|
進入新世紀以來，由于居民消費結構升級(主要指住宅和汽車消費)的帶動作用，相關生產資料領域開始出現短缺，部分行業的高額利潤引發了本輪投資熱潮。但是由于我國城鄉二元經濟結構的存在以及收入分配關系的扭曲，對住宅和汽車的需求，只是一部分城市居民的需求，無法吸納全社會的巨大產出。從現實情況來看，汽車消費在2004年就開始出現供大于求的局面，在房地產調控政策的壓力下，除個別大城市以外住宅需求已經開始疲軟，即便2006、2007兩年依然保持一定的增長速度，但是在目前的高價位之下，階段性的飽和是可以預
期的。由于沒有持續有力的最終需求帶動，當本輪投資周期結束，巨大產能開始集中釋放，全面生產過剩就會不可避免地到來。2005年以來出現的水泥、玻璃、鋼材、有色金屬和煤炭等行業所出現的過剩正在一步步驗證中期過剩的預期。在這種情況下，財政政策和貨幣政策必須協調起來共同應對。
如果按照純粹的市場規則，一部分企業破產是很自然的事情，但是對于目前我國的情況則不然。因為我國正處于大規模的產業結構升級和城市化過程中，從這個角度來看，如果調控措施得當，任何供給過剩都可能是短期現象，從長期來看，過剩是不存在的。換句話說，只要最大限度的幫助過剩行業的企業渡過“難關”，企業生還的希望還是有的。因此應該允許投資人還款時間適當延長，這樣就可以有效避免企業大規模的集中倒閉。只要企業不倒閉，銀行盡管會在短時間內出現大量的不良貸款，但不會出現大量壞賬，危機就不會通過銀行系統向全社會蔓延。這要求央行在特殊時期必須啟動特殊的信貸管理政策，采取各種措施引導和幫助商業銀行克服困境。
但是我們也必須注意到，商業銀行有順周期偏好，無論中央銀行的信貸政策多么寬松，作為商業化的銀行，自負盈虧的市場規則使它們不會對效益不佳的企業繼續提供足夠的貸款，這時就要求財政信用介入。一旦危機發生，財政應通過向央行透支或貸款，以低息或者貼息的方式轉貸給在本行業內影響巨大的企業，千方百計避免陷入危機的企業由于資金鏈條的斷裂而倒閉。
| 
