國際財經2006年展望報道之三　美元走勢趨強油價震幅擴大

http://whmsebhyy.com 2006年01月06日 08:22 中國證券報

　　中國銀行譚雅玲

　　2006年，國際金融市場的不確定性依舊，焦點集中在美國，其貨幣政策變化將是國際市場價格與各國政策調整的風向標；美元匯率、油價和金價走勢依然是國際金融市場價格變動的風向標。

　　亞洲開發銀行將從2006年開始編制和公布亞洲貨幣加權平均值的亞洲貨幣單位，或許是應對當前貨幣波動風險和加強區域合作的一種新的嘗試和試探。亞洲貨幣單位有望成為亞洲共同貨幣(“亞元”)的“原型”，估計2006年中期設計完畢并正式公布，這有助于國際貨幣合作的進一步發展。

　　美元強勢有望持續

　　美國經濟不確定性已經持續幾年，2006年的利好轉機將繼續是世界經濟與國際金融關注的焦點。2005年已經是美國經濟反轉的起點，無論美國經濟、美元利率和美元

匯率都步入新的發展周期和政策、策略循環階段，2006年將是其步入新的經濟增長周期的繼續。盡管目前金融市場依然擔心美國經濟長期結構不均衡問題，其中焦點在雙赤字矛盾上，而這并非美國經濟或美元匯率短期問題，是一個中長期需要面對的結構因素，但是從短期表現和過去經驗，以及未來發展趨勢看，美元利率提升將會支持美國經濟結構調整，美元投資信心繼續保持穩固上升，美元主導地位和引領作用繼續擴大，從而全球金融市場繼續關注美元主線的政策、投資和交易變化，主要市場價格指標的隨從波動將會明顯擴大，美國將會有效運用和籌劃利率、稅率和生產力水平三點優勢組合，實現美元全面霸權的有策略實施。因此，預計2006年美元匯率將繼續以強勢貨幣政策取向作為貨幣政策指導，尋求美元分階段、有步驟的貶值時間和機會。全年基本狀況是上半年穩定調整，下半年波動加大，但美國經濟與美元匯率主導優勢難以改變。

　　外匯市場方面，預計2006年美元兌歐元匯率將主要集中在1.20美元基本點波動，這是相對于美國和歐元區經濟、政策和技術的均衡點，但是歐元面臨下挫壓力，不確定風險突出，歐元低點將會達到1.08美元，高點將會在1.30－1.40美元，但歐元貶值機會大于升值。美元兌日元匯率將主要集中在110－115日元附近，預計日元上半年以貶值為主，價格區間將達到120－130日元；下半年日元將以升值為主，匯率區間將可能在102－110日元，日元有升破100日元的可能。美元兌英鎊和瑞郎匯率將會隨從歐元波動調整，英鎊匯率弱勢大于瑞郎，瑞郎有上漲到1.13－1.15瑞郎可能，英鎊高點將在1.95美元附近。

股票市場上，由于美國經濟環境和投資信心的支撐，美國加息周期結束將有利于拉動股市加快上漲，預計2006年，美國道瓊斯股票價格將會躍上11500點—11800點，納斯達克指數將會達到2500點。歐洲股市將會有兩極分化表現，上半年與下半年的趨勢將會逆向發展，歐元潛在的風險將會不利于歐洲投資信心的穩定，股票價格指標面臨向下壓力。日本股市將會繼續擴大上漲趨勢，價格指數將會繼續沖刺16500點—17000點的可能。亞洲股市將會有所降溫，拉美股市保持利好趨勢。

　　黃金市場中，預計2006年國際黃金價格將會繼續走高刷新記錄水平，全年均衡水平將在480美元左右，高點將可能達到550－600美元，低點將會繼續下跌到400美元以下，價格跳躍空間將會擴大，經濟環境中的通貨膨脹憂慮以及投資組合中黃金儲備增持，都是國際金價走高，以及投機炒作的理由。

　　利率市場方面，預計2006年美國加息終點將會在5％，甚至5.5％的水平。歐元利率最多上行為2.75％，日本可能在今年年中結束零利率，逐漸跨過1％利率水準。其他經濟體的貨幣利率會有差別性調整，主要發達國家貨幣利率以穩定上行為主，以抑制通貨膨脹壓力。發展中國家則不同步，差異性調整態勢為有加息和降息的不同選擇。

　　油價跌宕可能加大

國際油價的跌宕起伏不僅與美元價格有緊密關聯，而且是美元綜合戰略一個調控手段。石油本身對經濟層面的影響已經有限，對經濟的沖擊力將隨著各國協調能力與防范舉措的增強而有所減弱，但石油價格的起落已經融合了國際資本流動、地緣政治和投資產品組合等因素，因此潛在的市場風險將會凸顯。

　　國際油價今年將繼續面臨較大的上漲風險，一方面是國際供求關系的經濟政治變數，另一方面則美國綜合戰略的運用，國際貨幣博弈的長遠利益需求，使國際油價成為金融博弈的重要籌碼；期貨市場上的石油價格有可能走高至80美元—90美元，但國際石油價格的均衡點將會繼續在56美元—65美元的相對高點徘徊。

　　石油價格動蕩給國際經濟環境帶來了風險變數，而通貨膨脹的潛在壓力則又可能成為油價失控的重要誘因。

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