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上海證券報 周明海詢
深高速(資訊 行情 論壇)公布的最終股改方案，不僅提高了送股水平，同時還增加了兩項承諾。公告顯示，修改后的方案從原來的10送2.6股提高到10送3.2股。除最低法定承諾外，公司非流通股股東還新增了兩項承諾:一是公司全體非流通股股東承諾其所持有的公司非流通股份自獲得上市流通權(quán)之日起，36個月內(nèi)不通過證券交易所以掛牌上市交易方式出售
；二是公司各非流通股股東承諾在深高速股改完成后的連續(xù)三年將在年度股東大會上提出深高速現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)期實現(xiàn)可供投資者分配利潤的50%的分紅議案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。
最終的股改方案使公司流通股股東獲得的對價大幅提高，這充分體現(xiàn)了非流通股股東的股改誠意。新增的持股承諾表現(xiàn)出非流通股股東的持股信心，說明非流通股股東堅信深高速未來將會有更好的發(fā)展；非流通股股東承諾連續(xù)三年提議50%現(xiàn)金分紅比例并將投出贊成票，是為所有流通股股東的利益著想，是深得民心之舉�？傮w來看，新的股改方案對于非流通股股東和流通股股東來說，是一個"多贏"的方案。
深高速是深圳市政府唯一授權(quán)的高速公路特許專營公司，是我國珠三角地區(qū)最重要的高速公路運營商之一，主要從事收費公路的建設(shè)、經(jīng)營及管理。目前，深高速擁有梅觀高速、機荷高速東段、機荷高速西段、水官高速、鹽壩高速、武黃高速等13個已營運項目及5個在建或規(guī)劃中項目，其中9個項目在深圳本地，9個項目在廣東省及省外其他地區(qū)。深高速近幾年整體業(yè)績表現(xiàn)良好，收費公路的車流量持續(xù)保持快速增長的態(tài)勢，主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤都保持了穩(wěn)定的增長。近兩年來，公司投資規(guī)模擴大，資本開支和財務(wù)費用等隨之增長。盡管如此，由于珠江三角洲地區(qū)經(jīng)濟的強勁增長以及隨著CEPA和泛珠三角經(jīng)濟圈逐步落實，劇增的汽車擁有量、發(fā)達(dá)的物流需求和不斷完善的區(qū)域內(nèi)路網(wǎng)等，預(yù)計將可以使公司未來幾年的業(yè)績增長保持在15%-20%的水平。到2008年，隨著公司的重點投資項目陸續(xù)完工及通車營運，公司的收費公路總里程按權(quán)益比例計算將超過400公里，公司業(yè)績將進入一個高速增長期。深高速是一家積極進取的高速公路公司，隨著股改完成后公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善和資產(chǎn)擴張逐步實現(xiàn)，公司將駛上增長潛力巨大的快車道。
深高速一直重視股東回報，上市以來每年都向股東派現(xiàn)，累計派發(fā)現(xiàn)金股利占公司累計凈利潤金額50%以上，公司A股于2001年12月上市，4年來每股累計派現(xiàn)0.52元，在同行業(yè)上市公司中居于較高水平。2005年初，公司被納入上證所新推出的"上證紅利指數(shù)"成份股，顯示出公司的規(guī)模與高流動性在市場上得到認(rèn)可。從公司估值來看，研究機構(gòu)預(yù)測的平均值為:公司2005年每股收益0.259元，2006年每股收益0.299元。根據(jù)調(diào)整后的對價方案以及12月22日停牌前的收市價格每股3.86元，自然除權(quán)后的理論價格約為每股2.92元，按照上述業(yè)績預(yù)測，深高速2005年市盈率僅為11.27倍，是目前市場上高速公路行業(yè)中市盈率最低的股票之一，2006年動態(tài)市盈率將為9.7倍左右�？紤]到深高速未來的發(fā)展，其價值已經(jīng)被嚴(yán)重低估，預(yù)示著后續(xù)股價有大幅的上漲空間。
深高速股改方案是一個設(shè)計周全、對價合適的"多贏"方案，得到了市場的普遍認(rèn)可。由于公司優(yōu)良的業(yè)績和預(yù)期2008年后將實現(xiàn)跳躍式發(fā)展，吸引了基金和QFII等機構(gòu)投資者的青睞，說明公司的投資價值得到認(rèn)同。從中興通訊等3家"A+H"型公司股改后的股價走勢來看，基本都有較大幅度的漲幅，深高速股票停牌前其價格并沒有太大漲幅，預(yù)計復(fù)牌后將有強烈的補漲，流通股股東將會因此得到較大的收益。
公司巡禮
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