股市2005

　　歲末年終，就像每一個商人要核算自己一年的損益盈虧，每一個投資者都要盤點自己一年的得失。總結經驗，吸取教訓，來年再戰。

　　股權分置改革是歷史潮流，股市已經歷8年輪回。7000萬投資者被淘汰得只剩下一成，留下來的都是金子。當別人大步撤退的時候，敢于迎頭向上的人，才是真的英雄。

　　1月 緊急調降印花稅

　　2005年1月4日，滬深交易所迎來了新年的第一個交易日。當天，上證指數以1260.78點開盤，最后收在1242.77點。證券業內有一個說法：“新年第一天收陽，則全年收陽；第一天收陰，則全年收陰。”不幸被這句話言中，上漲指數至2005年年底還徘徊在1150點左右，今年的年K線已經鐵定收陰。

　　年初的跌勢不過是延續2004年年底的下降通道，此前，上證指數剛剛從1300點的“鐵底”向下突破。

　　面對“跌跌”不休的市場，管理層也很著急。也到了管理層出手的時候了，1月17日，中國保監會聯合中國證監會下發了《保險公司股票資產托管指引�熢囆小泛汀蛾P于保險資金股票投資有關問題的通知》，明確了保險資金直接投資股票市場涉及的資產托管、投資比例、風險監控等有關問題。

　　上述消息出臺之后，股市依舊低迷，甚至還跌破了上證指數1200點整數關。

　　管理層再次拿出尚方寶劍，財政部于1月24日宣布將證券交易印花稅由2‰下調至1‰。

　　這一次，市場終于明白管理層的做多意圖。上證指數終于在2月2日拉出上升50多點的大陽線，一舉收復1200點之下的失地。時間也進入到2月份。

　　2月 銀行系基金破繭

　　由于2月的開局良好，整個2月滬深股市逐步攀升。期間，管理層沒有減緩出利好的力度。

　　2月20日，中央銀行、銀監會與證監會聯合出臺《商業銀行設立基金公司試點辦法》，表明管理層有意引入合規的銀行資金進入資本市場，以支持金融體系的進一步深化改革。

　　緊接著，2月21日，證監會宣布“證券投資者保護基金”正式啟動。雖然大部分投資者認為這個保護基金比較務虛，但還是理解了管理層的善意。

　　在各種利好消息的烘托下，上證指數在2月25日攀升到1328.53點，當時誰也沒想到，這個點位竟然成為全年最高點。此后，上證指數年內再也沒有回到這個位置。

　　3月 兩會再成焦點

　　進入3月，消息面是平靜的，無大利好也無大利空。市場關注的焦點在“兩會”。

　　3月18日，溫家寶總理在人大會后答記者問時說：“要穩妥解決歷史遺留問題。”業內人士紛紛猜測，去年一直在討論的“股權分置問題”可能將要破題。

　　于是，市場在猜測和恐懼中逐步跌落，上證指數在3月底再次跌破1200點收盤。

　　4月 全流通開閘

　　4月初，滬深股市出現一波小反彈。上證指數從1200點之下，緩慢爬升到1250點左右就失去了上升動力，掉頭向下，走出一個標準的下降通道。市場傳聞，證監會將出臺政策，解決歷史遺留的股權分置問題，全流通將拉開序幕。

　　傳言果然是真的。4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革試點正式啟動。

　　此時，上證指數從1250點已經陰跌了100多點。創出6年新低。

　　5月 千點論成真

　　“五一”長假之后，轟轟烈烈的股權分置改革正式拉開序幕。

　　2005年5月9日，包括三一重工、清華同方等首批4家試點公司名單公布。此后三家公司的股改方案獲得股東大會通過，清華同方一家沒有獲得通過。

　　轟轟烈烈的改革付出的代價就是上證指數再創新低，到5月底，上證指數已經逼近1000點大關，1000點告急。

　　證監會仍然在股改的道路上堅定地走下去，5月31日，證監會發布《關于做好第二批上市公司股權分置改革試點工作有關問題的通知》。

　　6月 組合利好救市

　　6月初，面對市場的慘跌和輿論的非議，證監會主席尚福林表示股改是“開弓沒有回頭箭”。

　　6月6日，上證指數跌至998.23點，創1997年以來的8年新低，投資者信心低落到谷底。

　　面對市場的危局，管理層不得不再次出手救市，這些救市措施包括：

　　6月7日，證監會發布《上市公司回購流通股操作細則》。

　　6月13日，財政部規定個人投資者股息紅利稅暫減50%，對股權分置改革試點過程中發生的印花稅、企業所得稅和個人所得稅暫免征收。

　　在上述緊急救市措施出臺后，上證指數終于在6月8日產生了80個點的井噴行情，收復了1000點的失地，站在了1100點之上。

　　7月 同方股改折戟

　　清華同方股改方案的折戟沉沙，讓證券市場再度籠罩在悲觀氣氛之中。受此影響，上證指數從月初的1080點直線下挫，重新跌回到1000點附近。股改陷入“好公司不愿意支付對價，壞公司支付不起對價”的僵局。不得已，管理層想起“冷藏”多年的權證。

　　2005年7月18日，上海和深圳證券交易所分別公布了《權證管理暫行辦法》，《辦法》中詳細地解釋了權證的定義，以及權證發行、上市、交易、行權等具體操作規范。看來，權證的重出江湖已是箭在弦上。

　　8月 權證也瘋狂

　　年8月22日，在被叫停9年之后，權證交易終于在內地股市重新啟動。這一天，首家權證產品寶鋼JTB1在上交所上市流通。誰知，寶鋼權證上市后便“猴性”十足。僅亮相的前五個交易日就上漲了1.62倍，最大漲幅超過200%，但第六個交易日又大跌15.43%，讓參與其中的投資者真真切切地感受了一下過山車的滋味。

　　在寶鋼權證的刺激下，主板市場也被打了一針興奮劑，上證綜指從月初的1088點一路上漲到8月18日的1201點月內高點，最后回落到1146點附近，月度漲幅5.33%。

　　9月 股市的心跳回憶

　　經過前兩批的試點，管理層已經沒有耐心等下去了，股改從試點直接進入全面鋪開階段。9月4日，中國證監會正式公布《上市公司股權分置改革管理辦法》。這部8章55條的文件完善了相關的程序規范，明確了全面推進改革的整體政策框架。

　　9月6日，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司聯合發布《上市公司股權分置改革業務操作指引》，為改革全面鋪開提供了操作指南。

　　9月9日，國資委公布《關于上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》，為國有上市公司股權分置改革掃除了最后的政策阻礙。

　　出于對全流通的擔心，證券市場在股改政策密集出臺的背景下，出現激烈震蕩。上證綜指由月初的1162.80點，一會兒漲到9月20日的1223.56點最高，一會兒又急跌到月末的1155點。

　　10月 新《證券法》浮出水面

　　10月是黯淡的一個月，股改公司的大批涌現讓普通投資者看不到前途。在信心極度缺失的情況下，股市重新進入熊市。上證綜指從月初的1155點開始，經過一番急挫，跌至月末最低1067點，最大跌幅7.6%。

　　不過，這個月并非一無是處，醞釀數年之久的《證券法》、《公司法》修改終于浮出水面。新法規適應新形勢發展，為未來可能出現的創新提供了法律支持。“設立證券投資者保護基金、加強IPO信息預披露、提高上市門檻、增加股東代表訴訟”等規定給普通投資者吃了一顆“定心丸”，人們浮躁的心情漸漸安靜。

　　11月 中小板破局全流通

　　2005年11月21日下午，當最后一家參與股改的中小板公司黔源電力以高票通過其股改方案時，人們才猛然意識到，內地第一個全流通市場也在此刻誕生了。它的成功使該市場率先突破了股權分置這一制約資本市場穩定健康發展的基礎性制度障礙，為向創業板過渡奠定了堅實的基礎。

　　同時，

　　12月 主板驚現零成交

　　又是年終歲末，市場也變得不平靜起來。先是12月1日深交所推出我國證券市場首個全流通板塊的指數——中小企業板指數，成為股權分置時代的一個階段性標志。

　　12月6日，6只權證整體瘋狂，總成交達到了101.8億元，將滬深兩市A股85.3億元的總成交量拋在后面，權證成交比兩市成交額多出16.5億元，6只權證徹底地打敗了1300多只A股。

　　就在同一天，上市公司金宇車城又創造了證券史上的一項紀錄，在全天4個小時的交易時間里，該股竟然沒有一筆成交，創造了A股市場上首個零成交紀錄。翻閱金宇車城的股東資料可以看到，該公司平均每戶持股量高達12487股，成為名副其實的莊股。坐莊玩成這樣，只能用一個字來形容——“悍”！

　　正應了那句老話“否極泰來”，就在人們討論這次下跌是跌到千點還是700點的時候，管理層打壓權證投機的努力開始顯現效果。市場內開始紛紛回流到主板，從12月6日開始，股市重新邁開上漲的步伐，上證綜指從1074點起步，一路漲至昨日的1169點，站在壓制市場1年半之久的半年線上。

　　商報記者 凌嘉 張景宇

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