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新綜指首日未能指引G股新方向


http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 08:18 中國證券報

  本報記者徐建華上海報道

  新年第一個交易日兩市股指迎來開門紅,首日亮相的第一只主板G股指數——上證新綜指也以紅盤報收,收盤上漲了0.96%。雖然新綜指首日紅盤報收,但與上證指數1.71%的漲幅相比卻遜色不少,新綜指首日表現顯然與市場預期有所落差。而在前期,當兩市首只G股指數——深市中小板指數推出后的一段時間里,其表現也明顯弱于兩市大盤,而昨天該指
數漲幅僅為0.13%,與深成指2.97%的漲幅更是不可同日而語。上證新綜指會否像中小板指數推出初期那樣出現見光死走勢呢?借助新指數推升G股走勢的預期會否再次落空呢?

  相對未來市場更著眼于現在

  G股走勢之所以始終受到投資者的高度關注,最主要的原因是其代表了市場的未來,其走勢對于全流通后的市場具有指標意義。而去年最后一個月G股的走強,尤其是部分G股復牌后實際漲幅超過20%的表現,非但讓流通股東獲益匪淺,同時也讓市場對于未來G股的走勢乃至整個大盤的走勢充滿了期待。而在前期G股強勢中,新綜指預期的因素不可忽視。

  當新綜指推出首日明顯弱于兩市大盤,是否也意味著G股也可能出現見光死呢?有分析認為,新綜指首日表現弱于大盤主要由兩方面原因所致:首先G長電和G寶鋼在新綜指中占有較大權重,新綜指的走勢在很大程度上受這兩只個股的左右。而由于基本面因素,這兩只個股近期的表現明顯弱于大盤,昨天兩只個股也僅是微幅上漲,這在一定程度上拖累了新綜指的表現。

  其次,如果說G股代表了未來的話,那么準G股和未進行股改的公司可以說代表了市場的現在,而目前市場的關注點仍更多集中在尚未進行股改的個股身上,也就是說相對于未來而言,市場更注重現在。近期G股的賺錢效應更多集中于復牌首日,在招商銀行等個股身上出現的搶權效應也更多是著眼于此,而一旦由于搶權造成準G股漲幅過大,必然會在一定程度上減小其成為G股后的上漲空間。

  由于目前市場關注點仍更多集中于準G股和尚未進行股改的公司,而并未更多關注G股,現階段G股仍缺乏持續走強的基礎。但這并不意味著新綜指推出后會持續疲軟,畢竟從市盈率等角度考慮,G股再度大幅下跌的可能性已經很小,近期很可能以震蕩盤整為主。

  新老劃斷或成新綜指契機

  對于新綜指今后走勢,包括基金在內的不少分析人士認為,一方面要看本輪反彈究竟能夠持續多久、力度有多大,另一方面更要看G股何時能夠真正成為市場關注點,而新老劃斷很可能成為G股和新綜指能否真正走強的契機。雖然目前新綜指已在理論上成為全流通指數,但對于全流通后的市場如何定位,投資者仍缺乏明確的認識。也就說,雖然目前G股的市盈率已經很低,但這一市盈率能否在全流通后的市場站住腳仍有待檢驗,而檢驗的標準就是新老劃斷。

  目前市場的普遍認識是,全流通背景下的新股詢價發行市盈率肯定要低于舊的詢價制度下的標準,但對于其定位究竟會有多低,究竟會下拉還是穩定G股的定位市場仍未達成共識。較為樂觀的看法是,目前G股市盈率水平已經與成熟市場接軌,市場的持續下跌已經提前消化了新老劃斷的壓力。有基金投資總監對記者表示,即便是在香港市場,

新股發行的市盈率也已與G股市盈率差不多,國內新股發行的定位已不可能再低,因此新老劃斷雖然可能在短期內對市場造成一定沖擊,但長期來看卻有利于市場走強。新老劃斷很可能把投資者的注意力吸引到G股身上,從而成為G股和新綜指走強的契機。

  但也有分析認為,由于機構等投資者希望能從新股發行中獲取一個較為穩定的收益,必然在新股詢價過程中盡量壓低其發行市盈率,這必然會從估值上進一步拉低G股乃至整個市場的定位。同時新股發行還意味著市場擴容的開閘,必然會在心理上影響投資者的心態。新老劃斷能否成為新綜指走強的契機仍有待觀察。


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