兩法G指叩開2006 新年股市幾多新氣象

http://whmsebhyy.com 2006年01月04日 08:06 中國證券報

　　本報記者李宇周松林報道

　　今天是2006年第一個交易日，新公司法和證券法開始實施，滬市G股指數也隆重登場，今年的資本市場可謂“開門有喜”。有專家預期，2006年“冬去春來”，股市也將呈現一番新的景象。

　　新法為創新松綁

　　滬深兩市的上市規則和交易規則日前已經修訂完畢。據了解，證監會正抓緊草擬上市公司監管條例、證券公司監管條例等行政法規，股權激勵實施辦法、證券衍生品種管理辦法等眾多規章也正在擬定之中。隨著兩法實施和具體法規的完善，市場創新也綱舉目張。

　　專家分析，兩法實施，除了在市場主體自治、加強監管和維護投資者權益等方面完善了市場制度環境外，帶來的一個直接的變化將是產品創新節奏加快。在新的法律空間下，一個較為完整的基礎產品和衍生產品體系將會逐漸成型，期權、指數期貨和個股期貨等新產品露面的時間估計不會太久。

　　隨著產品創新的推進，交易機制也將隨之呈現多樣化格局。交易所有關人士介紹，新的

證券法允許以現貨交易外的其他方式進行交易，我國證券市場“單邊市”的情況將得到改觀；伴隨股指期貨等衍生品的推出，賣空制度也將有望露面；新證券法將集中競價交易方式放寬為集中交易方式后，大宗交易、協商交易等交易方式創新也已獲得法律支持；據了解，針對不同股票市場板塊、不同交易品種、不同交易者，交易所還將設計差異化的交易機制；T＋0回轉交易、融資融券制度也已經處于研究之中。

　　值得關注的是，兩法不但降低了上市門檻，確立了交易所在上市方面的核準權，也通過股份轉讓有關規定的修改，為多層次資本市場拓展了新的空間。專家指出，隨著資本市場體系的逐漸完備，針對各個市場的創新也將層出不窮。

　　“G指”激活市場格局

　　首只主板G股指數—新滬綜指今日正式登場。據悉，繼中小板指數之后，深市主板的G股指數也已在積極籌備，并將于近期面世。

　　兩市G股指數的推出，標志著

股權分置改革取得了重要成果，股改進程由此步入新的階段。市場人士分析，G股指數的表現也將成為未來市場特征和市場格局的一個預演。雖然在指數基金缺乏的情況下，G股指數的推出暫時難以對市場形成直接的推動，但市場格局將會由此出現新的變化。

　　首先是眾多圍繞G股指數的指數產品將不斷涌現。有關人士介紹，隨著滬深市主板G股指數的推出，以G股指數為標的的ETF和以G股指數為標的的指數期貨等衍生品將會陸續開發面世。

　　“G股指數也將成為引導市場投資的一個風向標”，市場人士如此分析。他們認為，股改完成之后，A股估值水平與國際水平接軌，甚至更低，新的投資機會隨之涌現，G股將成為A股市場投資的主要掘金之地。

　　開局看點多

　　隨著兩法實施和G股指推出，以前醞釀多時的創新將會于近期集中涌現。本月上旬，證券公司代辦股份轉讓系統將迎來中關村科技園區的新公司掛牌，多層次資本市場將邁出重要一步。

　　從滬市來看，市場定制產品將于近期推出。繼G股指數推出之后，小康指數也將于下周面世，以該指數為標的的ETF將出爐。觀察人士指出，制度環境優化之后，市場需求與供給之間長期失衡的矛盾，從今年起將有望逐步解決。交易所將豐富定單產品，劃分不同的市場板塊并針對不同的投資者實行不同的交易機制，市場的有效性和活躍度將由此大為提高。

　　深交所年初即將推出的創新中，ETF也將是重點之一，深證100ETF正在積極籌備之中。在交易制度方面，深市將會在一兩個領域探索實施T＋0，有關人士分析，這其中可能包括ETF產品。深市交易制度的另一創新是將推出市價委托制度，這也已在即將面世的深市交易規則中予以明確。已經完成股改的中小板，將會從保護投資者權益入手繼續推進制度創新，投資者權益保護指引將可能是新年率先推出的制度創新。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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