人民幣匯率中間價新形成機制四大意義

　　上海證券報 記者 吳緬詩

　　央行就外匯市場上引入OTC方式和人民幣匯率中間價新形成機制答記者問

　　北京消息中國人民銀行日前發布公告，自2006年1月4日起，在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易(簡稱OTC方式)，改進人民幣匯率中間價的形成方式。記者就有關問題采訪了

中國人民銀行新聞發言人。

　　記者:什么是OTC方式，它與撮合方式有何不同?

　　央行:OTC方式是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎，通過自主雙邊詢價、雙邊清算進行的即期外匯交易。

　　OTC方式與撮合方式的差異主要表現在:一是信用基礎不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎，由交易雙方自行承擔信用風險，需要建立雙邊授信后才可進行交易，而撮合方式中各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方，交易中心集中承擔了市場交易者的信用風險；二是價格形成機制不同，OTC方式由交易雙方協商確定價格，而撮合方式通過計算機撮合成交形成交易價格；三是清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國外匯交易中心負責集中清算。

　　記者:新人民幣匯率中間價的形成方式是什么?何時開始實施?

　　央行:自2006年1月4日起，中國人民銀行授權中國外匯交易中心于每個工作日上午9時15分對外公布當日人民幣對美元、歐元、日元和港幣匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場(含OTC方式和撮合方式)以及銀行柜臺交易匯率的中間價。

　　人民幣兌

　　人民幣兌歐元、日元和港幣匯率中間價由中國外匯交易中心分別根據當日人民幣兌美元匯率中間價與上午9時國際外匯市場歐元、日元和港幣兌美元匯率套算確定。

　　記者:改進人民幣匯率中間價的形成方式后人民幣匯率的浮動區間管理有何變化?

　　央行:人民幣匯率中間價的形成方式改進后，銀行間即期外匯市場上人民幣對美元等貨幣交易價的浮動幅度和銀行對客戶美元掛牌匯價價差幅度仍按現行規定執行。即:每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價在中國外匯交易中心公布的人民幣對美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動，人民幣對歐元、日元、港幣等非美元貨幣交易價在中國外匯交易中心公布的非美元貨幣交易中間價上下3%的幅度內浮動。銀行對客戶美元現匯掛牌匯價實行最大買賣價差不得超過中國外匯交易中心公布交易中間價的1%的非對稱性管理，只要現匯賣出價與買入價之差不超過當日交易中間價的1%、且賣出價與買入價形成的區間包含當日交易中間價即可；銀行對客戶美元現鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4%。銀行可在規定價差幅度內自行調整當日美元掛牌價格。

　　記者:在新的中間價形成方式下，人民幣匯率會不會出現大幅波動?

　　央行:新的人民幣匯率中間價的形成方式僅僅改變了中間價的生成方式，銀行間即期外匯市場人民幣對美元等貨幣交易價的浮動幅度和銀行對客戶美元掛牌匯價價差幅度仍按現行規定執行，人民幣匯率不會出現大幅波動:首先，2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革后，人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是以市場供求為基礎，參考一籃子匯率進行調節。國際市場主要貨幣匯率的相互變動，客觀上減少了人民幣匯率的波動性。其次，銀行間外匯市場做市商的主要職責是為市場提供流動性，做市商制度的推出，在一定程度上建立了外匯市場供求的自我調節機制，有利于避免外匯市場價格的過度波動。第三，隨著匯率等經濟杠桿在資源配置中的基礎性作用不斷增強，外匯供求關系進一步理順，國際收支調節機制逐步建立健全，國際收支會趨于基本平衡，從而為人民幣匯率穩定奠定了堅實的經濟基礎。第四，國家將繼續積極協調好宏觀經濟政策，穩步推進各項改革，為人民幣匯率穩定提供良好的政策環境。最后，人民銀行將努力提高調控水平，改進外匯管理，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　記者:在銀行間即期外匯市場引入OTC方式、改進人民幣匯率中間價的形成方式有何重要意義?

　　央行:根據貫徹和完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度的需要，遵循國際外匯市場發展規律，在銀行間即期外匯市場引入OTC方式、改進人民幣匯率中間價的形成方式，一是有利于建立多種交易方式并存、分層有序的外匯市場體系和聯動的匯率傳導機制，促進外匯市場的縱深化發展，為完善人民幣匯率形成機制奠定堅實的市場基礎；二是有利于在新的市場結構下提高人民幣匯率中間價的代表性。做市商向中國外匯交易中心的報價反映了做市商當日預期的結售匯和做市頭寸及其對國際外匯市場走勢的判斷，因此以報價為基礎公布當日外匯市場人民幣匯率中間價，有利于進一步體現人民幣匯率以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的規律；三是有利于培育外匯市場的價格形成與反饋機制，鼓勵金融機構進行主動的風險管理，促進國際收支調節機制的建立與完善，使外匯市場供求逐步趨于平衡，增強國民經濟應對外部沖擊的彈性，提高資源配置效率。四是有利于提高金融機構特別是做市商的自主定價能力、創新能力等核心