指數波段漲幅在20%-25%

http://whmsebhyy.com 2005年12月28日 09:10 中國證券報

　　華泰證券市場研究咨詢部

　　定價水平與國際接軌是A股市場運行的重要支撐。從相對估值角度來判斷，1000點附近可以確認為A股市場偏低的估值區域，如果認為1070點的市場底部已經探明，機構2006年在資金預期主導下的波段機會仍可期待，指數波段漲幅在20％－25％。

　　挖掘業績仍是投資主線漲價預期將使公用行業景氣回升，重點關注發達地區龍頭股。水價改革將在2006年正式啟動，建立以合理配置水資源、提高用水效率、促進可持續發展為核心的水價機制。可以預期，隨著水價改革的啟動，水價由政策主導的格局將被打破，新一輪水價上漲已成定局，而涉及水務的上市公司將成為改革的直接受益者。建議關注水務并購龍頭首創股份和地域性壟斷優勢明顯的原水股份及南海發展。

　　成品油定價改革的受惠行業。2006年成品油價格繼續上調劍在弦上，而中國石化的四大業務板塊中，煉油和成品油銷售對業績的敏感度更高，考慮到公司所擁有的巨大油氣資源和龐大的銷售網絡，在成品油定價機制的變化中，中國石化存在重新估值的機會。2006年國家將逐步提高天然氣價格，完善天然氣價格形成機制，理順天然氣價格與可替代能源的價格關系，因此產業鏈上游天然氣類公司中原油氣、G申能等公司將受益。

　　土地資源豐富的公司有升值潛力。2006年國家要嚴格控制行政劃撥用地范圍，擴大經營性用地招標、拍賣、掛牌方式出讓的范圍，減少協議出讓土地的數量，建立規范的基準地價確定和公布制度以及協議出讓土地最低價制度。那些擁有大批土地儲備，具有成長潛力或項目即將進入收獲期有成長性的質優

房地產股，未來在人民幣升值的預期下仍可關注，萬科A、金地集團等新核心資產藍籌股可逢低吸納。

　　新電價機制引發電力板塊面臨價值重估。新電價機制的核心是“兩部制”電價，將明顯提高發電企業的平均上網電價。2005年二季度開始的煤電聯動導致電價上調，促成了電力行業利潤率的提升，2006年國內電價有進一步上漲空間，電力行業的盈利能力將繼續回升。關注有成本優勢的低估公司和行業龍頭，如G長電、深能源、華能國際等。

　　新能源、環保、國防軍工、數控機床和3G概念等板塊，由于主力在四季度的有序布局，2006年春季應該有延續行情的機會。G天威、G豐原、風帆股份、力諾太陽和特變電工等新能源業務已產生收入的公司有反復活躍機會，航天機電、成發科技和軸研科技等個股也可積極關注。

　　并購重組看點多收購兼并是企業低成本擴張、實現規模效益的重要手段之一，在當前股價普遍處于低位的情況下，收購成本格外低廉，這可能會觸發大量的收購兼并行為。而股改因素的存在也會刺激收購兼并行為的發生，這對收購和被收購方均會帶來經營面的改善，進而產生相應的市場機會。

　　在全流通的市場環境下，上市公司控制權的爭奪將十分激烈，經營不善的管理層將被市場之手無情替換，這將提升整個市場的資源配置效率，遏制管理層的逆向選擇和道德風險，其中具有核心優勢的公司有望在并購重組熱潮中快速擴張壯大，顯然，對上市公司控制權以及股權的爭奪，將提升相關公司的投資價值。

　　從具體的行業重組并購情況來看，以下板塊值得關注:一是外資有望并購的行業，如零售業、銀行業；二是大型國有企業的私有化概念；三是市場低迷導致上市公司股價不斷下跌，部分已經具有收購價值的公司。

　　創新仍是熱點2005年權證現象給予整個市場的重要啟示，在于它清楚地表明市場對新的投資品種和相對活躍的交易制度有極度渴求，而推出新的投資品種或許是激活整個證券市場的一劑良藥。市場對金融衍生品的需求很大，然而目前此類產品市場幾乎一片空白。可以預計，在2005年ETF、權證等創新產品取得較好效果的情況下，2006年金融創新仍將延續。大量金融衍生品的不斷涌現，會提供新的“無風險套利”機會，而現有金融產品巨額套利機會的示范效應，將刺激資金繼續在創新品種上活躍。

　　制度創新方面，新證券法為私募基金預留發展空間，將擴大資金來源。私募基金相對于公開募集的基金而言，是一種非公開宣傳、面向特定的少數投資者募集資金形成的集合投資單位。各國證券市場的經驗表明，私募基金是市場上客觀存在而又不可忽視的力量，其規范發展對一國證券市場、金融市場乃至經濟體系有重要作用。我國證券市場經過四年的調整，在市場結構、投資理念、法制環境等方面有了相當大的變化，社會

理財需求發展迅速，理財活動日趨活躍，迫使投融資體制進行一系列調整。2001年以來，我國證券市場已經歷了持續時間4年的熊市，規范發展私募基金，不但可以進一步滿足投資者的多樣化投資要求，吸引各方面資金入市，緩解IPO壓力，還有助于減少證券市場的違法違規行為。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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