人民幣匯率不會出現大幅波動　

　　——央行新聞發言人就進一步完善銀行間即期外匯市場答記者問

　　本報記者郭鳳琳

　　自2006年1月4日起，銀行間即期外匯市場上引入詢價交易(簡稱OTC方式)，改進人民幣匯率中間價的形成方式。記者就有關問題采訪了中國人民銀行新聞發言人。

　　外匯市場發展要求引入OTC方式問:OTC方式與撮合方式有何不同？答:一是信用基礎不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎，需要建立雙邊授信后才可進行交易，而撮合方式中交易中心集中承擔了市場交易者的信用風險；二是價格形成機制不同，OTC方式由交易雙方協商確定價格，而撮合方式通過計算機撮合成交形成交易價格；三是清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國外匯交易中心負責集中清算。

　　問:為什么要推出OTC方式并保留撮合方式？

　　答:OTC方式是國際外匯市場上的基本制度。全球即期外匯市場的絕大部分交易量都集中在OTC市場。OTC方式憑借其靈活性更好地適應了外匯市場主體多元、需求多樣的特點，因而取得了迅猛發展，OTC方式的產品也日益豐富。

　　隨著我國外匯市場交易量增大、交易主體增多，市場主體的交易和避險需求也日益多樣化，客觀上要求引入OTC方式，進行金融創新，滿足企業和居民的避險需要。

　　貫徹主動性、可控性和漸進性原則，2005年8月，人民銀行在銀行間人民幣遠期市場率先推出了場外交易，4個多月來銀行間人民幣遠期市場運行平穩，交易日趨活躍，交易量不斷增大。為進一步發展外匯市場，完善

　　考慮到在引入OTC方式的初期，中小金融機構在短期內獲取授信存在一定困難，為滿足中小金融機構的外匯交易需要，仍有必要保留銀行間即期撮合方式。交易方式多樣化要求改進中間價形成方式問:為什么要改進人民幣匯率中間價的形成方式？

　　答:2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革實施后，中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。2006年1月4日起，銀行間即期詢價外匯交易推出。銀行間外匯市場交易主體可自主選擇OTC方式與撮合方式，進行即期外匯交易。交易方式的多樣化決定了銀行間撮合市場收盤價不再具有廣泛的代表性。在新的市場框架下，做市商將成為銀行間外匯市場流動性的主要提供者和市場風險分散的主渠道，做市商通過OTC方式、撮合方式及柜臺交易方式使外匯市場形成統一聯動的價格傳導機制。外匯市場做市商作為聯結外匯市場各組成部分的樞紐，其報價集中反映了外匯市場供求的變化。適應新的外匯市場結構和價格傳導機制，參考國際金融市場確定基準匯率、利率的常用做法，人民銀行決定改進人民幣匯率中間價的形成方式。

　　人民幣匯率不會出現大幅波動問:在新的中間價形成方式下，人民幣匯率會不會出現大幅波動？

　　答:人民幣

　　首先，2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革后，人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是以市場供求為基礎，參考一籃子匯率進行調節。國際市場主要貨幣匯率的相互變動，客觀上減少了人民幣匯率的波動性。其次，銀行間外匯市場做市商的主要職責是為市場提供流動性，做市商制度的推出，在一定程度上建立了外匯市場供求的自調節機制，有利于避免外匯市場價格的過度波動。第三，隨著匯率等經濟杠桿在資源配置中的基礎性作用不斷增強，外匯供求關系進一步理順，國際收支調節機制逐步建立健全，國際收支會趨于基本平衡，從而為人民幣匯率穩定奠定了堅實的經濟基礎。第四，國家將繼續積極協調好宏觀經濟政策，穩步推進各項改革，為人民幣匯率穩定提供良好的政策環境。最后，人民銀行將努力提高調控水平，改進外匯管理，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　問:在銀行間即期外匯市場引入OTC方式、改進人民幣匯率中間價的形成方式有何重要意義？

　　答:一是有利于建立多種交易方式并存、分層有序的外匯市場體系和聯動的匯率傳導機制，促進外匯市場的縱深化發展，為完善人民幣匯率形成機制奠定堅實的市場基礎；二是有利于在新的市場結構下提高人民幣匯率中間價的代表性。做市商向中國外匯交易中心的報價反映了做市商當日預期的結售匯和做市頭寸及其對國際外匯市場走勢的判斷，因此以報價為基礎公布當日外匯市場人民幣匯率中間價，有利于進一步體現人民幣匯率以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的規律；三是有利于培育外匯市場的價格形成與反饋機制，鼓勵金融機構進行主動的風險管理，促進國際收支調節機制的建立與完善，使外匯市場供求逐步趨于平衡，增強國民經濟應對外部沖擊的彈性，提高資源配置效率；四是有利于提高金融機構特別是做市商的自主定價能力、創新能力等核心競爭力，建立市場導向的正向激勵機制，鼓勵金融機構為企業和居民提供更加豐富多樣的匯率風險管理工具。