機構展望明年猜想 2006年A股市場完成熊牛轉折

http://whmsebhyy.com 2005年12月31日 01:58 中國證券網-上海證券報

　　上海證券報記者李導

　　從12月13日開始，本報推出了“重點機構展望2006”欄目，前后共有包括券商、基金等在內的14家重量級機構發表了他們對2006年股市的看法。

　　機構的觀點是否準確，顯然只有時間才能給出答案，但我們在2005年的最后一天來梳

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理這些真知灼見，同樣能獲得有益的啟示。

　　多空分歧顯著縮小

　　多空博弈是股市永恒的旋律，所以對全年行情趨勢作出判斷肯定是各家機構首先需要闡述的問題。值得注意的是，與以前相比，機構對2006年行情的分歧顯然要小不少。

　　在這方面許多機構發表了較為樂觀的判斷，其中，銀河證券的觀點最為直接。他們認為，實體經濟增長帶動上市公司業績提升、

人民幣升值以及股改提升流通A股價值等三大因素，將提升2006年A股市場價值30%以上。平安證券則預計現在大盤的調整將在2006年春節前后結束，之后將展開新一輪上升行情。

　　西部證券觀點更加直白，他們認為，政策面的積極推動、長線資金的穩步入市以及藍籌股吸引力日益加強，這三大動力有望促使2006年A股市場完成熊牛轉折。當然，他們同時指出，市場由弱轉強不可能一蹴而就，需要時間。

　　而與此形成鮮明對比的是，招商證券認為，由于中國經濟轉型，經濟增長方式進入下降趨勢以及估值水平吸引力不足以吸引場外資金，2006年A股市場仍難以步入牛市，總體呈現弱平衡市特征，上證指數的核心波動區間僅為950點--1220點。方正證券也指出，由于上市公司基本面、市場結構基礎和資金面等均不具備歷史性底部的條件，下降趨勢難以打破，因此2006年A股市場將是完成結構性調整的一年，夯實基礎的一年，但不具備形成牛市反轉的條件。

　　投資策略五花八門

　　在對明年行情趨勢作出了判斷后，各家機構也提出了相應的投資策略。雖然觀點各不相同，但是都值得玩味。

　　在看好明年市場的同時，平安證券主張投資策略轉向適度激進。他們認為伴隨著行情步入升勢，市場機會將會越來越多，投資策略應該從保守轉向適度激進。

　　湘財荷銀基金認為，在主流機構無法達成統一共識的情況下，明年市場的投資理念趨于多元化，題材炒作將“復辟”。而在展望明年投資策略時，他們提出了“啞鈴”策略。所謂“啞鈴”策略就是指在價值和成長風格的投資選擇上取兩極。

　　為了把握明年市場經濟轉型和制度變革下的多元化投資主題，招商證券建議，按照“積極防御、堅決調倉、主動布局”的方針進行操作。

　　方正證券則認為，明年市場機會存在于階段性反彈和局部熱點中，因此投資策略應該堅持12字方針:把握主題、波段操作、抓大放小。

　　華寶興業基金也指出，2006年市場可能仍缺乏整體系統性機會，但圍繞一些結構性的機會，市場的演繹仍將精彩紛呈。

　　機會認識逐漸趨同

　　相對于五花八門的投資策略，機構對明年主題機會的認識卻逐漸開始趨同。

　　湘財荷銀認為，在缺乏大的行業性投資機會的情況下，明年各類主題投資機會將不斷涌現，包括“十一五”規劃和經濟結構調整、要素價格調整、

人民幣匯率升值、并購機會、區域經濟以及金融市場創新等。

　　平安證券則指出，由于A股市場新興加轉軌的特征，題材炒作、并購重組、重置價值和產業政策將是明年市場的主流主題，其中并購重組是核心。