明倫集團(tuán)入主明星電力后行為及動(dòng)機(jī)分析

http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 08:15 中國(guó)證券報(bào)

　　本報(bào)實(shí)習(xí)記者董鑒

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的假設(shè)就是“理性人”假設(shè)，每一個(gè)參與交易的市場(chǎng)主體一定是以成本收益分析為依據(jù)，來做出市場(chǎng)行為的選擇。簡(jiǎn)言之，“利”字當(dāng)頭。不妨用這個(gè)原理為明倫集團(tuán)(資訊行情論壇)收購明星電力(資訊行情論壇)做一次成本收益分析，剖析一下明倫集團(tuán)入主后的行為及動(dòng)機(jī)。

　　約束條件:在明倫集團(tuán)所獲

股票不能上市流通的情況下，投資價(jià)值不能在流通市場(chǎng)得到體現(xiàn)，因此投資回報(bào)自然而然落到了上市公司的頭上。

　　成本分析:明倫集團(tuán)入主明星電力花費(fèi)3.8億元人民幣，折合7.969元/股。

　　收益分析:以明星電力2003年、2004年兩年凈利潤(rùn)加權(quán)數(shù)9369.12萬元，10％的增長(zhǎng)率和持股比例計(jì)算，明倫集團(tuán)每年的投資收益約為2530萬元。

　　結(jié)論:在每年都能全部分紅的情況下，明倫集團(tuán)完全收回3.8億元的投資至少需要15年。說明明倫集團(tuán)在踏踏實(shí)實(shí)地經(jīng)營(yíng)而不能有任何閃失的情況下，需要15年才能收回投資成本，這不包括留存公司的法定公益金

公積金在內(nèi)，還要忽略計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值和機(jī)會(huì)成本。

　　從以上分析來看，似乎盡快從明星電力拿到盡可能多的錢，是明倫集團(tuán)的最優(yōu)選擇。實(shí)際情況表明，明倫集團(tuán)的確沒有足夠的耐心等待長(zhǎng)達(dá)15年的投資回報(bào)，為追求短期利益而把明星電力當(dāng)成了“提款機(jī)”。明倫集團(tuán)在股權(quán)過戶完成后，一方面即刻把股權(quán)質(zhì)押出去獲得銀行貸款，另一方面為滿足自身資金需要，利用明星電力從銀行融資占為己有或出借給其他公司，使明星電力背上了巨大的銀行債務(wù)包袱。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，“趨利”本無可厚非，但前提是市場(chǎng)主體必須遵規(guī)守法，其“趨利”行為不會(huì)擾亂正常的市場(chǎng)制度。制度是市場(chǎng)的基石，任何無視、破壞制度的行為都必將承擔(dān)巨大的違規(guī)成本。在不計(jì)違規(guī)成本的情況下，掏空上市公司當(dāng)然是周益明的最優(yōu)選擇。然而，以資本甚至自身名譽(yù)去豪賭巨額短期收益，周益明所漠視或者忽略的違法違規(guī)成本，恰恰注定了他會(huì)成為這場(chǎng)博弈中最大的輸家。

　　周益明等資本玩家為獲取巨額短期收益，寧愿輸?shù)裘u(yù)和信用。然而，名譽(yù)和信用可能是這個(gè)市場(chǎng)上最稀缺的資源。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)中資源的稟賦論，最稀缺的資源也必定是最可珍貴的資源。丟掉名譽(yù)和信用這樣的稀缺資源，必將失去一切。

　　“前不見古人，后不見來者。念天地之悠悠，獨(dú)愴然而涕下。”這首詩的作者是唐代詩人陳子昂，正是四川遂寧人。陳子昂在這首《登幽州臺(tái)歌》中感嘆自己生不逢時(shí)，懷才不遇。記者不由得想到現(xiàn)在身處獄中的周益明曾經(jīng)少年得志，年僅29歲就以10億元的身價(jià)名列2003年胡潤(rùn)百富榜的第83位，不知他此時(shí)若讀到這首意境深遠(yuǎn)的《登幽州臺(tái)歌》，會(huì)作何感想？

　　其實(shí)，決定成敗的道理很簡(jiǎn)單:做人做事，誠(chéng)信為本；莫伸手，伸手必被捉！

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

【發(fā)表評(píng)論】

愛問(iAsk.com)

【評(píng)論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時(shí)時(shí)看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關(guān)閉】


	新浪首頁 > 財(cái)經(jīng)縱橫 > 焦點(diǎn)透視 > 明星電力資金黑洞 > 正文