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“新老劃斷”尚無時間表


http://whmsebhyy.com 2006年01月09日 08:15 中國證券報

  (上接A01版)通過配套推進資本運營制度的改革,有望提高資本的定價效率,使證券交易價格能夠動態反映企業的市場價值,不僅通過市場定價對企業經營評價,從而對經營者產生外部的約束,而且通過市場發現價值被低估的資產,為真正市場化的收購兼并和資產重組提供目標和動力,而目前市場這方面的功能是沒有的;改革將鞏固全體股東共同利益基礎,規范上市公司治理將具備更好的條件;改革還消除了股票基礎價格確定的重大不確定性,市場制度和產品創新將具備良好的基礎條件,比如先解決股權分置問題,再推出股指期貨就是這
樣的考慮。

  尚福林說,解決資本市場的基礎性制度問題是一項復雜的系統工程,股改本身只是其中的一個重要步驟,并為其他制度性問題的解決和市場創新發展消除了重要的瓶頸制約。要使改革的積極效應得到充分有效的發揮,還必須以此為契機,通過提高上市公司質量等多項基礎制度的改革,貫徹落實新修訂的

證券法、公司法,切實轉變監管理念,完善執法手段,調整規則體系,從而切實規范市場運行的秩序,大力推動市場創新和業務創新,調動社會各方面的力量。在這些方面還有很多的工作要做。

  談及如何吸引大量資金入市問題,尚福林說,這個問題一方面有信心問題,另一方面是資金渠道開得不夠。他舉例說,很多企業到境外上市,首先在股份制改革過程中要引進戰略投資者,使得有財力又看好這家公司的機構作為戰略投資者先期進入,過了

股票鎖定期之后再到市場流通,這種制度在我們市場是沒有的。那么現在可不可以讓保險公司、社保資金作為戰略投資者先期進入?

  尚福林說,現在是一方面金融系統有錢,另一方面資本市場沒有錢。目前貨幣供應量M2增長18%,M1增長12%多,差距逐步擴大。差距擴大隱含的是整個金融系統流動性降低,效率在降低。要改變這種狀況,就應該有一部分資金流到資本市場上,使整個金融系統增加彈性,使金融市場的效率提高,支持實體經濟的發展。金融系統有錢,而資本市場沒有錢,中間的通道肯定有不通暢的地方。他舉例說,許多大集團的財務公司有錢,但是如果自己直接投股市、買基金,因為沒有一套完整的機制,道德風險太大。這種“完整的機制”包括專業人員、專業機構,但現在缺乏這個機制。所以,解決了

股權分置,還需要改善環境、推出外部配套政策來解決市場的問題。


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