四大行上市進入中盤戰工行有可能率先登陸A股

http://whmsebhyy.com 2006年01月11日 08:23 北京現代商報

　　繼中國建設銀行成功在香港上市之后，有消息稱，中國銀行發行H股的申請已獲國務院批準。據透露，中國銀行目前正等待證監會的批文，近日即可向香港聯交所遞交上市申請。至此，四大國有商業銀行改制上市的進程已經完成過半。據有關管理層人士表態，只要條件成熟，中國工商銀行隨時準備在國內A股上市，工行極有可能成為率先登陸A股市場的國有商業銀行之一，中國政府關于國有商業銀行的金融戰略布局接近完成。

　　建設銀行：率先上市樹立標桿

　　2005年10月27日，中國建設銀行成功在香港上市，募集資金92.3億美元，成為香港有史以來最大的IPO項目，并創2005年全球最大規模IPO紀錄。建行的發行價為2.35港元／股，1月9日的收盤價已達2.95港元／股。不到3個月漲幅達25.5%。建行

股票受到海外投資者的追捧，香港市場甚至掀起了投資國有商業銀行股票的熱潮。

　　建行在香港上市后的良好表現，為后續的國有商業銀行改制上市樹立了標桿。投行專業人士認為，建行的發行價定為市凈率(市價與凈資產的比值)1.96倍，當初海外投資者普遍認為偏高，但現在看來，這個定價基礎是合理的，現在市凈率1.96倍已成為中行、工行等后來者的定價基礎。

　　中國銀行：上市進入倒計時

　　業內人士估計，中行一旦向香港聯交所遞交上市申請，將在短期內即獲準上市。因為此前的建設銀行上市也是相當快速。

　　據悉，中行原本計劃在A股上市，一方面可優化A股上市公司整體質量，令國內投資者分享投資收益，另一方面也可避免與已在香港上市的子公司中銀香港之間的沖突。然而，由于A股市場正在進行

股權分置改革，所有融資計劃只得讓路，而且證監會擔心大規模擴容對市場帶來負面影響，并不贊成大型銀行在A股上市，中行只好暫時擱置A股上市計劃，轉投香港發行H股。

　　雖然中行方面對這些傳言予以否認，但業界認為，方案最終成行的可能性較大。

　　隨著國內A股市場股權分置改革的順利推進，再融資和IPO的市場環境逐漸成熟。工行的上市也提上了議事日程。

　　去年10月，工商銀行股份公司正式掛牌的時候，行長楊凱生表示，工行并不排除到A股上市，但這要取決于內地A股市場的承受能力。他認為，工行A股上市要看條件和時機。

　　作為國有商業銀行最大的股東，中央匯金公司也不排斥A股市場。匯金公司總經理謝平在最近的一個論壇上表示，國有商業銀行在香港上市的同時要兼顧內地資本市場的發展，只要市場許可，國有銀行可隨時在內地資本市場上市。他解釋稱，之所以建行和中行要到境外上市，是因為內地A股市場正處于改革過程中，但國有銀行上市不能等到內地A股市場改革完成后才進行。

　　上述高層人士的表態被市場看成“放風”之舉，中行的上市已經漸行漸近。

　　農業銀行：觀點分歧股改緩慢

　　目前，四大商業銀行中只剩下農業銀行沒有改制了。關于農行改制，目前有兩種觀點：一是有關主管部門主張把農行納入農村金融體系內通盤考慮。二是部分專家學者的觀點，主張農行的改革與另外3家國有商業銀行一樣，目標應當是真正意義上的商業銀行。

　　一些經濟學家主張把農行變成真正的商業銀行。如果國務院批準農行進行股改，此后的步驟應該是：進行清產核資、剝離不良資產、內部治理結構轉變、政府注資補足資本充足率、成立股份制公司、引進海外戰略投資者和改制上市。而農行原來承擔的政策性支農任務，則可能完全由農業發展銀行來承擔了。

　　商報記者凌嘉／文暴帆

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