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中國證券市場迎來了2006年的開門紅，大盤在巨量配合下一路強勁走高，盤中最為引人矚目的莫過于市場中的巨無霸———招商銀行天量封于漲停，而招商銀行股價噴發(fā)的源泉則在于其修改股改方案，由原來的2份認沽權(quán)證增加為6份，同時增加了管理層激勵安排。可以說股改效應(yīng)直接撬動了招商銀行的火爆表現(xiàn)，再結(jié)合近期G中興、G蘇長電復牌后迅速填滿權(quán)的超強表現(xiàn)，G股再度雄起成為當前市場中的主基調(diào)。
政策面強力推動
G股由燙手的山芋轉(zhuǎn)變?yōu)橘嶅X的香餑餑，其最主要動力來自于政策面的強力推動，即管理層的扶持從幕后走到臺前，如給券商再貸款，只允許用于買股票；新批QFII額度，很多QFII機構(gòu)已顯身于多家G股中；銀行系基金積極入市；加快年金入市步伐等等。這使得場內(nèi)資金面漸趨寬松。另外，監(jiān)管層的官員針對股權(quán)分置改革發(fā)表講話，稱“不積極參與股改的企業(yè)有被邊緣化的危險”，同時全國各省市政府都紛紛召開股權(quán)分置改革的專題座談會，這充分顯示出政府推動股改的決心。在這樣的背景下，G股受到投資者的追捧亦在情理之中了。
消息支持G股走強
近期市場穩(wěn)步揚升為G股創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，滬指自12月初見底1074點以來已經(jīng)上漲了100個點，一個月的大盤漲幅接近10％，而在這期間有很多上市公司由于股改進程而停牌，所以一旦復牌，這類G股、準G股的補漲實屬正常，如招商銀行、火箭股份等。股改對價的實施為那些業(yè)績前景看好的G股重新打開了上漲的空間。如G中興，基于對公司核心競爭力的認同和3G前景的預期，當前的G中興的市盈率水平顯然沒有反映公司的預期增長潛力，因此出現(xiàn)大幅填權(quán)的走勢完全是基于估值偏低的市場糾正。值得關(guān)注的是，在中小板獨立指數(shù)之后，國內(nèi)首個主板全流通指數(shù)———新上證綜指正式亮相。新上證綜指的樣本股則是由滬市現(xiàn)有G股組成。
新上證綜指的推出，一方面標志著股改取得了初步成功，另一方面，有利于形成全流通市場新的定價機制和新的價值中樞，對于后股權(quán)分置時代的市場走勢有著風向標的作用。而隨著股改的全面推進，新上證綜指將逐漸成為主導市場的核心指數(shù)。目前G股整體的活躍表現(xiàn)和新上證綜指正式亮相不無關(guān)系。
后期分化難以避免
隨著G股隊伍的擴編，G股的分化走勢將愈發(fā)明顯。應(yīng)該說G股的表現(xiàn)與其基本面關(guān)系密切。G股的機會主要在于對價后的價值發(fā)現(xiàn)以及非流通股股東侵占流通股股東的制度風險的消除。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，復牌首日漲幅靠前的公司普遍具有較好的增長潛力，如G中興，G天威等。而去年三季度凈利潤出現(xiàn)大比例下降的凱恩股份、威爾科技等G股在復牌首日的跌幅均接近20%。另外由于不會出現(xiàn)非流通股股東侵占流通股股東利益的情況，這種制度風險的消除所帶來的投資價值則值得關(guān)注。□余凱
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