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券商基金發動行情 私募基金推向縱深
本輪行情在22個交易日內，從滬指的1074.01點一路上漲到1215.50點，共計上漲141.49點，漲幅達13.17%，并且在整個上漲過程中一直沿5日均線強勢上行，期間并未出現過明顯的調整，日均成交量雖未達到2005年7月至9月間的上漲行情，但本輪體現出資金穩定、方向明確、態度堅決的三個特點。在大盤連續上漲140多點后，市場心態將面臨調整還是繼續
上漲的疑慮。那么，分析推動本輪行情上漲的資金來源及性質，將有助于研判后市的方向。
本輪行情的啟動和上輪行情的啟動關聯度極大，都與中國石化密切相關。在上輪和本輪大盤關鍵點位的走勢中，我們也可以發現中國石化走勢的關鍵性影響。上輪行情的關鍵位置2005年6月6日、7月12日、7月22日，以及本輪行情的關鍵位置2005年10月31日、11月16日、12月6日都與中國石化的大漲有關。因此，可以得出兩個結論：1、兩輪行情資金關聯密切，甚至極有可能是同一資金啟動和主導。2、主導中國石化的機構應該是這兩輪行情的啟動者和主導者，其資金動向對市場資金和后市走勢有重要的影響。
從期間公布的持倉狀況來看，中國石化的主要增倉動力在券商。因此，券商首先是這兩輪行情的啟動者，而后由基金不斷加入并逐步推動行情前進。此外，由于G股在這兩輪行情起到了至關重要的作用，而G股的股改方案都是由券商參與策劃的。因此，券商在行情中的主力作用明確無疑。
除券商和基金的主導外，后期QFII和私募基金的身影也較為明顯，并在逐步產生更大的影響和作用。從公布的數據來看，到2005年年底前QFII已基本滿倉，并在行情過程中交投活躍。而從本輪行情的后期資金動向看，漲停個股的公開信息顯示，券商和基金露面的次數已大為減少，私募基金開始活躍的可能性較大。
這樣來看，雖然這兩輪行情的啟動和初期主導在于券商和基金，但在大盤的整個上漲過程中，QFII及私募基金的增量資金推動了行情繼續發展，這種穩定的資金輪換將推動市場向縱深發展，有利于行情突破年內高點繼續上行。但也應注意到，券商和基金在最初的主導行情中已積累了一定的贏利，有獲利回吐的要求。因此，在資金輪換的過程中，市場也面臨著短暫的資金重新布局的局面，進而對后期走勢起到決定性影響。
東方證券 胡世捷
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