在接力沖刺

　　記者 卓尚進

　　歷史剛剛邁過2006年的門檻，有關國有商業銀行股改上市的消息就一個接一個而來。日前召開的中國人民銀行2006年工作會議明確提出，“國有商業銀行股份制改革處在關鍵階段，要按照中央的要求和部署，在鞏固成效的基礎上繼續穩步推進改革”；1月7日，中央匯金公司總經理謝平在“中國資本市場論壇”上提出七大理由支持銀行境外上市，他認為這

是一個“不能等”的工作；1月9日，有媒體報道，中國銀行發行H股已獲國務院批準，目前只等中國證監會批文，本周可能向香港聯交所遞交上市申請。還有國外機構預測，由于中行和工行可能于2006年在香港上市，今年香港市場的公司籌資規模可能超過2000億港幣……

　　中行何時上市和在何地上市，是各界最為關注的焦點。

　　就中行最近是否向香港聯交所提交上市申請一事，中行新聞發言人王兆文1月10日向本報記者表示，中國銀行希望盡快向境外交易所提交上市申請，但這是在國家有關主管部門批準之后才提交上市申請的。另外，記者從中行有關負責人那里了解到，中行引進境外戰略投資者與準備境外上市是兩項工作，這兩項工作目前中行都正在加緊進行之中。

　　種種信息表明，在中行自身條件和外部條件具備時，中行IPO可能以超出人們預期的速度取得進展。之所以有這樣的看法，一個重要的原因就是建行香港上市的示范效應。

　　2005年10月27日，建行在經過667天股改的艱難行進，終于在香港聯交所成功上市。建行以總籌資額715.8億港元創當年全球最大規模IPO等四項歷史記錄。建行境外上市，還取得了中國金融體系的一項重要歷史性突破——實現股份全流通。在央行、外匯局、

　　根據境內外多家專業機構的預測分析，2006年中行和工行境外上市，不僅籌資規模將再創歷史新記錄，而且將以其“巨龍出海”的磅礴氣勢，對國際金融市場和中國金融體系產生更加深遠的影響。

　　據普華永道預計，2006年，中行和工行的IPO規模將超過1300億港元，再次成為香港最大規模的IPO，2006年香港市場IPO整體規模將攀至2000億港元。另有機構預測，中行IPO規模可望超過80億美元，工行IPO規模因應“中國最大商業銀行”而可能超過100億美元。這樣的分析預測不是完全憑空設想，將來的結果或許能夠驗證。

　　2005年成功實現在香港上市的建行和交行，其產生的“資產增值”和“財富效應”，為正在推進股改上市工作的中行和工行樹立了“標桿”，帶來了一種看不見的但能讓人感受到的壓力和動力。

　　打開香港聯交所股市行情的電腦視窗，一條條有關內地銀行股股價上漲的訊息就會閃現在你的眼前。1月9日，香港恒生指數收于15547點，接近5年來恒指最高水準，建行(香港交易所代碼：0939)、交行(香港交易所代碼：3328)漲幅明顯。1月9日，建行股價報收于2.95港元，相對于2005年10月27日上市首日收盤價上漲25%；交行收市價再創4.1港元新高，較之2005年6月23日首日開盤價上漲46%。

　　我們稍作計算，建行國有控股股東匯金公司和建銀投資共持有建行1558.42億股，現在市值達4685.84億港元，折合人民幣約4873.72億元。與匯金公司和建銀投資對建行的凈投資1496.24億元相比，在24個月多一點的時間內，兩者的投資溢價高達約225.7%。其他股東包括美國銀行、淡馬錫旗下亞洲金融、上海寶鋼、國家電網和

　　正是如此罕有的資產增值和財富效應，使得包括匯金公司“掌門”在內的內地金融決策與監管部門負責人、其他金融專業人士不約而同地認為，建行和

　　我們再仔細分析，建行和交行在境外上市的資產增值和財富效應，反映了中國國有控股商業銀行股改給各方參與者帶來了均衡的和多贏的利益格局：銀行自身向國際先進銀行標準靠近，國有金融資產保值增值，境外投資者得到長期穩定回報，其他投資者財富增長，金融監管當局“政策與指揮”有方，中國金融體系在完善強健的同時日益融于國際金融體系，等等。

　　因此，我們大抵可以作出這樣的預言：2006年，中行和工行握著建行上市后的“接力棒”向著股改上市目標正奮力沖刺，將有望先后在境外資本市場上市。同時，2006年，在中國金融改革政策穩定的預期下，在國際金融市場不出現大的波動的環境下，建行和交行的“資產增值”和“財富效應”，將繼續在中行和工行境外IPO后再次顯現。