新指數有望引爆春季攻勢 價值投資向兩方面延伸

　　□ 本報記者 張曉峰 特約撰稿 樓 棟

　　本周三上證所宣布，將于2006年第一個交易日發布新上證綜指，新指數由已完成股權分置改革的滬市上市公司組成。接著，深交所向記者表示，新深證綜指(資訊 行情 論壇)——深市主板G股指數也將在明年推出。業內人士普遍認為，新綜合指數(資訊 行情 論壇)的推

出標志著股改已經取得階段性成果，中國證券市場將由此掀開新的一頁。那么，隨著新綜合指數的即將推出，它究竟將具體給市場帶來怎樣的投資機會？

　　新指數預期助推翹尾行情

　　最近，在滬深兩個交易所即將推出新的以G股為樣本的新綜合指數的推動下，G股與中國石化(資訊 行情 論壇)股價的輪番走強，推動著滬深綜指以小步快跑的方式演繹穩健的翹尾行情。截止到周五，上證綜指收于1144點，創出本輪反彈的新高，并且劍指年線；深證成指(資訊 行情 論壇)收于2827點，兵臨半年線城下，攻堅大戰一觸即發。

　　在目前穩步上升的過程中，成交量的持續萎縮成為本輪行情的最大特征，也是當前市場各方普遍擔心的焦點。對此，有分析人士認為，雖然各路資金因為年終因素沒有大規模的進場，但大盤持續的無量上漲也充分體現場內資金的心態非常穩定，而形成這種穩定心態的決定因素來自于對股改預期的日益穩定。無論是從滬深交易所即將推出新的G股指數，還是從最近推出股改的頻率和數量，都標志著股權分置改革已經步入正常軌道，并取得了階段性的成果。

　　在股改預期日趨穩定的背景下，市場的穩步向上推進，使得場內的優質股票價格正在向上校正，這對于場外資金的“做空動能”是沉重打擊，畢竟從目前的形勢看，向下的空間已經不大，向上的空間卻在被漸次打開。如果市場按照目前的節奏繼續行進，場外資金的建倉成本壓力必將會越來越大，一旦做空動能反手做多，市場便會沸騰，從而掀起一輪新的行情。

　　當然，從目前的縮量狀況也不難看出，包括QFII、銀行股票型基金、保險基金等機構投資者依然處于大規模的建倉階段。昨日，股改復牌的新希望(資訊 行情 論壇)開盤漲停，G申龍、二紡機(資訊 行情 論壇)等股改股輪番大漲，云天化(資訊 行情 論壇)、新希望等一批二線藍籌股的聯袂上揚，中國聯通(資訊 行情 論壇)、G申能(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等大市值品種的良好支撐，充分顯示股改股和藍籌股成為資金集中攻擊的主力目標。

　　如果說目前各大機構正在積極“冬播”，那么階段性的春季行情值得期待，而明年新綜合指數的推出就極有可能成為春季攻勢的導火索。

　　春季行情將爆發G股噴發潮

　　在股改整體進行到30%之后，市場期待已久的G股指數將于新年推出，這既是對股改的階段性總結，同時也是市場健康發展的新開始。聯系到目前市場圍繞G股的炒作已經火熱展開，投資者對于后市G股指數的推出以及其帶來的相應操作機會就更加企盼，經歷冬播之后，2006年春季有望迎來G股題材的噴發高潮。

　　G股指數的推出突出了近期市場短炒題材。這種機會已經在盤中集中于兩個區域，其一，目前已經完成股改的主板G股。從三一重工(資訊 行情 論壇)7月初開始股改以來，歷時接近5個月，包括試點在內的G金牛(資訊 行情 論壇)、G紫江(資訊 行情 論壇)等都已經化解了最初的不穩定狀態，隨著機構資金對股改的認識加深，目前這些個股已經隨著G股指數的接近而提前走強。建立新的盈利模式后，將給這些個股帶來在后市領漲G股板塊的機會，G金牛和G三一(資訊 行情 論壇)一道成為G股的領軍品種，已經出現連續走強格局，符合目前市場預期。從統計口徑看，凡是能夠在2006年之前完成股改的個股，都將進入G股指數范疇，其中那些股改完成時間早，個股本身業績和經營相對穩定的品種將備受主力資金的青睞。第二，年底前復牌的G股反映最激烈。隨著本周五推出新一批股改個股，股改的歲末階段性提速要求非常明顯。但是能夠在G股指數推出之前復牌的G股數量并不多，這些個股復牌之后有望得到場內熱錢的追捧，類似長園新材(資訊 行情 論壇)、國陽新能(資訊 行情 論壇)等業績優良的長線品種有望就此上行。目前市場G股指數尚未推出，市場具有強烈的攻克年線的炒作熱情，那些剛剛復牌的股改個股有望成為短期內市場的炒作方向。

　　整體上來看，G股指數推出對于市場具有雙重意義。在完成刺激市場短期反復活躍目標之后，G股群體也已經穩步上升。而后市來看，該指數的推出對于藍籌股和中小市值品種的沖擊作用也將日益體現。可以預料的是，進入2006年后，隨著G股數量越來越多，G股指數的可信度將日益提高，而由于G股指數推出帶來的相應操作機會也更加清晰。

　　價值投資將向兩個方向延伸

　　當G股指數推出之后，市場存在典型的價值再挖掘要求，具有更值得把握的投資機會。目前G股為股改提供了一個良好的參照體系，同時也提升了個股的投資價值，在最初的炒新熱情冷卻之后，明年春季市場挖掘重點將開始向兩個方向延伸。

　　首先，尚未股改的藍籌股將成為機構資金投資的重點。以中石化、中國聯通為代表，不少大盤指標股至今按兵不動，屬于來年第一季度股改的重點，從目前趨勢來看，股改制度創新將是這些個股繞不開的話題。具體而言，個股的股改方案是否能夠給機構投資者帶來足夠的操作機會和盈利空間，將直接決定這些指標股階段內走勢如何，以白云機場(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)和萬科(資訊 行情 論壇)A為代表，這些個股股改之后，介入機構都取得了不錯收益，而且這種收益比較穩定、風險不大，由此也引發了整個市場對于藍籌股股改的關注。從現狀來看，基金重倉的前50名藍籌股中，完成股改的個股只有16只，規模僅僅達到32%，還有大部分的藍籌股面臨著后市的股改價值挖掘，這就給以基金為首的資金帶來了投資機會。G股指數推出之后，指標股如何創新頗為引人關注。

　　其次，中小板個股將受到市場游資的繼續青睞。中小板同時具備G股和小盤兩大優勢，在經過近期的反復盤整之后，來年的重新爆發值得期待。而且，由于多數屬于民營企業，控股股東對于上市公司的控制不會大幅減弱，后市整體的擴容壓力并不大，這已經引起不少機構投資者關注。經歷震蕩整理之后，一些具有行業優勢的中小板個股也將成為G股指數推出引發的熱點之一。可以預見的是，隨著核心資產的分化和新老劃斷的進行，小盤股的關注程度也將增加，中小板中部分具有長線投資價值，而目前尚處于產能釋放階段的品種，由于近期漲幅不大，風險較低，而逐漸得到市場資金青睞，類似凱恩股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(資訊 行情 論壇)都是如此。同時，新老劃斷條件下發行的個股，由于自身比較低廉的股價和炒新預期，也將成為短線資金的主要運作方向，兩類品種相輔相成，正是市場游資介入的主要對象。

　　正如有關人士指出，在上證所成立15周年之際，上證所宣布將推出主板市場的首個全流通指數——新上證綜指。聯想到深交所推出中小企業板指數，也同樣選擇在成立15周年之際。這樣的兩件事聯系起來，或許就可以得到一個答案，那就是在歷經15年的坎坷發展之后，中國