2005年機構投資者大透視 從龍頭獨大到群雄爭霸

　　□ 本報記者 家路美

　　今年，以股權分置改革為契機，中國證券市場開始了它的轉折之旅。面對這一歷史性發展機遇，證券投資基金、保險公司、QFII、社�；�金等眾多機構投資者無不加快布局，力圖抓住投資機會贏得良好回報。

　　2005年機構投資者實力的重新排序尤為引人注目。證券投資基金繼續穩坐龍頭，而代表新生力量的全國社�；�金與QFII上升勢頭迅猛。截至11月30日，社�；�金、QFII持有的A股市值直逼證券公司，尤其在深市的影響力遠遠超過券商自營�？梢哉f，繼券商龍頭地位近幾年讓位于基金之后，2005年機構投資者群雄爭霸的格局已初步形成。

　　基金：跌宕起伏中前行

　　今年以來，證券投資基金隊伍不斷壯大。除傳統基金大擴容以外，新加盟的銀行系基金吸引了不少投資者參與，三只銀行系基金首發規模合計約150億元。

　　但是，相對于規模高增長，基金的整體收益可謂平平，不同類型基金的收益率進一步拉大。有業內人士估計，

　　基金分紅情況也不樂觀。其中，實施分紅的開放式基金家數雖然較多，但平均單位份額派發紅利只有區區3.5分錢；具備分紅概念的封閉式基金僅有10只。持有人可能再次遭遇紅包寥寥的尷尬境地。

　　一位基金業人士認為，今年證券市場曾有較好機會，但基金的市場運作不夠理想。目前，大盤藍籌股戰略地位被市場重視，基金正在調整投資策略，加緊對權重股的建倉，以期來年給持有人較好的投資回報。　　　

　　保險機構：投資收益節節高

　　保險業持續快速發展為證券市場的轉折之年寫下了濃重一筆。截至10月底，保險總資產已達14724萬億，保險資金運用亦取得突破性進展，保險機構投資渠道不斷拓寬，在證券市場日趨活躍。

　　首先，首獲股票直接投資資格并持續穩步建倉。自2月17日投下第一單至今，保險機構已介入幾十只股票，入市資金達百億元左右。其次，基金投資加碼。至今年7月，保險機構對基金的投資規模首破千億大關，截至10月底，基金投資達1059億元，較去年底增幅逾50%。第三，債券投資比重大幅提高。截至10月底，對國債投資達3390億元，對其他債券品種的投資也呈增資跡象。第四，試水境外資本市場。繼平安保險于年初獲17億美元投資額度之后，其他保險機構也紛紛著手備戰海外市場。

　　一位保險機構人士稱，今年保險資金運用的形勢較好，基金投資收益“止跌回升”，債券投資收益較為平穩，股票投資收益初戰告捷，預計全行業年收益率在4%左右。隨著倉位上升及運作經驗進一步成熟，明年有望取得更好戰果。

　　QFII：天下熙熙逐利中國

　　QFII頻頻出鏡是今年中國證券市場另一個亮點。

　　一方面，QFII全年奉行加倉戰略，成為做多主力。

　　首先，QFII大舉買入超跌藍籌股，寶鋼等大市值股票成為QFII的掌中寶。其次，重倉持有開放式基金以及價值回歸途中的封閉式基金。第三，對權證來者不拒。德意志銀行、摩根士丹利和瑞士銀行等QFII重倉進駐

　　另一方面，QFII得到中國管理層的認可，被給予第二批60億美元投資額度，進入門檻也醞釀放低，開始了"擴容"之旅。今年9月份，QFII第二批投資額度開閘并迅速"放水"，僅11月當月就有14.45億美元投資額度下放。并且，新QFII身影也不斷閃現，馬丁可利投資公司、新加坡政府投資公司等新成員攜款而來，與老QFII紛紛增資相互輝映。

　　一位QFII投資人士表示，由于投資額度大幅擴充，他們在建倉時就不必擔心"彈藥"匱乏了。

　　社保：股市投資仍將擴大

　　與其他三類機構投資者一樣，社�；�金也成為市場中的大戶。

　　截至11月底，社�；�金規模已超過1900億元，預計今年底將突破2000億元。在強大的資金后盾支持下，社�；�金投資領域已擴展到整個金融市場，包括股票、債券、短期融資券、央行票據和金融機構次級債等。其中，社保基金對證券市場的投資力度漸漸加大。

　　統計顯示，社保基金上半年的股票持倉規模還較為平穩。到了第三季度，社�；�金列入前十大流通股股東的持股市值合計66.81億元，比二季度的50.37億元增加16.44億，增幅近33%。從持股數量看，社�；�金新進入股票數量是其減持股票數量的3倍多、被增持股票的2倍。這些均表明，社�；�金三季度在大舉建倉。另外，社保基金的控盤程度也有所提高，三季度不少股票的持股比例都在7%以上，其中，控盤比例最高的宜華木業達19.73%。

　　隨著股改的深入進行，社保基金的入市信心將更加堅定。全國社保理事會理事長項懷誠表示，目前國內股市已具備投資價值，社�；�金的股票投資規模還將擴大。