借政策東風(fēng)　QFII重倉股逞強(qiáng)關(guān)注并購題材

　　本報記者徐效鴻

　　受利好政策影響，外國投資者先頭部隊QFII的重倉股最近走勢強(qiáng)勁:統(tǒng)計顯示，自12月6日市場開始反彈以來，大盤(上證綜指)漲幅為10.94％，而QFII三季度重倉股的整體漲幅接近15％，其中漲幅超越大盤的個股有72只，占120只重倉股的60％。

　　近日，五部委聯(lián)合發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，外國投資者獲準(zhǔn)戰(zhàn)略投資已經(jīng)完成股改的上市公司和股改后新上市的公司。從《辦法》來看，將來外國投資者的投資額度不受QFII額度限制。這意味著，QFII關(guān)注的股票有望因并購題材而得到關(guān)注。

　　弱化行業(yè)精選優(yōu)質(zhì)個股

　　在QFII集中持股的上市公司中，行業(yè)特征并不明顯。而具有行業(yè)龍頭地位和長遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ墓善辈攀荙FII的最愛。如第一波士頓重倉持有的G萬科A、德意志銀行重倉持有的G中興、瑞士銀行和荷蘭

　　值得一提的是QFII對周期性行業(yè)的態(tài)度。在國內(nèi)投資者大力減持鋼鐵、石化、水泥等典型周期性個股之時，QFII卻開始從中尋找機(jī)會。其實，對于周期性行業(yè)來說，有下降周期就有上升周期。而當(dāng)某些行業(yè)的景氣已經(jīng)接近底部時，進(jìn)行建倉將是恰逢其時。而事實證明，QFII恰好把握住了這樣一些拐點，比如其對水泥行業(yè)、糖業(yè)一些個股的建倉。這也從一定的角度說明，QFII更注重中長期投資回報。

　　獨具慧眼善于捕捉題材

　　在剛進(jìn)入中國股市的時候，QFII也同國內(nèi)的基金類似，高舉價值投資大旗，把眼光主要放在像寶鋼股份、長江電力、上港集箱等這樣的大盤藍(lán)籌股上。時過境遷，隨著對A股市場的了解逐步加深，QFII的選股思路也發(fā)生了一些變化。

　　去年三季報顯示，QFII加大了對中小板股票的投資力度。中小板當(dāng)時不但有整體股改的利好因素，而且從三季報來看，業(yè)績增長也有加速跡象。除了中小板外，一些根本進(jìn)入不了國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者視野的個股卻成了QFII的香餑餑。比如在三季度，有3家QFII進(jìn)入深寶恒A的前十大流通股股東，其中，荷蘭銀行持有182萬股，摩根斯坦利持有112萬股，匯豐銀行持有108萬股，分別排在十大流通股股東的第4、第7和第8位。深寶恒基本面比較普通，但它已經(jīng)被中糧集團(tuán)收購，具備了巨大的重組想象空間。事實證明，QFII的選擇是相當(dāng)正確的，這波反彈中，大盤只上漲了不到11％，而該股卻上漲了40％多，位列QFII三季度重倉股漲幅第一名。

　　QFII持續(xù)增倉A股

　　根據(jù)Wind資訊系統(tǒng)的統(tǒng)計，QFII去年第三季度投資的所有股票和轉(zhuǎn)債的市值為93.58億元人民幣，比第二季度的78.87億元提高了18.65％，而第二季度則比第一季度提高了8.34％。由此可見，2005年以來，QFII的投資力度逐季增加，而且增速有加快趨勢。

　　從2004年年報、去年一季報、半年報、三季報的QFII投資狀況看，QFII增持和新進(jìn)的股票數(shù)量一直占有較大比例，保持積極的投資態(tài)度。特別是第三季度新進(jìn)的股票數(shù)量達(dá)到70只，是減持股票的4倍，所持股票總數(shù)接近年初時的3倍。而從總的持股家數(shù)和持股數(shù)量來看，2005年前三季度，QFII持股家數(shù)達(dá)到120家，持股數(shù)達(dá)111996.10萬股；而在2004年年底，這兩個數(shù)字分別僅為47家和29699.75萬股，可見持股家數(shù)和持股數(shù)均接近翻兩番。

　　并購是未來重要投資主題

　　《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的頒布實施，使境外投資者投資中國A股市場的大門進(jìn)一步敞開。平安

　　同時，該機(jī)構(gòu)的分析師楊剛、羅曉鳴認(rèn)為，對于外資并購，未來需要重點關(guān)注兩大領(lǐng)域:一是公用事業(yè)、商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、電信業(yè)等過去對外資限制的行業(yè)。如近幾年來，外資看好我國金融行業(yè)巨大的利潤空間和成長潛力，但國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展處于低水平狀態(tài)，國內(nèi)的企業(yè)與國外的同類企業(yè)的規(guī)模實力相差懸殊，國內(nèi)企業(yè)也基本不具備直接參與國際競爭的能力，因此，銀行業(yè)成為中外合作的熱點。而事實上，多家銀行股也已經(jīng)成為QFII的重倉股，像深發(fā)展、華夏銀行、G民生等。二是一些股價遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)的個股。如果考慮公司的重置價值以及品牌、網(wǎng)點等無形資產(chǎn)，很多公司的價值已經(jīng)嚴(yán)重低估，這正是產(chǎn)業(yè)整合的最好時機(jī)。在“松綁”外資對國內(nèi)股改公司的戰(zhàn)略性并購后，相信類似的重估價值高于實業(yè)投資成本的國內(nèi)有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)也將進(jìn)入外資的并購視野。