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上海證券報(bào) 記者 周宏
“在近兩個(gè)月和歐美機(jī)構(gòu)投資者的接觸中我們發(fā)現(xiàn)，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的觀點(diǎn)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。不僅是境外投資基金、保險(xiǎn)資金，連大型對(duì)沖基金如今也對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)非常感興趣。”這是摩根大通中國(guó)研究部主管龔方雄日前在湘財(cái)荷銀2006年投資策略報(bào)告會(huì)(上海)上透露的。
據(jù)龔方雄介紹，境外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的觀點(diǎn)出現(xiàn)如此轉(zhuǎn)折性的看法緣于三方面原因。首先是今年以來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，讓此前在外資中占主流地位的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸”論調(diào)落空，受到正面震動(dòng)的境外機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而強(qiáng)烈看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)及其背后的A股市場(chǎng)。
其二是人民幣升值步伐的啟動(dòng)，以及之后中國(guó)出口數(shù)據(jù)的持續(xù)增長(zhǎng)，使得人民幣資產(chǎn)對(duì)外資機(jī)構(gòu)的吸引力大大增加。龔方雄認(rèn)為，從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況看，明年中國(guó)A股市場(chǎng)可能面臨利率穩(wěn)定、匯率升值的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。“這對(duì)于投資者的吸引力太大了。”
其三是股權(quán)分置改革的啟動(dòng)，讓境外機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)監(jiān)管層保護(hù)中小投資者的態(tài)度有所體察。龔方雄認(rèn)為，這方面的良好預(yù)期對(duì)于境外投資者非常重要。另外，股權(quán)分置改革使得A股的估值下降，部分行業(yè)股票估值明顯低于H股市場(chǎng)。
不僅QFII，湘財(cái)荷銀的投資團(tuán)隊(duì)對(duì)于明年市場(chǎng)也持正面看法。他們認(rèn)為，A股市場(chǎng)明年將是一個(gè)“休養(yǎng)生息”的市場(chǎng)，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)比今年多，不過整體牛市的條件尚未具備。他們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，下游產(chǎn)業(yè)將比上游產(chǎn)業(yè)更為有利，具備并購價(jià)值或較高股息率的價(jià)值股，和受益于升值或要素價(jià)格調(diào)整的成長(zhǎng)股將是未來的兩個(gè)投資主題。
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