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中國銀行譚雅玲
新年第一周的外匯市場呈現(xiàn)美元有序調(diào)整態(tài)勢，對(duì)不同貨幣匯率表現(xiàn)出不同的向下調(diào)整，其中美元兌歐元匯率從1.18美元走跌至1.21美元；美元兌日元從117日元跌至115日元，日元貶值有所”收斂”。
市場猜測美元調(diào)整時(shí)機(jī)。2005年，美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)健有序的加息節(jié)奏，不僅使美元投資信心獲得提升，并且促成美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長。2006年伊始，美元主動(dòng)調(diào)整十分突出。本周二美聯(lián)儲(chǔ)公布的12月16日議息紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能”需要進(jìn)一步慎重有序地收緊貨幣政策”，未來的行動(dòng)將取決于數(shù)據(jù)，其中多數(shù)委員認(rèn)為對(duì)政策前景的這種描述暗示表明，美聯(lián)儲(chǔ)未來需要采取的進(jìn)一步緊縮措施，但力度不會(huì)太大。委員們對(duì)于未來加息力度看法不一，利率前景不夠確定。雖然美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)聲明并沒有明確的利率方向表示，但是基于美國經(jīng)濟(jì)短期、中期和長期經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)狀況以及投資前景的預(yù)期，市場依然憂慮美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，尤其是市場一直判斷的美元貶值已經(jīng)完全反轉(zhuǎn)，反而成為押賭美元貶值的”充足”理由，進(jìn)而給予美元”順理成章”的調(diào)整空間。
匯市策略順應(yīng)美元政策需求。美元貨幣政策的支持體現(xiàn)在其經(jīng)濟(jì)增長實(shí)力和效果上，尤其是貨幣政策的預(yù)見性效果，使得美元一直在整個(gè)國際金融市場處于主動(dòng)。美國貨幣政策的4項(xiàng)基本任務(wù)－－控制通貨膨脹、維持經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)機(jī)會(huì)以及均衡國際收支，依據(jù)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)變化而有所側(cè)重。2005年美國貨幣政策突出的是控制通貨膨脹，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善是一條主線，外部則突出利率博弈。2006年美國貨幣政策將會(huì)突出維持經(jīng)濟(jì)增長和控制通貨膨脹雙項(xiàng)重任，美國貨幣政策的變化是匯率水平變化的基點(diǎn)。
技術(shù)因素促成歐日貨幣反轉(zhuǎn)。從美元價(jià)格區(qū)間看，歐元和日元走高是一種必要的技術(shù)性調(diào)整。因?yàn)闊o論從經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，或利率水平差異看，美元優(yōu)勢并沒有改變，歐元或日元明顯弱于美元，美元貶值沒有充足的理由和條件。但從技術(shù)因素看，價(jià)格指標(biāo)的上行或下行需要必要的調(diào)節(jié)，以消化投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)問題最終將會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)方向變化，市場依然在揣測美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，猜測資金撤離美國市場的時(shí)間，進(jìn)而從技術(shù)角度有所防范是一種正常市場調(diào)整現(xiàn)象。當(dāng)然歐元區(qū)一周指標(biāo)有利好，其中歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)，以及德國工廠訂單數(shù)據(jù)是歐元上行的基礎(chǔ)因素。加之近期國際石油價(jià)格再度躍上60美元以上無論美歐日等發(fā)達(dá)國家或亞太等發(fā)展中國家，人們不禁對(duì)石油危機(jī)開始警惕，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的”暖象”已經(jīng)開始受到石油上漲價(jià)格”冷風(fēng)”的沖擊，匯率波動(dòng)在所難免。
預(yù)計(jì)未來一周，美元可能繼續(xù)其慣性下行，歐元兌美元有可能上行至1.22－1.23美元，美元兌日元匯率有可能轉(zhuǎn)折為日元貶值，價(jià)格區(qū)間在115日元－118日元，甚至有望回到120日元；美元兌英鎊和瑞郎匯率有上有下，波動(dòng)性有待觀察。
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