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上海證券報 記者 王原
近日公布的寧夏恒力(資訊 行情 論壇)(600165)股改方案頗有創意，該方案以公司現存的不良資產為對價，向非流通股股東回購相應股份后注銷。為什么要采取這種方式呢?記者就此采訪了公司董事長苑爾卓。
上市公司輕裝上陣
苑爾卓表示，之所以決定以定向回購并縮股的方式來作為解決股權分置的方案，主要是因為公司對伊斯蘭國際信托投資有限責任公司擁有18000萬元長期股權投資，占伊信公司總股本的18.15%，由于伊信公司違法經營導致重大損失，已進入停業整頓階段并被華融資產管理公司托管，根據企業會計制度的要求和相關會計準則，2005年度公司應全額計提投資損失。2004年公司的審計報告就因為這個問題被五聯聯合會計師事務所有限公司出具了保留意見。"因此，對伊信的18000萬元的投資成為上市公司頭上懸著的一把利劍。"而按照這一公布方案，待回購股份予以注銷后，非流通股股東按持股比例將18000萬元不良資產分別劃入各自的賬下，"這等于幫上市公司背走了一個大包袱。"寧夏恒力就可以避免在2005年度計提巨額的投資減值準備，避免了發生巨額虧損的情況。同時，公司的總股本只縮減到原有總股本的73.17%，使每股收益和凈資產收益率等重要財務指標得以改善，提升了上市公司的質量。
股東各方實現多贏
該方案會對流通股股東產生怎樣的影響，是市場非常關注的問題。苑爾卓表示，根據計算，寧夏恒力的股改方案使流通股股東在持股數量沒有變化的條件下持股比例較原有比例增加了36.68%，達到了55.19%。如果折合成送股方案，相當于流通股股東每10股獲得3.7股，高于目前市場股改中的平均對價水平。同時沒有了18000萬元的巨額減值準備的計提，將有利于公司股票價格的穩定，有利于維護流通股股東的利益。
苑爾卓告訴記者，寧夏電投目前持股29.46%，于2003年12月受讓寧夏恒力的股份而成為其第一大股東的。"坦白講，作為寧夏回族自治區的國有獨資公司，當時電投進入寧夏恒力也是基于自治區政府的安排，為了解決恒力經營中存在的一些問題。因此，這兩年的時間也是電投不斷理順寧夏恒力內部管理機制的一個過程。"
苑爾卓表示，此次寧夏恒力的股改方案主要由非流通股股東按比例承擔了18000萬元對伊信的長期投資損失，這也是在幫助寧夏恒力解決問題；應該說不斷解決問題的過程也是不斷改善上市公司基本面，提高上市公司質量的過程。而提高上市公司質量是符合廣大投資者包括大股東的根本利益的。"因此，我認為這一方案對所有股東來說，都是一個不錯的方案。"
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