2006：5年熊氣一掃光

　　錢妹：小算盤哥哥，聽說明年股市要來電，我是不是把炒房的錢都轉(zhuǎn)到股市上？

　　小算盤：妹兒，你的消息硬是靈通。 今年年末的股市熱鬧非常。今天我就把商報有名的牛博士請來為明年的股市號個脈，正所謂----

　　新起點 昨日大盤突破年線

　　昨日，滬指上漲12.83點，自2005年10月以來首次跨越年線大關(guān)，以全日最高點1169.86點報收，成交110億元，較前日放大六成，年末大盤的超強勢表現(xiàn)似乎預(yù)示著來年的好光景。

　　回首2005，這一年A股的表現(xiàn)全球排名倒數(shù)第4，我們兩度經(jīng)受千點驚魂，滬深股市正在“推倒”后的廢墟中艱難“重來”。1000點，是大多數(shù)股民心理承受能力的極限，短短數(shù)月，又有不少人已經(jīng)放棄了對牛市的無休止期待，揮淚離開這個令人傷心勞神的所在。“置之死地而后生”，“死地”已現(xiàn)，“生”期何在？

　　這個時候，換一個角度看也許會另有一番啟迪：如果以5月9日上證指數(shù)1160點為起點，到昨日收盤的1169.86點為收盤，做一根股改為主題的K線的話，展現(xiàn)在我們眼前的是一根實體為10點，最高為1223點，最低為998點，上影為53點，下影為172點的陽十字星---一顆巨大的早晨之星！

　　這難免不讓人浮想聯(lián)翩，2005年是否就是轉(zhuǎn)折的開始年呢？我們相信，2006年的市場走勢將應(yīng)證我們的觀點。

　　攻：五大力量 推升大盤

　　1、政策做多 推動行情上升

　　 為確保股改順利推進，必須保持市場穩(wěn)中有漲的運行格局，這是目前市場最大的基本面，并且已經(jīng)為“7?22”以來的行情所印證。將股改進度與市場的張弛格局相對應(yīng)，不失為把握市場脈動的一大捷徑。為配合股改，一系列旨在重塑投資者信心，打通資金入市渠道的新政都還在醞釀之中，隨時可能出臺。

　　2、

　　 2005年7月22日，

　　從國際經(jīng)驗來看，歷史上一國貨幣升值的過程往往伴隨著

　　未來數(shù)年人民幣步入長期升值周期，已經(jīng)成為市場內(nèi)外的共識。就股市表現(xiàn)而言，已經(jīng)作出了積極的反應(yīng)，眾多QFII爭搶入市額度，對升值表現(xiàn)敏感的地產(chǎn)、商業(yè)、銀行等個股已經(jīng)走出了壯觀的行情。JP摩根預(yù)言2006年人民幣升值將達驚人的13%左右，這一預(yù)言如能成真，股市想不起飛都難！

　　3、T+0預(yù)期 資金潮涌來

　　 “創(chuàng)新”將是2006年股市的主題，我們絕對不能低估“創(chuàng)新”的能量，從最近以來權(quán)證“創(chuàng)新”的表現(xiàn)實例，足見市場對投機秉性的饑渴。

　　如何處理股市危機，有句華爾街的名言可資借鑒---“對付任何此類危機，你只需開閘放水，讓錢充斥市場。”而對于滬深股市來講，只需策略地啟動“金融創(chuàng)新”機制，喚醒大眾最原始的投機饑渴就行了！

　　很快會兌現(xiàn)的“創(chuàng)新”當(dāng)屬A股逐步恢復(fù)T＋0以及區(qū)別對待的漲跌停制度，在吸引資金上權(quán)證獨領(lǐng)風(fēng)騷的局面很快將會改觀，A股的流動性會由此大大提高。更多的ETF產(chǎn)品，以及有著避險功能的ETF權(quán)證面世的可能性也相當(dāng)高，股指期貨在明年也有望取得關(guān)鍵性的突破。這些措施，對市場資金面的正面影響絕對不可小覷。

　　4、股改成功 解股市長期死結(jié)

　　長期以來，不少上市公司大股東都是將流通股股東作為侵害的對象，在股權(quán)分置的制度安排下，大股東的利益無法體現(xiàn)在股價上，流通股股東與非流通股股東之間缺乏共同的利益基礎(chǔ)，隨著股權(quán)分置難題的破除，國內(nèi)股市中公司治理最大的死結(jié)已經(jīng)解開。

　　雖然我們知道，股權(quán)分置問題的解決并非一了百了，要從根本上杜絕大股東的侵害行為還必須依賴嚴刑峻法，但我們不能不看到，這畢竟是中國證券市場在公司治理問題上的巨大進步，這對公司質(zhì)量的穩(wěn)固提高，打造股市長期向好的基石當(dāng)功莫大焉。

　　5、并購熱浪 再起炒作狂潮

　　 并購的力量體現(xiàn)在外部資本力量對上市公司控制權(quán)的威懾上，發(fā)生在上市公司上的大規(guī)模并購，在全流通的框架達成之后，將很快登陸滬深股市，為市場帶來震撼人心的新主題。

　　2005年，外資并購風(fēng)生水起，福特增資江鈴汽車，米塔爾鋼鐵入主華菱管線，拉法基借道雙馬，凱雷投資掌控徐工。中石油回購旗下3家A股，中石化系的私有化也在暗自操作，如此密集的大手筆重組行為，為滬深股市多年來僅見。

　　另外，一些實力機構(gòu)通過二級市場舉牌上市公司的行為也步入高潮，現(xiàn)在市場內(nèi)有不少上市公司的股價已經(jīng)低于當(dāng)初法人股轉(zhuǎn)讓價，估值的誘惑、低谷期行業(yè)整合的沖動已經(jīng)體現(xiàn)在部分行業(yè)的上市公司身上，來年的市場掀起一股并購上市公司的浪潮很值得期待。

　　守：三大利空須防

　　也許是2005年的教訓(xùn)太深刻的緣故吧，來自券商、基金等實力機構(gòu)報告的觀點，國內(nèi)大腕對2006年的行情演繹出言充滿謹慎。在強調(diào)估值偏低的同時，三大利空因素不斷地重復(fù)在機構(gòu)的年度報告之中。

　　1、經(jīng)濟減速業(yè)績堪憂

　　對于宏觀經(jīng)濟減速的問題，首先我們有一個疑問，滬深股市的市場走向什么時候真與經(jīng)濟走勢相吻合過？在每個體驗者看來，年度GDP增長是9%還是8%，在市場層面上能夠感受這樣的區(qū)別嗎？答案是否定的！

　　明年經(jīng)濟減速、上市公司增長放緩也許都是事實，但有一個更大的事實，卻不為主流機構(gòu)所提及，那就是，自2001年以來，中國的GDP累計增長了80%(按最新經(jīng)濟普查口徑可能還要多)，而這期間股市市值暴跌了將近一半，這個無法解釋的背離究竟市場會作出何種修正，我們真想明白了嗎？

　　2、新老劃斷擴容抽血

　　新老劃斷之后市場將迎來擴容大潮，對于2006年的股市來講這是一樁確定的事件，惟一不確定的是時間，在3月還是在6月而已。

　　我們不否認臨近新股發(fā)行前后，市場將經(jīng)歷一次重挫，但可以相信的是，擴容的節(jié)奏絕不會過于冒進，新股帶來的新鮮血液，從長期來看，在全流通機制下重啟新股發(fā)行，對市場的輸血效應(yīng)當(dāng)大于抽血效應(yīng)。

　　3、全流通減持壓力大

　　至于下半年的公股流通，是否一定會導(dǎo)致整個市場的供需失衡，這也是值得商榷的事，按現(xiàn)有“鎖一爬二”的法規(guī)約束，明年底前真正能進入可流通的總量在5000億以下，真正套現(xiàn)的比例恐怕遠沒有市場想象的大。

　　后勢：轉(zhuǎn)折已現(xiàn) 趕快亮劍

　　明年將掀“N”字升浪

　　在今年7月23日商報證券出品的三季度投資錦囊中，我們在第一時間為大家勾勒出未來市場變化的總體框架，其核心觀點---“中級反彈從千點起步”、“高潮將在8月上演”已經(jīng)得到市場完美的印證，雖然1250點的反彈目標(biāo)比實際的點位低了27個點，如果考慮到股改除權(quán)對指數(shù)的拉低作用，大盤真實的反彈目標(biāo)應(yīng)該已經(jīng)超過1250點。

　　今天，在這新舊交替的特殊時刻，我們再次提出令市場振奮的觀點---市場的轉(zhuǎn)折點已經(jīng)在2005年找到，那就是千點附近，2005和2006年一樣都是夯實長期底部的轉(zhuǎn)折年，“N”字波將是2006年市場走勢的總體框架。2006年的首季市場將迎來股改行情的真正高潮，其力度比“7?22”行情絲毫不遜，這是一波延續(xù)“7?22”行情的C浪延伸，反彈的目標(biāo)直指1300點區(qū)域(上下20點)，二月底三月初見階段性頂點的可能性居大。

　　處于長期牛市的發(fā)端

　　在剖析滬深A(yù)股未來行情之前，讓我們先將視角放在最近20年內(nèi)日本股市的波動上吧。

　　日本股市從1990年見高40000點以后就遭遇了長達10余年的大股災(zāi)，股指在這期間跌去80%！有趣的是，從1990年到2002年初的這段走勢，除了在時間上比滬深股市多出一倍之外，在形態(tài)結(jié)構(gòu)上驚人地巧合，其15000點相當(dāng)于滬市大盤的1300點。然而，2002年日經(jīng)指數(shù)跌至8000點之下后，兩個月之內(nèi)收復(fù)失地，并由此展開跨度4年的長牛行情，昨日高收在16350點的位置，相當(dāng)于滬深市場重上千三了。

　　滬深股市將很快重復(fù)日本股市近年的走勢已無多大異議，目前業(yè)界的分歧主要是，大盤現(xiàn)在的位置相當(dāng)于日經(jīng)指數(shù)哪一個時段，是2002年初還是2003年中？如果是前者，就意味著2005年的1000點并非大熊市的終結(jié)點位，如果是后者，則說明市場已經(jīng)結(jié)束了一個長達15年的牛熊大循環(huán)，正在上演的正是一段長期牛市的發(fā)端！

　　最后一跌不可怕

　　難怪境外的QFII對滬深股市突然趨之若鶩了，對那些親身經(jīng)歷了這段歷史，在日本股市升值期大賺的海外基金和私人大鱷看來，只不過是重復(fù)昨天的故事罷了，而包括國內(nèi)各類機構(gòu)在內(nèi)的中國股民，只有這些年大熊市被修理的慘痛記憶，將抄底的機會拱手讓給QFII，絲毫也不足為怪。

　　即使按最悲觀的估計，明年市場還有一次考驗千點以下的機會，放在兩年以上的周期看，這不過是熊市最后一跌罷了。而且，考慮到2005年滬深股市的股改因素，正在進行的行情是起于千點，在一年的時間內(nèi)大盤又再次跌穿千點，幾率究竟有多大呢？所幸的是這一世紀難題的答案即將在2006年年中揭曉。

　　第一攻擊目標(biāo)鎖定1300點

　　43周左右的低谷周期歷經(jīng)了數(shù)年的考驗，被證明是有效的，因此我們在展望來年的波動結(jié)構(gòu)中，繼續(xù)沿用這一勝算頗高的周期。以“7?22”行情為起點，43周之后大盤的時間之窗將落在明年的5月，在漲跌時間的分配上，我們將60%以上的時間作為上漲周期，高點出現(xiàn)在明年2月底3月初的可能性居大。

　　目標(biāo)點位首先看1300點，這一區(qū)域是2004年以前三次托起大盤的鐵底，也與2005年年內(nèi)最高的1320點相若，后市大盤首先面對的是上試1300點阻力。在浪形結(jié)構(gòu)上，我們認為仍將延續(xù)2002年以來幾次重要反彈的a、b、c三浪結(jié)構(gòu)，目前b浪的整理已經(jīng)走完，正在運行的是最具爆發(fā)力的c浪，后市將以大漲小回的方式實現(xiàn)其最終目標(biāo)。序幕已經(jīng)拉開，再不亮劍更待何時！(牛博士）