新機構投資者厲兵秣馬

　　本報記者 劉詩穎 上海報道

　　在即將過去的2005年，新的機構投資者已經孕育并悄然崛起。

　　私募基金的陽光之路

　　寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的推出，又使人看到了私募基金昔日的身影。

　　熟悉權證投資者的人士告訴記者，權證真正的主力是機構，一些民營投資公司、創投公司甚至大型國企財務公司都有資金參與其中。

　　在權證交易開始后，由于T＋0制度的吸引，大多數私募基金都被吸引過來。

　　不過到目前為止，私募基金一直在灰色地帶活動，得不到證券監管部門的監管和規范，從而形成了金融領域的空白監管區。

　　據接近證監會的人士透露，針對這部分資金，社會上有人呼吁起草《私募基金管理辦法》，不過目前暫時難以實行。對于監管層來說，則希望利用基金公司、證券公司的平臺將這些私募基金收編。

　　此外，證監會似乎更加關注另類的“私募”。相對于公募基金來說，目前委托基金公司管理的社保資金、將要入市的企業年金等等則是“私募”資金，隨著這些機構的成長，證監會有意在公募基金的大框架下，用特定客戶的形式對此加以約束和管理。

　　2004年11月，證監會向各家基金公司下發《基金管理公司特定客戶證券投資資產管理業務暫行條例(草案)》(簡稱《草案》)征求意見稿。

　　證監會基金部某負責人表示，將公募和私募分開，主要希望保護公募基金持有人的利益。他告訴記者，在基金的日常監管中，確實出現了大的機構持有人侵占中小持有人利益的問題。

　　據基金公司反映，保險公司等機構持有人對基金公司有諸多的要求，比如說要及時通報其要買的股票、倉位、買賣時點等信息。這樣，中小持有人也就成了最后的買單者。

　　此前，證監會人士透露，該文件已經基本成熟，有望在短期內發布。不過，前不久出現的基金公司為社保進行利益輸送一事打亂了管理層原來的意圖。

　　10月份，有媒體報道有基金公司在管理社保基金時，為其輸送利益的問題。證監會人士肯定了此事，他認為，在特定資產管理業務開展后，如何保護公募基金持有人的合法權益，無疑是監管的難點和重點。

　　某基金公司總經理表示，由于現在很難在私募客戶和公募客戶間建立有效的防火墻機制，又出現了社保利益輸送風波，《草案》的正式發布將會變得極其慎重。

　　企業年金：雷聲大雨點小

　　用雷聲大雨點小形容企業年金的入市真是再貼切不過。

　　早在去年，勞動保障部起草的《企業年金試行辦法》、《企業年金基金管理試行辦法》就相繼頒布。今年8月，第一批企業年金基金管理機構得以正式出爐。理論上，企業年金入市指日可待。

　　據接近勞動保障部的人士透露，年金入市還有一些細節問題尚待公布，勞保部至少要出臺三個操作性的文件。

　　不過，最大的困難并不是條款上的問題，據多位獲得資格的公司介紹，企業年金市場的培育還需要很長一個過程，目前從接觸企業的情況來看，遇到了很多問題，比想象中復雜很多。

　　一位年金負責人介紹說，現在很多企業多多少少進行過企業年金的管理和投資，這些投資的種類五花八門，有自己投資國債的，有購買保險的，有交給當地社保局管理的。

　　“這些形式都不被現在勞保部所認同，但它們又都是客觀存在的，現行企業年金管理能否執行得到，很大程度要考驗政府的執行能力。”

　　另外，一些規模不大的基金公司、信托公司開展業務舉步維艱。

　　“一些地方政府甚至要求我們在當地設立分支機構，才能開展業務。”一位基金公司負責人表示，這對于注冊資本不大，主要依靠資產管理為業務來源的基金公司來說是無法做到的。

　　據市場人士介紹，目前在受托、賬戶、投資和托管四項業務中，賬戶管理和資金托管比較容易開展業務。據浦發銀行(資訊 行情 論壇)年金部人士介紹，目前已與馬鞍山鋼鐵等大型國有企業談妥了賬戶管理的事項，而招商銀行(資訊 行情 論壇)、光大銀行等其他銀行業務開展得也頗為順利。

　　保險公司也是年金業務的贏家。據業內人士介紹，在企業年金實行辦法出臺之前，不少公司的企業年金都是以保險的形式存在，保險公司因為產品設計能力強，可以提供保底產品而受到了客戶的認同。另外，多數保險公司在各地都有分支機構，企業對其資質比較信任。

　　據悉，基金公司目前對投資管理人的爭奪非常激烈，往往一個企業都有多家知名基金公司去競爭。大的企業不敢輕易簽合同，一些基金管理公司只有讓企業購買一部分的低風險基金逐漸過渡。

　　年金人士普遍認為，從目前的情況來看，企業年金能夠大規模入市的時機還沒有到來。

　　平準基金若隱若現

　　關于平準基金的傳聞頗多，但一直以來并沒有得到證監會官方的承認。

　　從理論上講，平準基金是政府通過特定的機構(證監會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，它通過對證券市場的逆向操作，平抑市場的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等，也不排除向自愿購買的投資者配售。

　　今年“五一”前，市場再次風傳平準基金即將入市，目的是配合股權分置的改革。之后的兩周，市場不斷下跌。到5月19日，市場再次出現平準基金已經入市的傳言。

　　5月19日盤中，以中國石化(資訊 行情 論壇)為代表的指標股出現顯著波動，股價先大跌后大漲，被資金主動承托跡象明顯。

　　5月26日，英國《金融時報》刊登文章，稱中國證監會主席尚福林在接受其采訪時表示，“中國不會向股市大量注資”。這是證監會就托市基金問題的首次正式表態。

　　針對1200億元的平準基金通過中央匯金入市的傳聞，中央匯金副董事長汪建熙在接受采訪時也給予了明確否定。

　　6月份以后，多家創新試點券商相繼赴北京開會，并且其負責人與證監會人士進行了一對一的談話。知情人士透露，證監會提出可以給券商一筆專用款項，用于自營業務。

　　據說，這筆資金被稱為專項周轉貸款，由工行、建行以委托貸款的形式通過中央結算登記公司劃撥給各家券商，貸款利息為3.8%，只能用于購買股票。由于周轉貸款是國家專款，并在市場低迷、投資者信心盡失的情況下被指定用于投資股市，因此有專家指出，該筆資金實質上就是平準基金的變形。