扛著年線過元旦？

　　主持人徐海洋

　　嘉賓博股通金

　　長城證券張勇

　　主持人:近兩日的市場走勢令人迷惑。指數總能在5日均線獲得上漲動力，卻也一直受制于年線壓力，只在兩者間不到10點的空間里徘徊。漲難跌也難，難道大盤要扛著年線過元旦？

　　底牌較量中多方仍占優勢博股通金:綜觀最近多空雙方動向，我們認為雙方各有底牌，短線仍將展開爭斗。但從趨勢來看，多方仍舊占據優勢，這為股指短線蓄勢后再次上攻墊定了基礎。

　　從多方角度看，憑借藍籌股的反復輪動是多方不斷推高股指的主要因素。即使在最近股指的連續震蕩過程中，G寶鋼、上海機場、航天電器等基金重倉品種依然強勁，說明基金等機構仍在積極運作，股指難以出現深幅調整。從多方后續做多的底牌分析，出于做賬因素引發的基金重倉股行情有望得到延續，其主打品種的強勁表現可能引發市場持續關注績優成長股，從而使得年底做賬行情演變為績優股行情，并且有可能圍繞年報反復炒作。

　　另外，在前期部分藍籌出現調整，導致股指短線震蕩的情況下，一些藍籌股出現新的啟動跡象。它們主要是受到資源、

　　從空方角度看，其可以反擊的底牌主要有三個:首先是技術底牌。由于最近股指在年線附近遇阻，并且成交量遲遲不能放大，市場觀望氣氛加大，做多信心受到打擊，利用年線阻擊多方可能是空方目前最有利的底牌。一旦股指遲遲不能攻克年線，必將引發大量拋壓盤出現。另外，一些藍籌股前期漲幅較大，堆積了較多獲利籌碼，可能引發兌現盤拋出，從而導致股指出現震蕩調整。同時，臨近年報業績披露高峰期，績差股短線面臨較大的回調壓力。一旦出現慣例性的績差股跳水，也會打擊市場信心，引發股指震蕩調整，這是空方一個較為有利的底牌。

　　結合以上分析，雖然最近股指出現連續震蕩，年線壓力開始顯現。但通過對多空底牌的比較分析，我們不難發現多方仍舊占據主動，其手中的三張做多底牌，尤其是反復炒作績優成長板塊，將可能成為多方發動新一輪反彈的主要利器，這對股指反復向上是極為有利的。雖然技術上的年線壓力、年報業績風險及獲利回吐壓力對空方較為有利，但這更多屬于短線因素，難以改變股指的向上運行趨勢。尤其是在成交量沒有急劇放大的情況下，股指難以出現大幅調整。經過短線震蕩蓄勢后，股指出現震蕩上行的機會較大。后市的主要機會仍舊集中在績優成長股、基金重倉藍籌股、中小板和G股方面，這是年報前后最大的機會所在，依然值得重點關注。

　　短期調整難掩中期強勢長城證券張勇:筆者認為，大盤短期成功突破年線的時機仍不成熟，需要進一步盤整蓄勢以積蓄能量，但是節后行情仍然可以保持樂觀。

　　事實上，導致大盤短期調整的原因主要有兩個。第一，龍頭品種短期升幅過大，需要通過盤整以消化獲利盤。本輪翹尾行情，基本是依靠“金融＋地產”雙輪驅動。借助對未來房地產行業業績上升和對銀行業改革的良好預期，主力大舉建倉地產和金融板塊。其中龍頭品種G萬科、浦發銀行等短期升幅都已超過20％，其繼續上漲面臨較大的獲利回吐壓力。主流領漲板塊短期上漲動力匱乏，導致多頭陣營出現暫時動搖。但從中長期看，這兩大品種仍然是明年主力重點關注的對象，因此短期的調整反而有利于未來向上拓展空間。

　　第二，基金重倉股短期反彈目標基本到位，做市值動力開始減弱。曾經風光無限的基金重倉股下半年走勢明顯弱于大盤，尤其是交通運輸、食品飲料等防御型品種都出現了較大跌幅。隨著年報即將公布，這些二線藍籌股面臨著一定反彈需求，同時客觀上基金也有做市值的需要。由于基金多數整體倉位較高，繼續向上大舉拉高重倉股面臨相當大的拋售壓力，基金重倉股短期走勢也將漸漸轉弱，這制約了大盤的反彈力度。

　　當然，從中期角度分析，短期調整難掩中期市場強勢特征。大盤即使短期沖擊年線未果，也不代表行情就此結束。大盤在年線一帶經過適當整理之后，仍然會有一定的上行空間。

　　首先，股權分置改革為大盤繼續上行提供了較為充足的動力。隨著管理層各項活躍市場措施的逐步落實，股權分置改革的順利推進，推動資本市場發展的力量正在積聚，未來股市運行的格局將逐步清晰。從券商、基金、QFII等主流機構投資者對于明年行情的展望看，多數抱有樂觀態度。其中，最為重要的做多理由就是估值合理。如果考慮對價因素，相當多藍籌股目前股價存在低估。在還有相當多藍籌股沒有完成股改之前，積極布局、主動建倉仍是新增機構投資者的主要策略。

　　其次，年底資金供求關系正在由緊轉松，新年后寬裕的資金面將為行情拓展提供有力保障。2005年即將過去，市場主力已經開始為明年行情進行“冬播”工作，藍籌股板塊整體出現了明顯的機構建倉跡象。今年以來，機構投資者規模呈現超常規發展節奏，QFII、銀行系基金、社保資金、保險資金等紛紛加大