2005股市：在尷尬中蛻變在陣痛中精彩

http://whmsebhyy.com 2005年12月26日 06:13 深圳新聞網(wǎng)-深圳特區(qū)報

　　本周是今年的最后一個交易周。滬綜指2004年收于1266.5點(diǎn)，而上周五收于1144.87點(diǎn)，仍有121.63點(diǎn)的差距。按目前不溫不火的走勢，股指要想在最后一周內(nèi)收復(fù)一年的失地，可能性極小，今年年線收陰幾成定局。

　　即將過去的一年，股市在痛楚中蛻變。

　　2005年，是滬深股市尷尬的一年：上證指數(shù)在300點(diǎn)左右的范圍內(nèi)波動，并于一度跌破千點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下8年來的最低，投資者賺錢者寥廖；新股詢價發(fā)行與IPO暫停，融資額創(chuàng)近年新低……

　　2005年，也是滬深股市精彩的一年：

股權(quán)分置改革由試點(diǎn)到全面推開，已有407家公司先后啟動股改程序，股市制度性缺陷的沉疴有望徹底根除；銀行系基金破殼而出、企業(yè)年金開閘入市，機(jī)構(gòu)投資者力量不斷增強(qiáng)；高危券商被大面積關(guān)閉，證券投資者保護(hù)基金公司出爐，投資者利益的保護(hù)被提高到一個空前的高度……

　　2005年，股民體驗(yàn)精彩的同時，也倍感尷尬。畢竟股市陳年舊賬太多，需要慢慢還。而要完成破舊立新的歷史重任，注定2006年的道路不會平坦。

　　上市公司質(zhì)量問題依然不容樂觀。2005年以來，兩市共有46家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，為去年的兩倍多；53家上市公司家被深滬證交所公開譴責(zé)，較去年多16家。尤其是，今年以來，先后有20多名上市公司高管落馬，“監(jiān)管風(fēng)暴”可見一斑。盡管如此，上市公司違規(guī)記錄仍呈明顯上升趨勢，截至12月16日，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示2005年共有107家上市公司出現(xiàn)177起違規(guī)記錄，而同期2003年、2004年上市公司違規(guī)記錄分別是56起、111起。看來，沒有嚴(yán)格責(zé)任追究機(jī)制來切實(shí)提高違規(guī)成本，全流通反而會造成當(dāng)前公司治理缺陷進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　基金離真正的機(jī)構(gòu)投資者尚有差距。2005年是基金業(yè)快速發(fā)展的一年：截至目前，基金資產(chǎn)總規(guī)模已突破5000億份，持有的

股票市值逾2000億元。然而，在規(guī)模悄然上躥的同時，基金凈值卻不斷縮水，“二律背反”頗令市場憂慮。看來，缺乏有效的融資渠道、不論業(yè)績虧盈照收管理費(fèi)的盈利模式、沒有必要的避險工具等現(xiàn)實(shí)不根本改觀，基金恐怕一時難逃“豬八戒照鏡子——里外不是人”的尷尬，基金難成真正的機(jī)構(gòu)投資者，不作為甚至“幕后交易”還將出現(xiàn)。

　　對券商扶優(yōu)汰劣引發(fā)的陣痛仍未結(jié)束。2005年是券商清算和救贖的一年：長江證券接管大鵬證券；光大證券托管昆侖證券；華泰證券托管亞洲證券……今年先后有13家券商被關(guān)閉。盡管如此，業(yè)內(nèi)人士依然認(rèn)為，目前的132家券商中，48家可以存活下來，其他84家很可能從市場上消亡。看來，對券商扶優(yōu)汰劣尚需時日，強(qiáng)身健體不可能一蹴而就。

　　機(jī)構(gòu)最擔(dān)掛擴(kuò)容與企業(yè)的成長性。上證報最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，逾七成機(jī)構(gòu)看多2006年深滬股市。但券商前瞻2006年投資策略時，最擔(dān)憂擴(kuò)容和企業(yè)成長性。數(shù)據(jù)顯示A股上市公司2005前三季度凈利潤同比減少2.31%，平均每股收益同比下滑8.46%，是近幾年季度業(yè)績首次出現(xiàn)同比負(fù)增長。擴(kuò)容方面，李榮融最近表示2006年國資委將推動大型國企整體上市，加之股改對價股引發(fā)約600億股的擴(kuò)容，擴(kuò)容仍是股市的心病。

　　當(dāng)然，在國際機(jī)構(gòu)普遍看多

中國經(jīng)濟(jì)的大氣候下，我們有理由再過分看空深滬股市。眼下，股市優(yōu)勝劣汰的基本功能日漸顯現(xiàn)，上市公司法人治理結(jié)構(gòu)日漸健全，監(jiān)管部門“裁判員和運(yùn)動員”兩職日漸分離……深滬股市因此日漸還原中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真正“晴雨表”。我們期待股民能早日分享GDP增長的快感！

　　作者:向長富

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