零售股投資亮點(diǎn)閃現(xiàn)

http://whmsebhyy.com 2005年12月29日 08:01 中國證券報(bào)

　　西南證券周興政

　　近期零售類H股聯(lián)華超市(0980)突遭外資增持:聯(lián)交所披露資料顯示，H股市場(chǎng)上最大的外資基金摩根大通于12月14日按每股7.6港元，增持聯(lián)華超市1885.2萬股，其持股量由9.72％迅速升至18.82％。

　　內(nèi)地零售企業(yè)股份素來多被外資機(jī)構(gòu)重倉持有，聯(lián)華超市被摩根大通持股的最高比例曾經(jīng)達(dá)到逾30％之多。不過最近一年多以來，摩根大通卻在逐步減持該股股權(quán)。此次突然大手增持，令市場(chǎng)倍感意外。

　　不過，令市場(chǎng)更感意外的還在于摩根大通隨即采取的減持行動(dòng)。資料顯示，僅一天之隔，摩根大通就于12月15日同樣按每股7.6港元，減持聯(lián)華超市1002.6萬股，持股量也由18.82％降至13.98％。摩根大通“神龍見首不見尾”式的資金操作模式，著實(shí)是令人難以琢磨的。

　　行業(yè)仍被外資看好

　　內(nèi)地零售行業(yè)的相關(guān)股份目前被外資機(jī)構(gòu)看好的程度還是非常之高的。比如聯(lián)華超市，盡管近日摩根大通對(duì)其進(jìn)行巨額增減，但將兩筆操作合起來看，摩根大通還是耗費(fèi)近7000萬港元，增持了該股逾880萬股之多。

　　除摩根大通之外，目前重倉聯(lián)華超市的外資基金還包括

摩根士丹利和美資基金CGC，最新的持股比例分別達(dá)12.09％和8.98％。不僅如此，聯(lián)華超市的機(jī)構(gòu)投資者還包括新加坡政府投資公司、馬修斯國際資本管理公司等，上述機(jī)構(gòu)資金的持股比例共高達(dá)50％之多。無獨(dú)有偶，另外一只零售類H股北京物美(8277)也被摩根大通、摩根士丹利，CGC三家外資基金重倉持有，其中CGC的持股比例高達(dá)11.04％。而北京物美的其它機(jī)構(gòu)投資者之中，也有兩家機(jī)構(gòu)同時(shí)為聯(lián)華超市的機(jī)構(gòu)投資者。

　　投資價(jià)值值得關(guān)注

　　內(nèi)地零售企業(yè)備受外資關(guān)注的原因主要在于:其一，從宏觀環(huán)境上看，當(dāng)前內(nèi)地多個(gè)行業(yè)備受

宏觀調(diào)控的困擾而增長(zhǎng)減緩，零售業(yè)卻在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政策的支持之下，逐步進(jìn)入長(zhǎng)期的景氣周期。內(nèi)地零售企業(yè)的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均處于近年來的最好水平。

　　其二，在港上市的內(nèi)地零售企業(yè)具有良好的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，且盈利能力突出。比如聯(lián)華超市，為中國大陸首批連鎖超市經(jīng)營(yíng)商之一，以營(yíng)業(yè)額計(jì)算也是國內(nèi)最大的零售連鎖經(jīng)營(yíng)；擁有內(nèi)地最龐大的零售連鎖網(wǎng)絡(luò)，且于上海及鄰近地區(qū)根基穩(wěn)固。從盈利情況看，聯(lián)華超市上市后的盈利增幅穩(wěn)定于20－30％之間，且能給出持續(xù)的紅息。北京物美則是在北京具有領(lǐng)導(dǎo)地位的連鎖零售營(yíng)運(yùn)商。該公司的營(yíng)運(yùn)狀況亦較為穩(wěn)健，目前已有計(jì)劃轉(zhuǎn)往主板市場(chǎng)上市。

　　其三，從估值的角度考慮，雖然內(nèi)地零售企業(yè)的市盈率多在20倍之上，高于香港同業(yè)股份的平均水平，但這種估值是有其良好的基本面和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r作為支撐的，因此并無被過分高估的嫌疑。而且，對(duì)于個(gè)別零售股份來說，其目前股價(jià)處于一年多以來的低點(diǎn)，未來當(dāng)有不菲的上升空間。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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