私募前企業家只需要裸奔華爾街的白人也分品級

http://whmsebhyy.com 2006年01月03日 18:26 中國經營報

　　作者：王吉舟來源：中國經營報

　　毫無疑問，“海外上市”是新興的、生機勃勃的中國民營企業家們集體向往的圣殿。交易所的一聲鐘鳴，在這個階層的群體潛意識中，猶如宗教洗禮般的崇高。

　　榜樣的負面力量

　　一切皆因榜樣的力量是無窮的：仰融、張朝陽、丁磊、陳天橋、黃光裕、牛根生、嚴介和、李彥宏……于是企業家追求上市的故事，就在我們身邊此起彼伏。洶涌而至的商務計劃書們，如颶風卡特里娜席卷新奧爾良般，席卷投行經理的桌面。

　　我的香港同事說他最痛苦的是找不到好項目投資。我回答他，我最痛苦的是一群聲稱自己有好項目的企業家天天堵在我的門口。

　　信息看起來很不對稱，問題是：信息真的那么不對稱？

　　我曾經問一個追求上市七年的東北藥廠老總：“你為什么要上市？什么東西支撐你追求了七年？”

　　他的回答令我凄然：“第一年驅動我的是向往在長島釣魚，在比佛利買房的欲望；第二年驅動我的是一輪又一輪曙光般的私募談判；第三年驅動我的是我多交的2000萬元稅金；第四年驅動我的是市長的逼問；以后的日子，驅動我的是我屁股下的老虎，所有的人都知道我要上市，除非我自殺，否則我的余生將必須永遠追求下去。”

　　他接著補充了一句：“曾聽說上市后老總們最喜歡做的事情是把自己關在屋里痛快地哭一場，我現在懂了。”

　　在風光無限的上市成功的榜樣們的引導下，民營企業家們在啟動上市計劃之前，似乎從來沒有認真地思考過失敗的風險。宗教的悲哀就在于：信徒們全身心地投入儀式與經文后，忽然發現，自己竟然忽略了信奉宗教的真正本源。

　　企業家追求上市的過程，又何嘗不是充滿了宗教的悲哀。

　　你聽到的看到的，只是1／1000的成功者的故事，1／1000成功者的故事中，還隱瞞了80%的苦難情節，最后只剩下20%的光輝，流向你的身邊。

　　而引導后來的企業家奔向上市彼岸的，恰好是這最后剩下的1／5000的光輝。

　　從這個意義上說，榜樣，只能誤導很多的人，引導很少的人。

　　電梯秀的門票與資本

　　任何試圖以一本漂亮的商業計劃書，走向上市之路的人，都是愚蠢的。但問題是，這樣的企業家，就像韭菜一般，割了一茬又長出一茬。

　　我曾經與一個剛從OTCBB(場外交易市場)買個殼回來的寧波商人進行過一席談話。我問他花了多少銀子，他說不算差旅費在內，300萬元，我說：“恭喜你，只燒了300萬元。”

　　他很不憤地說，和他談判的都是白人。但是他不知道，白人也是有品級的，Red Neck是華爾街精英對其余白人的簡稱，如果非要形象地譯成漢語，那就是土老帽兒。

　　如果是一群Red Neck們激動不已、圍繞你在談來談去，那你的上市項目基本上已經走入歧途了。因為無論是

摩根士丹利代表的白道，還是老虎基金代表的黑道，都將對你不屑一顧。當然，Red Neck們也是白人，最后你可以因為自己交了這群白人朋友，而且他們很尊重你而開心一下，但可惜，這并不是你最初飛去紐約的目的。

　　所以，吸引什么人對企業進行私募和IPO，直接關系著上市的成敗。

　　而能夠吸引真正的“白人”——真正的主流資金——關注的項目，不但要有好的商務計劃，更要有好的企業基礎。真正能買得起私募與IPO單的投行，從來不喜歡看商務計劃書，他們更喜歡企業家拋掉華而不實的包裝，把企業做強，現金流做大，利潤做厚，供銷渠道做牢，至于包裝，那從來不是企業家擅長的事情，私募前的企業家只需要裸奔。

　　華爾街投行圈有一句口頭語：elevator show，漢語直譯是電梯秀。就是說，世界各地的好項目，都跑去美國融資，各國要上市的商務計劃排得很長，就像上班前擠在電梯外頭的人群，而華爾街老板們則在電梯里控制，門打開的一剎那，如果門口恰好有個

性感女郎，那電梯就停一下，讓她上來。因為華爾街的時間太緊張，他們只能給項目留出很少的介紹時間，企業家的機會就像電梯門開合瞬間即逝。而這句話，僅僅是進入電梯的門票，門票背后更重要的，是企業的財務數據與實業基礎。

　　在這個意義上，復制商務計劃書本身，是毫無價值可言的，如果你能復制出來商務計劃背后的現金流、管理體系、產品鏈、營銷渠道、企業文化背景，那才是真正有價值的，可這與創造一個新企業又有什么區別？

　　還是那句老話，在通往華爾街的道路上，沒有任何投機取巧的捷徑可走，低下頭做企業，比抬起頭做計劃，更加有效率，上市不是窮人的宗教，華爾街不歡迎窮人。

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