覬覦會計準則變革機遇

　　申銀萬國 陳 李

　　提要：

　　2006年將正式公布新會計準則，于07年正式實施。會計準則的歷史性變革，可能極大地改變財務(wù)報表數(shù)據(jù)，上市公司利潤短期內(nèi)發(fā)生劇烈變化，從而帶來投資機遇。

　　跌價準備變革中利潤波動

　　按照新的會計準則，“存貨跌價準備”、“固定資產(chǎn)跌價準備”、“在建工程跌價準備”、“無形資產(chǎn)跌價準備”，從07年開始計提后不能沖回，只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后，再進行會計處理。

　　盈利上升，多計提跌價準備；盈利下滑，再將跌價準備沖回。這是上市公司調(diào)節(jié)盈利的手段之一。會計準則變動后，上市公司不能沖回上述準備。

　　于是，一些利用大幅計提跌價準備進行利潤調(diào)節(jié)的公司，有可能在06年將跌價準備沖回，否則再也沒有機會將這些“隱藏利潤”重新披露。由于時間有限，我們沒有細致分析每一家公司的跌價準備具有沖回的可能。但從實際公司計提的跌價準備來看，許多公司的跌價準備都超過凈利潤1倍

　　以上，往年可能隱藏利潤的鋼鐵、

　　研究發(fā)現(xiàn)，跌價準備占年中凈利潤10倍以上的就有萬家樂、美爾雅、咸陽偏轉(zhuǎn)、深天地等80多家。請投資者關(guān)注。

　　債務(wù)重組方法變革

　　在新的會計準則中，債務(wù)重組將規(guī)定：由于債權(quán)人讓步，債務(wù)人獲得的利益將直接計入當(dāng)期收益，進入利潤表。而原來是計入資本公積；并且引入公允價值，以實物抵債，將以公允價值計量。

　　于是一些無力清償債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當(dāng)期利潤表中，可能極大地提高EPS。

　　股權(quán)激勵和存貨管理變革

　　新會計準則下，激勵機制對當(dāng)期利潤有負面影響。在近期發(fā)布《以股份為基礎(chǔ)的支付》準則的征求意見稿，

　　舉例而言，按照新的會計準則，如果A公司總股本1萬股，市價2元，向管理層發(fā)行100份認購期權(quán)，認購價格為1元。按照期權(quán)定價模型，其認購期權(quán)價格為1.5元。于是，公司必須在利潤表中列示100×1.5＝150元的費用，相應(yīng)降低EPS幅度0.015元。而且上述費用不能抵稅。

　　新會計準則下，存貨管理辦法變革，可能對于采用“后進先出”法公司，對于生產(chǎn)周期較長的公司產(chǎn)生一定影響。

　　新的存貨記賬方法，取消“后進先出”法，一律使用先進先出法記賬。對于原先采用后進先出，存貨較大，周轉(zhuǎn)率較低的公司，會造成毛利率和利潤的不正常波動。舉例，采用后進先出法的電器設(shè)備公司，在原材料價格不斷下跌過程中，一旦變革為先進先出法，成本將大幅上升，毛利率快速下滑，當(dāng)期利潤下降。

　　新的存貨記賬方法，對于生產(chǎn)周期長的行業(yè)，如造船及某些機械制造行業(yè)，允許將用于存貨生產(chǎn)的借款費用資本化。對于大型設(shè)備制造商而言，這將降低他們的成本，提高毛利率，提高會計利潤。