|
武漢新蘭德 余凱
在權證產品整體回軟的背景下，上周五上市的機場權證昨日依然保持了強勢。由于既擁有權證本身所應有的屬性，同時設置條件的不同和正股的基本面差異，相對于其他六只權證而言，機場權證更算得上是投機良品。
美式權證更有利于持有者
美式權證和歐式權證最大的區別就在于行權的日期限制。美式權證是持有人在到期日前的任意時刻都有權買賣標的證券；而歐式權證則是持有人只有在約定的到期日才有權買賣標的證券。機場權證作為美式權證，根據規定其上市滿3個月后即可行權，即明年3月23日至12月22日的任何一個交易日都可以與發行人進行交割。顯然這對于持有者而言選擇性更強。從這個角度理解，其理論價值應該比到期才能行權的歐式權證要高。
杠桿效應凸現
由于目前G穗機場的股價是發行權證的個股中最高的，昨日收盤價為6.74元，這使得其股價的波動率要強于其他權證的正股。而最值得關注的則是其正股本身的基本面特征。相比鋼鐵和地產行業的周期性屬性，機場的行業穩定性在宏觀調控的背景下要更加突出。另外，G穗機場作為國內三大樞紐機場之一，地處廣州這個華南政治、經濟、文化中心，倚靠中國開放最早、經濟最為活躍的珠江三角洲的巨大客源和貨流，目前的飛機起降架次、旅客吞吐量僅次于上海機場位居第二位。
但就短期而言，由于新白云機場于去年8月5日零時正式啟用通航，新機場業務量的不穩定以及新舊機場間由于業務銜接所產生的“摩擦成本”使得公司短期經營變數突升；同時，隨著新機場候機樓等相關設施進入公司，機場規模的擴大也導致公司人力成本、水電能源費用、保險費用等變動成本大幅上升。費用的大幅增長不但在短期內吞噬公司的經營利潤，同時也加大了公司再融資的要求。這些因素的存在客觀上會進一步加大正股價格的波動幅度。
| 
