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中期研究院盧旭
近期鄭麥期價大漲，但現貨面需求平淡，現貨價格反映平穩。市場對未來小麥現貨走勢抱趨弱看法，大幅度反彈缺少基本面因素支撐。
今年9月下旬以來，鄭麥受“雙節”需求回升刺激，期價從1630元/噸開始上漲，反
彈幅度達140元/噸。11月以來，強筋小麥601合約總體圍繞1711－1770元/噸展開高位震蕩。不過，現貨價格走勢平穩，期價漲勢乏力。
首先，2000年以來我國糧食連續減產，供應趨緊。為此2004年政府出臺系列措施，使農民種糧積極性得到極大提高。2005年夏糧豐收，小麥比上年增加50多億斤，庫存充裕，對大盤構成一定壓力。今年，小麥良種補貼資金規模由去年的1億元增加到10億元，實施范圍由去年的6個省擴大到11個省，良種補貼政策力度加大，極大地調動了農民種糧積極性，提高了良種率。預計今年冬小麥種子統供率達54％，比去年提高4個百分點；優質專用冬小麥面積1.74億畝，占冬小麥總面積的54％，比去年提高5.8個百分點。預計2006年我國冬小麥播種面積為3.22億畝，與上年基本持平。農業部報告稱，目前冬小麥土壤墑情較好，截止到12月底，中國冬小麥評級優良的比例為40.7％，比近幾年來的平均評級提高了4.1個百分點。預計2006年我國冬小麥產量增加，因此，未來小麥期貨價格將有平穩下跌的可能。預計小麥期現不合理基差將快速縮小。
其次，雖然進入12月份以來，面粉銷售開始升溫，但市場交易量仍不及往年。河南部分地區普通小麥收購價維持于1370－1420元/噸區間；豫麥34收購價1460－1480元/噸，其他部分地區價格小幅回落。
隨著春節臨近，關內農戶存糧變現需求增強，市場供給將放量增加，一些制粉企業也相應調低小麥收購價。而市場預計春節過后小麥需求再度平淡，加之玉米現貨價與小麥現貨價格比價偏低，尤其玉米與小麥期貨價格差價已經擴大至540元/噸，市場收購主體大多已基本停止高價收購小麥，而面粉市場放量需求跡象仍不明顯，面粉企業對小麥收購謹慎同時成交量也比較小。因此，采購企業轉而以收購價格偏低的玉米為主。對小麥現貨價格構成壓力，
從近期國家儲備小麥出庫情況看，節前儲備小麥出庫仍舊繼續。這將對市場有一定影響，輪出必定增加市場供給量，但由于成交數量不大，對市場影響也并不顯著。小麥的輪入對市場存有利好，但隨著不少小麥主產區開始考慮拋售部分陳麥庫存。因此，國內小麥價格仍將繼續弱勢整理態勢。
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