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西南期貨劉偉
大豆、豆粕市場經(jīng)過了近期大幅上漲之后，基本面消息開始有所匱乏，使價(jià)格難以有大的波瀾。但從幾次回調(diào)下方均獲得良好支撐來看，后市仍有沖高動(dòng)能。
首先，南美大豆播種已經(jīng)進(jìn)入尾聲，下一步將是關(guān)鍵性的生長階段，天氣變化對大
豆作物影響將更大。巴西天氣令人擔(dān)憂的仍然是其第三大大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德州，去年由于遭遇嚴(yán)重干旱，該州大豆減產(chǎn)幅度高達(dá)75％，今年又出現(xiàn)一定程度上的降雨不足。盡管巴西國家氣象局稱，預(yù)計(jì)1至3月期間該州大豆主產(chǎn)區(qū)降雨將較為正常，但下一步天氣狀況仍然是關(guān)注重點(diǎn)。如果天氣持續(xù)干燥少雨，就有再次變?yōu)楦珊档目赡苄浴０⒏⒆罱瑯用媾R干燥少雨威脅。從天氣預(yù)報(bào)圖來看，至12月27日，巴西南部大豆主產(chǎn)州包括南里奧格蘭德和阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)，將仍舊是在少雨天氣中度過。整個(gè)南美天氣總體來說有些干燥，但還沒有到影響大豆作物生長的干旱程度。在這樣一種格局下，基金策略也將是以等待為主，等待天氣狀況進(jìn)一步變化。
其次，國內(nèi)禽流感疫情減弱，市場已經(jīng)對豆粕需求逐步恢復(fù)達(dá)成共識。家禽由于生命周期短，而國內(nèi)豆粕處于低庫存狀態(tài)，伴隨著雙節(jié)前需求高峰到來，豆粕需求短期內(nèi)恢復(fù)非常快。這一點(diǎn)已經(jīng)從進(jìn)入12月以來豬肉價(jià)格上漲和養(yǎng)禽興趣逐步恢復(fù)中，已經(jīng)可以看出來。即使在春節(jié)之后再次發(fā)生禽流感疫情，國內(nèi)也已經(jīng)在這次流感中積累了較多控制禽流感的經(jīng)驗(yàn)，其對市場影響也不會(huì)如本次這樣激烈。
從中國壓榨商最近從美國和阿根廷買入近10船大豆來看，壓榨商已經(jīng)對后市在禽流感疫情徹底解除后，動(dòng)物飼料需求將逐步回暖有所預(yù)期。CBOT大豆現(xiàn)貨月1月合約之所以在經(jīng)過一周震蕩之后能夠突破600美分壓力，一個(gè)很重要原因就是預(yù)期中國大豆進(jìn)口需求將恢復(fù)。
最后，從CBOT大豆持倉狀況來看，在經(jīng)歷近段時(shí)間以來的凈空持倉后，截至12月20日一周，基金開始持有CBOT大豆期貨凈多單6247張，而前一周凈空單還高達(dá)12522張。從價(jià)格來看，其凈多還在增加中。更應(yīng)該關(guān)注的是CBOT大豆總的持倉量，總體持倉量仍在緩慢增加中，說明該波漲勢還沒有結(jié)束，但節(jié)奏有所緩慢。
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