第17批股改具體方案分析

　　昨日，全面股改第17批上市公司名單出爐，13家公司中有10家公布了具體方案，而上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)這樣機(jī)構(gòu)重倉持股的上市公司顯然是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　上海機(jī)場(chǎng)：10送0.8股及7.5份認(rèn)沽權(quán)證

　　公司公布的對(duì)價(jià)方案表面上看比較低，但如果以權(quán)證上市后市場(chǎng)定位可能達(dá)到每股2元計(jì)算，該公司的實(shí)際對(duì)價(jià)相當(dāng)于10送2股水平。不過，公司7.5份認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價(jià)僅為13.12元/股，而公司目前的股價(jià)已達(dá)16元。難道公司認(rèn)為其一年后的股價(jià)僅為13.12元？當(dāng)然，由于公司流通股主要集中在機(jī)構(gòu)投資者手中，因此，經(jīng)過談判后，相信公司應(yīng)該能夠提高其對(duì)價(jià)方案。

　　鹽田港:10送1股派7.6元及3份認(rèn)購權(quán)證

　　認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價(jià)為7.88元，存續(xù)期24個(gè)月。公司推出的方案較復(fù)雜，折算后相當(dāng)于10送2.2股左右，低于上市公司平均對(duì)價(jià)水平。公司經(jīng)歷了前幾年的高速擴(kuò)張和成長(zhǎng)后，2005年收入和利潤(rùn)水平停滯不前甚至出現(xiàn)下降，而且公司單一非流通大股東持股73.89%。在這種情況下，推出較低的股改對(duì)價(jià)恐怕很難獲得流通股股東的認(rèn)同，對(duì)價(jià)水平有待提高。

　　太行水泥(資訊 行情 論壇)：10送3股

　　以目前股價(jià)計(jì)算，自然除權(quán)價(jià)為1.56元，低于公司凈資產(chǎn)值，且絕對(duì)價(jià)格在市場(chǎng)中較低。公司2005年前三季度一直虧損，但虧損額逐漸減少，所處行業(yè)景氣度有所回升。10送3股的對(duì)價(jià)方案比較合理，可以接受，在其股改之后可能因絕對(duì)價(jià)格低而出現(xiàn)填權(quán)走勢(shì)。

　　烽火通信(資訊 行情 論壇)：10送4股

　　自然除權(quán)價(jià)5.92元，動(dòng)態(tài)市盈率超過50倍。高對(duì)價(jià)的原因是其歷史發(fā)行價(jià)較高，且上市5年來業(yè)績(jī)滑坡，股價(jià)單邊下跌，投資者損失慘重。目前該股價(jià)格仍未進(jìn)入投資價(jià)值區(qū)域，中線風(fēng)險(xiǎn)較高，但短期有3G概念支撐，股改通過的可能性比較大。

　　萬杰高科(資訊 行情 論壇)：10送2.2股

　　自然除權(quán)價(jià)2.34元，動(dòng)態(tài)市盈率約30倍。雖然公司股價(jià)長(zhǎng)期低于凈資產(chǎn)值，且股改后股價(jià)對(duì)于凈資產(chǎn)的折價(jià)將更高，但由于公司行業(yè)成長(zhǎng)性不足，股權(quán)比較分散，股價(jià)長(zhǎng)期缺乏主力資金關(guān)照，加之股改對(duì)價(jià)不高，因此股改前后走勢(shì)難有較好表現(xiàn)。

　　蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)：10送2.8股

　　自然除權(quán)價(jià)9.13元，動(dòng)態(tài)市盈率7倍左右。公司業(yè)績(jī)十分優(yōu)秀，其市盈率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平，但在同業(yè)中屬中等水平，此次該股對(duì)價(jià)能否獲得通過將主要取決于持倉基金的態(tài)度。中線走勢(shì)看，該股潛力有限。

　　ST黑豹(資訊 行情 論壇)：10送2.7股

　　自然除權(quán)價(jià)1.58元。作為一家ST公司，該股推出的股改方案并不吸引人，對(duì)價(jià)水平偏低。而且公司業(yè)績(jī)十分不穩(wěn)定，仍處虧損邊緣，若沒有改善業(yè)績(jī)、提高投資者對(duì)公司未來信心的有力措施，股改能否通過存在懸念。

　　舒卡股份(資訊 行情 論壇)：10送3.5股

　　自然除權(quán)價(jià)2.71元，動(dòng)態(tài)市盈率超過100倍。該股為市場(chǎng)中著名莊股，雖然該對(duì)價(jià)水平較高，但很可能吸引中小投資者注意，因?yàn)槠淝f家已深陷其中無法出局，加之公司基本面沒有可挖掘潛力，投資者不宜參與。

　　深天地(資訊 行情 論壇)：10送2.5股

　　自然除權(quán)價(jià)3.38元。公司業(yè)績(jī)較差，常年游走于虧損邊緣，因此投資價(jià)值較低。但該股股性較活躍，如能適當(dāng)提高對(duì)價(jià)水平，其方案很可能獲得投資者認(rèn)可。

　　華神集團(tuán)(資訊 行情 論壇)：10送2.8股

　　自然除權(quán)價(jià)5.08元，動(dòng)態(tài)市盈率超過100倍。公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)較不穩(wěn)定，投資價(jià)值無從談起，但由于流通盤較小，且長(zhǎng)期有資金關(guān)注，因此股價(jià)相對(duì)其他