關(guān)注外資并購(gòu)題材股

　　中國(guó)科技證券研究所李茂俊

　　《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的政策悄然出臺(tái)。值得關(guān)注的是，此次上市公司引入戰(zhàn)略投資者只有下限，不設(shè)上限，為外資在未來(lái)全流通環(huán)境下大規(guī)模參與中國(guó)上市公司的并購(gòu)重組打開(kāi)了寬廣的通道。這樣外資并購(gòu)題材再次受到市場(chǎng)資金的追捧成為理所當(dāng)然的事情，由此也將帶來(lái)了較多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　外資并購(gòu)瞄準(zhǔn)六大行業(yè)我們認(rèn)為，最有可能出現(xiàn)企業(yè)被外資并購(gòu)的行業(yè)包括:汽車(chē)業(yè)、物流業(yè)、金融業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)零售業(yè)、公用事業(yè)。

　　一是汽車(chē)業(yè)。隨著近年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的高速增長(zhǎng)，人均收入水平的不斷提高，中國(guó)現(xiàn)在

　　二是物流業(yè)。中國(guó)成功入世極大地加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易，未來(lái)的交運(yùn)需求趨旺，搶占市場(chǎng)份額、保證外商產(chǎn)品流通效率、提供物流服務(wù)等因素使外資青睞國(guó)內(nèi)的物流行業(yè)。

　　三是金融業(yè)。國(guó)內(nèi)金融行業(yè)發(fā)展空間巨大，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚很幼稚，國(guó)內(nèi)的企業(yè)與國(guó)外的同類(lèi)企業(yè)的規(guī)模實(shí)力相差懸殊，國(guó)內(nèi)企業(yè)也基本不具備直接參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力。對(duì)于該行業(yè)，首先是通過(guò)與外資的合作與合營(yíng)提高競(jìng)爭(zhēng)力，因此，該行業(yè)的中外合作在未來(lái)幾年也將成為熱點(diǎn)。

　　四是制造業(yè)。中國(guó)有很好的制造業(yè)基礎(chǔ)和較強(qiáng)的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，特別是在家電、鋼鐵、部分IT產(chǎn)品、醫(yī)藥和化工行業(yè)上，而且這些行業(yè)或者地域性強(qiáng)，或者已經(jīng)建成了成熟的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和渠道，外資進(jìn)入除獲得成本優(yōu)勢(shì)外，還可獲得市場(chǎng)份額。五是商業(yè)零售。目前商業(yè)用地和銷(xiāo)售渠道正成為稀缺資源，外資進(jìn)入后往往不具備這方面的優(yōu)勢(shì)，最好的方式就是采取合作以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，因此并購(gòu)將成為外資商業(yè)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主要途徑。

　　六是公用事業(yè)。目前國(guó)內(nèi)供水、供氣、供熱、污水及垃圾處理等一般性城市公用事業(yè)往往具有一定的壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，外資介入由此也會(huì)獲得較好的投資回報(bào)。

　　外資熱衷銀行股應(yīng)該說(shuō)上述涉及到的并購(gòu)熱門(mén)行業(yè)中的相關(guān)個(gè)股在后市都會(huì)受到資金的炒作，后市都會(huì)有所表現(xiàn)，如鋼鐵股、汽車(chē)股昨日就出現(xiàn)了整體反彈的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，由于行業(yè)所處的景氣狀態(tài)不同，同時(shí)業(yè)績(jī)因素將成為影響個(gè)股股價(jià)走勢(shì)的重要因素(由于2005年年報(bào)即將披露)，因此外資并購(gòu)題材股的機(jī)會(huì)將表現(xiàn)為交易性機(jī)會(huì)(如鋼鐵、汽車(chē)股等)或投資性機(jī)會(huì)。對(duì)于投資性機(jī)會(huì)的把握，筆者以為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注銀行股的表現(xiàn)。

　　相對(duì)于其他并購(gòu)熱門(mén)行業(yè)，由于中國(guó)的金融服務(wù)領(lǐng)域比一般行業(yè)對(duì)外資更具吸引力，外資并購(gòu)上市公司的新熱點(diǎn)將更加多地集中在該領(lǐng)域。同時(shí)相對(duì)于香港上市的交行和建行，國(guó)內(nèi)銀行股總體處于低估的狀態(tài)(目前在香港上市的建行和交行的平均市凈率水平為2.71倍。而招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、華夏銀行、深發(fā)展等國(guó)內(nèi)五家上市銀行的平均市凈率水平為2.48倍)。其中G民生、浦發(fā)銀行值得重點(diǎn)跟蹤，伺機(jī)介入。