坐收百億大紅包 中石化系各公司受益幾何

　　上海證券報(bào) 記者 張喜玉

　　因成品油價(jià)倒掛引發(fā)的煉油業(yè)務(wù)巨額虧損，給中石化(資訊 行情 論壇)系上市公司2005年業(yè)績(jī)埋下了一枚“定時(shí)炸彈”，根據(jù)中石化2005年半年報(bào)，今年上半年公司煉油事業(yè)部經(jīng)營(yíng)虧損為人民幣13億元，同比減少收益人民幣56億元。而在中石化三季報(bào)中，煉油業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大到51億元。中石化旗下其他煉油類(lèi)上市公司情況也同樣窘迫。

　　中央財(cái)政年底這筆100億元的補(bǔ)償款在解除了中石化系業(yè)績(jī)警報(bào)的同時(shí)，也帶來(lái)了意外之喜。100億對(duì)中石化各上市公司的拉動(dòng)作用有多大，我們可以仔細(xì)算筆賬。

　　中石化能拿到68億元左右

　　在給中石化集團(tuán)的100億補(bǔ)貼中，中石化及其附屬公司獲得一次性補(bǔ)償人民幣94.15億元，中石化自然是補(bǔ)償紅包的大贏家。

　　目前中石化附屬煉油類(lèi)上市公司主要包括A股公司上海石化(資訊 行情 論壇)、揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、石煉化(資訊 行情 論壇)以及正面臨私有化的H股公司鎮(zhèn)海煉化(資訊 行情 論壇)。由于各公司所獲補(bǔ)償份額是依據(jù)公司原油加工總量比例，按中石化的原油加工量折算，中石化此次獲得的財(cái)政補(bǔ)貼在68億元左右，其它3家A股公司共計(jì)分得13.84億元，將在明年完成私有化過(guò)程的鎮(zhèn)海煉化將有約12.1億元入賬。

　　這68億元在納稅前將為中石化每股收益增加0.0784元，考慮到所得稅和子公司并表，預(yù)計(jì)對(duì)中石化每股收益的貢獻(xiàn)在7分錢(qián)左右。這將為中石化195.8億股流通股帶來(lái)約13.7億元的“大紅包”，而公司H股股東大概能從中分得11.75億元，是A股股東受益的5倍多。

　　下屬公司影響各異

　　2005年國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)出現(xiàn)整體虧損，中石化下屬的3家A股上市公司------上海石化、揚(yáng)子石化和石煉化也同樣陷入了增收不增利的困境。由于煉油業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況有別，財(cái)政補(bǔ)償對(duì)各公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也有所差別。

　　煉油業(yè)務(wù)規(guī)模最大的上海石化此次獲得補(bǔ)償最多，有近6.33億元。但由于上海石化兩地上市，股本規(guī)模較大，根據(jù)光大證券研究所分析師裘孝峰測(cè)算，從每股獲利角度來(lái)說(shuō)，揚(yáng)子石化每股增加0.189元，拔得頭籌，上海石化和石煉化每股將增加0.075元和0.145元。

　　效益最好的揚(yáng)子石化2005年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.85億元，每股收益1.24元，據(jù)光大證券預(yù)計(jì)，按實(shí)際補(bǔ)貼測(cè)算，揚(yáng)子石化今年每股收益將超過(guò)1.70元。受煉油業(yè)務(wù)拖累，上海石化今年前9個(gè)月凈利潤(rùn)為17.49億元，每股收益0.24元，同比降幅較大，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)公司業(yè)績(jī)將有較大的拉動(dòng)效果。

　　石煉化在3家公司中因煉油業(yè)務(wù)虧損受到的沖擊最大，今年上半年，石煉化累計(jì)加工原油146萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入43.81億元，但由于原油與成品油價(jià)格嚴(yán)重倒掛，公司上半年利潤(rùn)虧損已達(dá)3.07億元，凈利潤(rùn)同比減少882.59%。到三季報(bào)時(shí)，公司前9個(gè)月虧損已達(dá)7.51億元，平均每股虧損0.65元。即使此次獲得2.34億元的財(cái)政補(bǔ)償，但也無(wú)力回天，石煉化今年虧損已成定局。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，大比例財(cái)政補(bǔ)貼除了對(duì)中石化等公司2005年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一次性影響外，也極大地減輕了市場(chǎng)對(duì)中石化等國(guó)內(nèi)石油巨頭煉油業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損的擔(dān)憂。雖然明年國(guó)際油價(jià)仍存在繼續(xù)上漲的可能，但100億財(cái)政補(bǔ)貼的出臺(tái)，基本表明在業(yè)績(jī)測(cè)算中煉油部門(mén)的虧損是可控的。另外，補(bǔ)貼對(duì)中石化整合子公司的進(jìn)程和方式可能也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

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